百麗集團(tuán)的冰與火仍在繼續(xù)。集團(tuán)生命線——以自營(yíng)為主的鞋類業(yè)務(wù)加劇衰退，2015財(cái)年同店銷售連續(xù)四季度下跌，以代理為主的運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)則維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但在這種此消彼長(zhǎng)的狀態(tài)下，百麗預(yù)期全年盈利下跌35%-45%。為此，百麗近期入股意大利休閑服飾集團(tuán)，并與后者建立合資公司負(fù)責(zé)該品牌在中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)，加快拓展服飾業(yè)務(wù)。在服飾業(yè)萎靡之際，百麗能否依靠服飾業(yè)務(wù)突圍?

　　服飾之路

　　面對(duì)鞋類業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑，百麗近期多次表示將積極擴(kuò)充新的品牌和業(yè)務(wù)，時(shí)裝品類則是嘗試的主要方向。

　　時(shí)尚女裝領(lǐng)域成為百麗的切入點(diǎn)。百麗國(guó)際聯(lián)手集團(tuán)大股東鼎輝投資(CDH)于2013年9月收購(gòu)日本Baroque時(shí)尚集團(tuán)的過半股權(quán)，其中百麗以90億日元(約合人民幣5.5億元)的交易金額獲得后者31.96%的股權(quán)，并與后者在中國(guó)成立合資公司開拓中國(guó)業(yè)務(wù)。Baroque時(shí)尚集團(tuán)旗下?lián)碛蠱oussy、Sly、Rodeo Crowns、Shelter、Black和Rienda等多個(gè)服飾品牌，其中女裝潮牌Moussy和Sly已進(jìn)駐中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。百麗表示看重的是Baroque集團(tuán)較強(qiáng)的時(shí)裝產(chǎn)品研發(fā)、品牌營(yíng)銷能力和比較完善的供應(yīng)鏈。Baroque與百麗合作后在華業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。這次交易成為百麗介入時(shí)裝領(lǐng)域的第一步。

　　如今，百麗再次出手，把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了意大利休閑服飾集團(tuán)Fashion Box。作為集團(tuán)在時(shí)裝領(lǐng)域的又一次動(dòng)作，百麗在策略上與上次交易如出一轍。百麗將收購(gòu)Fashion Box 29%股權(quán)，交易雙方會(huì)建立合資公司管理后者旗下品牌Replay在華的發(fā)展。Fashion Box旗下?lián)碛信Ｗ衅放芌eplay、高端牛仔品牌We Are Replay及童裝品牌Replay&Sons等多條產(chǎn)品線，在全球設(shè)有5000個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)及220家零售門店。2014年集團(tuán)營(yíng)收約2.04億歐元，其中87%來自國(guó)際市場(chǎng)。

　　從這兩次交易來看，百麗在選擇上傾向于時(shí)尚類服飾品牌，且這些品牌在中國(guó)市場(chǎng)占比較小，具有較大的增長(zhǎng)潛力。百麗在財(cái)報(bào)中表示，時(shí)裝業(yè)務(wù)與鞋履業(yè)務(wù)在客戶群上存在較強(qiáng)共性，可以協(xié)同擴(kuò)張，也有利于對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和消費(fèi)者偏好的把控。未來3-5年將把主要業(yè)務(wù)集中于時(shí)裝鞋履和運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)。

　　鞋業(yè)之困

　　拓展新業(yè)務(wù)的背后，是百麗主營(yíng)業(yè)務(wù)深陷困境的無奈。在近年來鞋類市場(chǎng)不景氣的大環(huán)境下，產(chǎn)品設(shè)計(jì)雷同、品牌老化讓曾經(jīng)占據(jù)女鞋市場(chǎng)1/4份額的巨頭也難逃衰退命運(yùn)。

　　百麗目前主要有鞋類業(yè)務(wù)及運(yùn)動(dòng)、服飾兩大業(yè)務(wù)。鞋類業(yè)務(wù)以自營(yíng)模式為主，包括Belle、Teenmix、Tata等13個(gè)自有品牌和Bata、Clarks等7個(gè)代理品牌。運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)以代理模式為主，代理運(yùn)動(dòng)品牌包括Nike、Adidas等，服裝品牌則僅有Moussy和Sly。

　　相比于僅涉及分銷和零售環(huán)節(jié)的運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)，集團(tuán)的鞋類業(yè)務(wù)采取全價(jià)值鏈模式，盈利能力明顯強(qiáng)于前者，一直以來都是集團(tuán)的生命線。2015財(cái)年上半年鞋類業(yè)務(wù)和運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)的毛利率分別為68.3%和44.7%。然而，鞋類業(yè)務(wù)主要通過百貨渠道運(yùn)營(yíng)，客流不足、消費(fèi)意愿偏低的狀況短期難以改善。鞋類業(yè)務(wù)增幅從2011財(cái)年的15%持續(xù)放緩至2014財(cái)年的3.2%。2015財(cái)年鞋類業(yè)務(wù)四季度同店銷售更是跌至16.5%。集團(tuán)旗下同名品牌BeLLE更是于2015年8月黯然退出香港市場(chǎng)。2015財(cái)年上半年鞋類業(yè)務(wù)在集團(tuán)營(yíng)收的占比從上年同期的55.9%降至50.8%，幾乎與運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)持平。

　　與鞋類業(yè)務(wù)的萎靡不同，憑借全球兩大運(yùn)動(dòng)品牌在華最大代理商身份，在運(yùn)動(dòng)熱潮下百麗從2011財(cái)年到2014財(cái)年，運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)的銷售增幅從13.5%發(fā)展至17.2%。2015財(cái)年一季度同店銷售增幅高達(dá)12.4%，隨后三個(gè)季度增幅均在6%左右。開店方面，期內(nèi)運(yùn)動(dòng)、服飾門店保持穩(wěn)定擴(kuò)張，但鞋類門店已從2011財(cái)年新增1958家，放緩至2014財(cái)年的新增876家。

　　盡管運(yùn)動(dòng)、服飾類業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)抵消了鞋類業(yè)務(wù)的部分消極影響，但百麗的整體業(yè)績(jī)依然受到影響，集團(tuán)整體銷售、開店、毛利等數(shù)據(jù)均在下滑，從2011財(cái)年至2014財(cái)年銷售額較上年同期的增幅分別為22.1%、13.5%、10.1%和8.7%。集團(tuán)近期發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)期2015財(cái)年凈利潤(rùn)將下跌35%-45%，主要原因依然是鞋履業(yè)務(wù)的不振。

　　渠道之變

　　渠道對(duì)鞋服企業(yè)的重要性不言而喻。作為國(guó)內(nèi)零售巨頭，百麗近年來在渠道方面也在不斷變化。

　　截至2016年2月29日，百麗在國(guó)內(nèi)共有20873家直營(yíng)門店，其中鞋類門店13762家，運(yùn)動(dòng)、服飾門店7111家。集團(tuán)鞋類業(yè)務(wù)和運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)營(yíng)收占比的此消彼長(zhǎng)也體現(xiàn)在門店擴(kuò)張方面。2015財(cái)年上半年，集團(tuán)關(guān)閉鞋類門店達(dá)424家，但與此同時(shí)運(yùn)動(dòng)、服飾類門店則在加速發(fā)展。2015財(cái)年下半年集團(tuán)新增645家門店，其中587家為運(yùn)動(dòng)和服飾業(yè)務(wù)門店。

　　除了龐大的線下網(wǎng)絡(luò)，百麗也較早地涉及電商。但與一般企業(yè)不同，實(shí)力雄厚的百麗盯上的是垂直鞋類B2C電商市場(chǎng)。2010年前后，好樂買、名鞋庫等鞋類B2C電商發(fā)展風(fēng)生水起，相繼獲得融資。在此背景下，百麗在2011年7月投資成立優(yōu)購(gòu)網(wǎng)，主要銷售百麗旗下系列品牌產(chǎn)品(包括代理品牌)，集團(tuán)計(jì)劃未來3-5年為優(yōu)購(gòu)網(wǎng)投入2.5億美元。然而，垂直鞋類B2C電商一直未出現(xiàn)成熟盈利模式，多個(gè)平臺(tái)陸續(xù)風(fēng)光不再。

　　相比之下，優(yōu)購(gòu)網(wǎng)依托百麗這座靠山，開啟“去百麗化”，轉(zhuǎn)型時(shí)尚鞋服百貨電商，逐漸渡過最困難的時(shí)期。盡管百麗財(cái)報(bào)中未提及過優(yōu)購(gòu)網(wǎng)，但優(yōu)購(gòu)網(wǎng)負(fù)責(zé)人表示，截至2014年底優(yōu)購(gòu)網(wǎng)已基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并在2015年開始盈利。該負(fù)責(zé)人透露，優(yōu)購(gòu)網(wǎng)2016年將大力發(fā)展運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)和時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大跨境電商業(yè)務(wù)。

　　在獨(dú)立服裝分析師馬崗看來，線上線下龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)是百麗的核心優(yōu)勢(shì)。百麗此前便是通過不斷的收購(gòu)來壯大規(guī)模，如今基于強(qiáng)大的零售網(wǎng)絡(luò)，再次通過收購(gòu)等形式拓展服飾品類，延伸產(chǎn)品線，以實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。

　　同時(shí)，百麗投入巨資打造的優(yōu)購(gòu)網(wǎng)在2015年已實(shí)現(xiàn)盈利，未來該平臺(tái)也將是百麗戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)。馬崗預(yù)測(cè)，百麗未來還將繼續(xù)收購(gòu)一些服飾品牌。

　　突圍之道

　　鞋業(yè)市場(chǎng)的不景氣波及的不僅僅是百麗。達(dá)芙妮、星期六等國(guó)內(nèi)女鞋巨頭的日子普遍不太好過。達(dá)芙妮2015年上半年?duì)I收同比下滑13.9%至43.74億港元，凈利潤(rùn)暴跌98.5%至250萬港元。星期六2015年?duì)I收同比下滑7.94%至16.19億元，利潤(rùn)同比下滑27.67%至3855萬元。大量關(guān)店成為這些品牌沒有選擇的選擇。

　　在優(yōu)他國(guó)際時(shí)尚品牌投資公司總裁楊大筠看來，女鞋市場(chǎng)飽和是市場(chǎng)周期性的變化，在鞋類產(chǎn)能過剩的背景下單純依靠門店擴(kuò)張的復(fù)制模式已經(jīng)無法適應(yīng)市場(chǎng)的變化。與其他企業(yè)相比，百麗無疑是最有希望突圍的。一方面百麗在規(guī)模、資金上實(shí)力雄厚，更重要的是百麗抓住了當(dāng)下運(yùn)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)口。在鞋類業(yè)務(wù)出現(xiàn)瓶頸時(shí)，通過運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)來補(bǔ)足，百麗獲得了相應(yīng)的回報(bào)。值得注意的是，運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)同樣存在天花板，因此百麗需要發(fā)展與鞋類相關(guān)聯(lián)的時(shí)裝業(yè)務(wù)，以互相帶動(dòng)，豐富的產(chǎn)品線有利于在將來應(yīng)對(duì)更多的市場(chǎng)變化。

　　但楊大筠也指出，服飾業(yè)務(wù)對(duì)百麗而言是長(zhǎng)線業(yè)務(wù)，短期內(nèi)無法收到明顯的效果。無論是此前收購(gòu)的Baroque時(shí)尚集團(tuán)，還是此次收購(gòu)的Fashion Box集團(tuán)，它們?cè)谥袊?guó)的業(yè)務(wù)規(guī)模都很小，對(duì)百麗鞋履業(yè)務(wù)的帶動(dòng)也相當(dāng)有限。以Fashion Box的牛仔品牌Replay為例，市場(chǎng)占比很小，與Levi's、LEE、G-STAR等相比在知名度、影響力、市場(chǎng)占比等方面存在較大差距。

　　分析認(rèn)為，鞋履業(yè)務(wù)始終是百麗的核心業(yè)務(wù)，集團(tuán)在服飾業(yè)務(wù)的布局也是為了更好地促進(jìn)鞋履業(yè)務(wù)的發(fā)展。受制于代理商的身份，運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)業(yè)績(jī)的改善作用有限，要實(shí)現(xiàn)整體業(yè)績(jī)的改善，百麗未來仍需要圍繞鞋履業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展。