2018年前三季度，國際油價上行后高位震蕩，對化纖行業(yè)成本形成巨大壓力，推升合纖市場價格重心上移。全行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益同比增速逐月提高，第三季度利潤及增速較去年同期有所提升，行業(yè)總體運行質(zhì)效良好。各子行業(yè)運行分化，延續(xù)了上半年冰火兩重天的局面，滌綸和錦綸行業(yè)表現(xiàn)良好，粘膠纖維、腈綸和氨綸行業(yè)運行較為困難。

　　一、行業(yè)運行基本情況

　　(一)供需情況

　　據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1~9月化纖產(chǎn)量3741.45萬噸，同比增長8.42%。其中，滌綸產(chǎn)量2910.20萬噸，同比增長8.95%;錦綸產(chǎn)量254.13萬噸，同比增長5.93%;粘膠短纖產(chǎn)量281.58萬噸，同比增長4.97%。

　　滌綸和錦綸行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，其中滌綸行業(yè)開工率最高超過90%，淡季不淡開工率也保持在80%以上，平均開工率處于近兩年相對高點。粘膠行業(yè)和腈綸行業(yè)開工率波動下滑，其中腈綸行業(yè)平均開工率不足70%，兩行業(yè)開工率均處于近兩年相對低點。

表1 2018年1~9月化纖產(chǎn)量表

　　從需求面看，下游需求同比有所增加。化纖下游主要產(chǎn)品的產(chǎn)量均有不同程度增長，下游行業(yè)開機率較去年同期也有明顯上升;輕紡城成交總量7、8月份淡季同比大幅上升，促使滌綸、錦綸行業(yè)庫存低于去年同期，保持較低的庫存狀態(tài)。但是淡季的旺盛需求透支了部分9、10月份的旺季需求量，可能會導(dǎo)致部分廠家旺季庫存上升。

　　(二)市場

　　受大宗商品價格上漲的傳導(dǎo)，合纖產(chǎn)品價格在成本推動下重心總體高于去年同期，其中滌綸長絲漲幅較大。但9月份PTA價格高位回落，旺季需求也不及預(yù)期，因此滌綸產(chǎn)品價格隨之下跌。各子行業(yè)市場行情分化明顯，延續(xù)上半年冰火兩重天的局面，但成本推動作用已逐漸減弱，產(chǎn)能壓力也依然存在。

　　(三)質(zhì)效

　　1~3季度，化纖行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額同比增速逐漸提高，5月份起，利潤總額由負(fù)增長扭轉(zhuǎn)為正增長。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1~9月化纖行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入5909億元，同比增長14.35%;利潤總額285.05億元，同比增加22.34%;行業(yè)虧損面20.47%，同比增加6.03個百分點，虧損企業(yè)虧損額同比增加39.42%。行業(yè)虧損面、虧損額和利潤率同時提升，說明企業(yè)盈利能力繼續(xù)兩極分化。

表2 2018年1~9月化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益情況

　　化纖行業(yè)運行質(zhì)量總體良好。1~9月化纖行業(yè)利潤率為4.82%，比去年同期上升0.31個百分點;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，三費比例降低，但產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率下降。行業(yè)利潤的增加，從市場層面來說，主要歸功于產(chǎn)品價格的上漲和下游需求的跟進(jìn)，但其本質(zhì)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得一定成效，供求關(guān)系得到改善，另外新產(chǎn)品開發(fā)也在加快，在品牌、品質(zhì)、品種方面均有提升。

　　二、影響化纖行業(yè)運行的主要因素

　　(一)國際油價

　　政治風(fēng)險和供應(yīng)波動導(dǎo)致了油價震蕩上行，不斷創(chuàng)出新高。三季度油價沖至高點，十月份高位回落。

　　(二)產(chǎn)能

　　良好效益驅(qū)動下，行業(yè)投資熱情較高，1~9月，化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)去年的反彈趨勢，同比增長了31.9%，增速比去年同期提高13.9個百分點。據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度聚酯新增產(chǎn)能400余萬噸(含部分長停裝置重啟)，其中瓶片110萬噸，主要集中在上半年投放，三季度新增產(chǎn)能減少，目前市場基本已全面進(jìn)入調(diào)整階段，前期釋放產(chǎn)能依然對行業(yè)有較大沖擊。

　　(三)貨幣

　　人民幣匯率創(chuàng)近兩年新高，預(yù)計后市可能保持高位震蕩。人民幣貶值雖有利于出口，但化纖直接出口比重仍較低，而化纖行業(yè)是個原料進(jìn)口依存度較高的行業(yè)，PX、MEG和木漿均保持50%以上的進(jìn)口依存度，因此人民幣貶值將增加化纖原料進(jìn)口成本。

　　(四)中美貿(mào)易摩擦

　　中美貿(mào)易摩擦逐步升級，化纖產(chǎn)業(yè)鏈幾乎全部被涉及。短期看，對中國化纖進(jìn)出口的直接影響總體不大，對部分行業(yè)部分產(chǎn)品有較大影響，特別是對我國紡織行業(yè)出口造成的影響將間接影響化纖行業(yè)市場信心。長期來看，美國的進(jìn)口轉(zhuǎn)移有可能加快競爭國的發(fā)展速度，影響我國化纖行業(yè)的國際競爭力。但從另一個角度思考，挑戰(zhàn)亦是機遇，這將倒逼行業(yè)做好高質(zhì)量發(fā)展，專注“練好內(nèi)功”。

　　三、四季度行業(yè)走勢預(yù)測

　　宏觀環(huán)境大體平穩(wěn)，內(nèi)需增長將成為拉動紡織行業(yè)發(fā)展的絕對主力。但下行風(fēng)險不容忽視，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性上升，增加國際采購商及國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的擔(dān)憂情緒。9~10月份旺季需求已被透支，加之產(chǎn)能影響尚存，四季度需求量將有所回落。出口方面由于貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈，加之中美貿(mào)易摩擦升級，可能導(dǎo)致外需市場的轉(zhuǎn)移或需求量下滑。

　　原油此前經(jīng)歷了較長周期的上漲，高油價吸引各產(chǎn)油國增產(chǎn)，四季度，原油市場利空較多，油價已連續(xù)一個多月回調(diào)，短期內(nèi)止跌跡象仍不明顯。但如果政治風(fēng)險加大，油價有可能出現(xiàn)較大幅度的震蕩。

　　行業(yè)新增產(chǎn)能帶來的影響將持續(xù)，加之需求預(yù)期減弱、油價弱勢，化纖產(chǎn)品價格可能繼續(xù)回落。預(yù)計四季度化纖行業(yè)運行質(zhì)效將有所下降，全年總體運行良好。