進(jìn)入3月份PTA價(jià)格以瘋狂的姿態(tài)發(fā)展，春意盎然下，PTA價(jià)格也迎來(lái)了暖流。我國(guó)下調(diào)增值稅稅率，將制造業(yè)等現(xiàn)行16%的稅率降至13%，這無(wú)疑是利好的消息。商品市場(chǎng)資金的助力，以及終端需求的逐步恢復(fù)，均是PTA大漲的主要因素。

圖1 2019年P(guān)TA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

截止3月7日，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在6800元/噸，環(huán)比上月同期增幅達(dá)2.26%，較去年同期增幅高達(dá)17.04%。價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)拉漲，也致使下游聚酯產(chǎn)銷(xiāo)迎來(lái)了火爆的局面，由此可見(jiàn)，“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的傳統(tǒng)思想依舊占據(jù)業(yè)者主要心態(tài)。

后市檢修也陸續(xù)浮出水面，3-5月份涉及檢修產(chǎn)能高達(dá)1671.5萬(wàn)噸。但仍有部分裝置存在檢修的可能性，如：儀征化纖、逸盛寧波以及逸盛大化裝置，按照檢修預(yù)期計(jì)算，預(yù)計(jì)3月份產(chǎn)量在360萬(wàn)噸上下浮動(dòng)。但四川能投化學(xué)（四川晟達(dá)）預(yù)計(jì)在3月底投產(chǎn)運(yùn)行，若能如期投產(chǎn)，供應(yīng)量將存在增量的風(fēng)險(xiǎn)。

表1 PTA計(jì)劃?rùn)z修裝置一覽表

下游聚酯開(kāi)工率逐步復(fù)蘇，截止3月7日聚酯的開(kāi)工負(fù)荷在86.37%，較節(jié)前開(kāi)工率上調(diào)了9.11個(gè)百分點(diǎn)。若3月份聚酯平均開(kāi)工率在88%附近，那么聚酯的產(chǎn)量將預(yù)計(jì)在350萬(wàn)噸左右，PTA僅出現(xiàn)小幅的累庫(kù)情況；若按90%的開(kāi)工率計(jì)算，聚酯的產(chǎn)量預(yù)計(jì)在360萬(wàn)噸，PTA市場(chǎng)將出現(xiàn)供需平衡的狀態(tài)?？傮w來(lái)看，3月份PTA大幅累庫(kù)的現(xiàn)象以蕩然無(wú)存，供需面逐步走向利好。

目前仍要密切關(guān)注的仍是織造的新訂單情況。3月份織造訂單火爆多以春節(jié)前的訂單為主，新訂單并沒(méi)有明顯的增量，而近期價(jià)格的拉漲以及產(chǎn)銷(xiāo)的火爆，受“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心理作用，下游亦是被動(dòng)補(bǔ)貨。因此聚酯的庫(kù)存出現(xiàn)低位后，是被消化掉還是被轉(zhuǎn)移，仍是存在一個(gè)疑慮，但肯定的是聚酯庫(kù)存下降明顯到了合理健康的水平。

綜合來(lái)看，隨著PTA檢修計(jì)劃逐步浮出水面，供應(yīng)存在見(jiàn)頂回落的可能，尤其后市恒力以及福海創(chuàng)的裝置檢修，若在出現(xiàn)其他裝置的檢修都將導(dǎo)致基差繼續(xù)升水走強(qiáng)。需求端開(kāi)工在逐步恢復(fù)，尤其二季度仍有160萬(wàn)噸的新投產(chǎn)計(jì)劃，需求端將呈現(xiàn)遞增的趨勢(shì)，PTA去庫(kù)的大概率已定，供需博弈激烈下，原油仍是不定時(shí)炸彈。后市繼續(xù)密切關(guān)注原油以及終端新訂單情況。