當今輕奢不再是虛榮的代名詞，而是成為滿足新生代彰顯個性化品質(zhì)時尚的載體。隨著中產(chǎn)階級崛起，擁有龐大人口基數(shù)的新生代將成為消費主力軍。而新生代喜歡就買的個性化消費意識以及對年輕化品質(zhì)時尚的追求，使輕奢不再是滿足面子工程的向往，而是真正成為一種消費態(tài)度的體現(xiàn)，我們將其定義為“新輕奢”。預(yù)計未來“新輕奢風”有望成為引領(lǐng)下一階段品牌消費升級的主角。

　　面對新輕奢風潮，“創(chuàng)新”是品牌立足之本，“精細化運營”是長久發(fā)展之利器，“多品牌集團化”是未來發(fā)展之勢。

　　1)唯“變”不變：把握年輕人多樣化消費心理、緊跟快速變換流行趨勢、提升品牌創(chuàng)新力是立足的根本。

　　2)精細化運營：新興時尚品牌商對精細化運營方式愈加重視，如通過控制渠道擴張和品類擴充節(jié)奏，維護品牌稀缺的形象;通過優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，布局線上線下全渠道，迎合新生代消費者線上購物習慣;通過控制折扣率維護品牌高端形象;通過擁抱社交媒體創(chuàng)新營銷方式提升流量轉(zhuǎn)化率。

　　3)通過多品牌集團化發(fā)展打破單一品牌/品類的運營局限。

　　投資策略：紡服板塊歷經(jīng)一年調(diào)整，當前估值基本回落至2014 年底的水平，剔除轉(zhuǎn)型及虧損企業(yè)影響，品牌/紡織制造業(yè)17PE 分別為30X/14X。鑒于行業(yè)基本面呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化復(fù)蘇，高景氣和復(fù)蘇行業(yè)下行風險相對可控，明年仍可重點把握相關(guān)龍頭公司估值修復(fù)的機會：

　　1、品牌零售：基于中期策略對消費新趨勢以及本文對新輕奢風潮的分析，我們認為隨著新生代逐漸成為消費主力軍，消費分化趨勢日趨明顯，即品牌化升級將出現(xiàn)由基數(shù)龐大的中產(chǎn)新生代引領(lǐng)的新輕奢風潮，以及淡化品牌標簽由產(chǎn)品化升級為主導(dǎo)的大眾消費。2018 年可重點關(guān)注高景氣出口跨境電商龍頭跨境通;品牌化升級：高端女裝行業(yè)歌力思、安正時尚;產(chǎn)品化升級：太平鳥、開潤股份、南極電商。

　　2、紡織制造：具備研發(fā)革新力的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商可通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)提升強化自身盈利能力，從而獲取估值溢價，對應(yīng)標的健盛集團、延江股份、華孚色紡等。

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