鄭棉期貨1609月合約上周五低開低走，收陰下跌80元，報(bào)收于10080元，成交約20.2萬(wàn)手，持倉(cāng)約51.9萬(wàn)手。現(xiàn)貨面，上周五中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù) 3128B棉報(bào)12119點(diǎn) ，下跌71點(diǎn)，國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走低，繼續(xù)受拋儲(chǔ)消息壓制，市場(chǎng)參與者對(duì)后勢(shì)都不看好，采購(gòu)方下調(diào)了意向采購(gòu)價(jià)格，現(xiàn)貨詢價(jià)增多而成交有限，下游企 業(yè)多謹(jǐn)慎觀望，在等待消息出臺(tái)，棉花供應(yīng)壓力較大，棉價(jià)將繼續(xù)受到抑制，鄭棉期貨連續(xù)走低，弱勢(shì)下跌，維持跌勢(shì)，后勢(shì)有望再度走低。

　　ICE棉花期貨上周五收跌，交投最活躍的5月合約下跌0.23美分，報(bào)收于57.26 美分，一方面是受外圍形勢(shì)影響，美元走強(qiáng)，原油、CBOT谷物類等大宗商品價(jià)格多表現(xiàn)疲軟，令棉價(jià)承壓;二是棉花需求情況不佳，上周公布的美棉周度銷售量 大幅下降，截止2月25日，ICE可交割的2號(hào)期棉合約庫(kù)存為66104包，而之前一日為62654包，庫(kù)存增加顯示消費(fèi)疲軟的一面，總體來(lái)看，上周錄得近五個(gè)月來(lái)最大周度跌幅，價(jià)格跌至近六年半低位，下跌趨勢(shì)延續(xù)，預(yù)計(jì)后勢(shì)仍將繼續(xù)回落。

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　　2月，國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)預(yù)測(cè)，2015/2016年度，全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量分別為2246.1萬(wàn)噸和2408.4萬(wàn)噸，分別較去年同比下降14.0%和0.9%。雖然產(chǎn)量下降快于消費(fèi)量，產(chǎn)量大于消費(fèi)量的現(xiàn)象已發(fā)生轉(zhuǎn)變，但龐大的庫(kù)存依然牢牢壓制棉價(jià)。

　　此外，我國(guó)巨量棉花儲(chǔ)備去庫(kù)存預(yù)期將長(zhǎng)期壓制棉價(jià)走勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)期儲(chǔ)備棉出庫(kù)政策可能在4月開始實(shí)施，拋儲(chǔ)定價(jià)和出庫(kù)量將對(duì)后期棉價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生決定性影響。當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為國(guó)儲(chǔ)棉去庫(kù)存勢(shì)在必行，為保證切實(shí)到達(dá)降庫(kù)存的效果，有關(guān)部門可能采取更為市場(chǎng)化的拋儲(chǔ)定價(jià)模式，極有可能造成棉價(jià)進(jìn)一步下跌。因此，我們認(rèn)為在出庫(kù)政策實(shí)施前，鄭棉將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

　　全球經(jīng)濟(jì)前景較為悲觀，經(jīng)合組織在近期發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中預(yù)測(cè)，今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為3%和3.3%，比去年11月該組織做出的預(yù)期均下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將十分緩慢，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年將分別增長(zhǎng)2.0%和2.2%，比此前預(yù)期下調(diào)0.5和0.2個(gè)百分點(diǎn);歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速分別為1.4%和1.7%，比此前預(yù)期下調(diào)0.4和0.2個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的悲觀預(yù)期持續(xù)蠶食投資者信心。

　　據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì)，春節(jié)黃金周期間(除夕至初六即2月7日—2月13日)，全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額相比上年同期下降6.6%，增速跌至金融危機(jī)后的2009年的相同水平，比2015年春節(jié)黃金周降幅擴(kuò)大4.8個(gè)百分點(diǎn)。零售業(yè)數(shù)據(jù)下滑拖累棉價(jià)，雖然棉花產(chǎn)量已經(jīng)持續(xù)收縮，但在巨量庫(kù)存面前，產(chǎn)量下滑對(duì)供需再平衡的影響有限，需求端的回暖才能真正支撐棉價(jià)。