國(guó)儲(chǔ)棉中質(zhì)量較好的新疆棉去化較快，而地產(chǎn)棉去化慢，質(zhì)量差，為了合理轉(zhuǎn)變結(jié)構(gòu)，輪入優(yōu)質(zhì)進(jìn)口棉也比較合適。再次，輪入國(guó)產(chǎn)棉不值得考慮，因?yàn)槠鋵?duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響較大，容易扭曲國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。

　　本年度我國(guó)的需求事實(shí)上很不錯(cuò)，但是預(yù)期相比比較悲觀，所以本年度國(guó)儲(chǔ)棉市場(chǎng)在經(jīng)歷了初期的瘋狂后，一直比較淡定，成交價(jià)格逐步走弱，成交比例維持在60%左右，基本上每個(gè)月成交40-45萬噸，很穩(wěn)定。直到近期，國(guó)儲(chǔ)棉市場(chǎng)逐步出現(xiàn)了火爆的跡象，加價(jià)搶購(gòu)開始出現(xiàn)，價(jià)格出現(xiàn)反彈，成交率開始提升。悲觀的預(yù)期可以抑制需求，但目前離儲(chǔ)備棉市場(chǎng)閉市只有30多個(gè)交易日，如果企業(yè)再不采購(gòu)，那么后期棉花會(huì)比較緊張，所以時(shí)間所迫，需求必須得到釋放，故而成交開始放量。

　　但由于政府在前期做了預(yù)案，在一定條件下，將考慮加大拍賣量或延長(zhǎng)拋儲(chǔ)時(shí)間的決定，因此在近期儲(chǔ)備棉成交上來后，這個(gè)預(yù)期就如期出現(xiàn)了。近日中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2016/2017年度國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出第六批計(jì)劃的通知》，通知指出，第六批出庫(kù)公檢計(jì)劃為41.4萬噸。第六批公檢計(jì)劃的41.4萬噸全部為儲(chǔ)備新疆棉，涉及12個(gè)省、14家承儲(chǔ)單位，且全部為中儲(chǔ)棉直屬單位。中儲(chǔ)棉的這個(gè)通知應(yīng)該是市場(chǎng)預(yù)期的正面反映，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。

　　1、本年度新疆棉供需將不再緊張。后期中儲(chǔ)棉的41.4萬噸的新疆棉掛牌后，本年度新疆棉的供應(yīng)將得到明顯的提升，市場(chǎng)上搶購(gòu)的氛圍將明顯下降，本年度的供需緊張的預(yù)期將不復(fù)存在。

　　2、9-1價(jià)差的重構(gòu)。前期9-1價(jià)差走闊到600元，主要是因?yàn)閷?duì)本年度供需緊張的預(yù)期，在拋儲(chǔ)加量的情況下，該邏輯不再成立，價(jià)差出現(xiàn)明顯回落，目前已經(jīng)平水，未來有望維持平水格局。

　　3、未來市場(chǎng)有望好轉(zhuǎn)。國(guó)儲(chǔ)棉的新疆棉量是一定的，如果本年度加大出庫(kù)量，意味著未來市場(chǎng)上的新疆棉供應(yīng)量會(huì)減少?？梢灶A(yù)期，下年度市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)備棉新疆棉的興趣更加強(qiáng)烈。同時(shí)，加大新疆棉的出庫(kù)，意味著輪入國(guó)際棉花的概率提升，未來市場(chǎng)有望好轉(zhuǎn)。

　　4、新舊年度平穩(wěn)過度。由于9-11月供需緊張的預(yù)期緩解，市場(chǎng)心態(tài)逐步會(huì)平復(fù)，高漲的預(yù)期會(huì)下降，新舊年度會(huì)平穩(wěn)過渡。

　　總結(jié)而言，如果政府不發(fā)生變化的情況下，市場(chǎng)有上漲的概率和空間，但在政策傾向于加大拋儲(chǔ)時(shí)，供需緊張的預(yù)期被打破，市場(chǎng)回到相對(duì)寬松的狀態(tài)，預(yù)期接下來的一段時(shí)間，棉花將面臨窄幅震蕩的過程。但國(guó)儲(chǔ)棉的去庫(kù)存進(jìn)程良好，將利多未來棉市，建議關(guān)注下跌后的遠(yuǎn)月合約，推薦關(guān)注5月合約。

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