眼下，棉花打頂工作正全面展開(kāi)，距離新的棉花年度僅一個(gè)月的時(shí)間不到。時(shí)間不等人，9月新棉即將上市，直補(bǔ)細(xì)則到底何時(shí)公布，是按產(chǎn)量補(bǔ)貼還是按面積補(bǔ)貼?如果棉價(jià)繼續(xù)下跌，與19800元/噸的直補(bǔ)目標(biāo)價(jià)格差距太大，財(cái)政補(bǔ)貼有沒(méi)有上限?若國(guó)產(chǎn)棉價(jià)低于外棉，要不要托底，由誰(shuí)來(lái)托底，怎么托底?這些問(wèn)題縈繞在人們的心頭。

　　業(yè)內(nèi)人士呼吁直補(bǔ)細(xì)則盡快出臺(tái)，好給市場(chǎng)一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，也讓棉花相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的參與者有時(shí)間去計(jì)劃下年度的棉花經(jīng)營(yíng)策略。而據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，目前《新疆維吾爾自治區(qū)棉花目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)補(bǔ)貼資金使用管理暫行辦法》已經(jīng)送審，預(yù)計(jì)目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼將按照棉花實(shí)際種植面積和籽棉交售數(shù)量相結(jié)合的方式進(jìn)行補(bǔ)貼，7月下旬國(guó)家8部委將公布審批后的補(bǔ)貼細(xì)則，9月將組織實(shí)施執(zhí)行。

　　近期，鄭棉大跌引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。7月1日至11日，鄭棉1501合約接連增倉(cāng)放量下跌，自15370元/噸跌破15000元/噸整數(shù)關(guān)口后，繼續(xù)下探至14230元/噸，累計(jì)跌幅高達(dá)7.66%，9個(gè)交易日中唯有兩日飄紅，這在近兩年來(lái)比較罕見(jiàn)。

　　“棉花價(jià)格大跌，主要有兩個(gè)原因：一是美棉受增產(chǎn)影響，快速下行，對(duì)內(nèi)棉失去支撐;二是新棉花年度，國(guó)家將收儲(chǔ)改為直補(bǔ)，棉花面臨市場(chǎng)定價(jià)的環(huán)境。”長(zhǎng)江期貨黃尚海表示，由于目前我國(guó)棉花消費(fèi)減少，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存巨大，供需失衡導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格將明顯下行，從邏輯上看，本輪下行比較合理。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，作為全球最大的棉花供應(yīng)國(guó)，美國(guó)棉花可能出現(xiàn)種植面積增加、產(chǎn)量增加、期末庫(kù)存增加等，市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，使得洲際交易所(ICE)12月期棉價(jià)格近一個(gè)月累計(jì)跌幅高達(dá)15%，這被視為近期國(guó)內(nèi)棉價(jià)大跌的導(dǎo)火索。

　　與此同時(shí)，今年以來(lái)，我國(guó)價(jià)格體制改革步伐加快，原有的棉花收儲(chǔ)制度被直補(bǔ)政策取代，政策對(duì)市場(chǎng)的直接支撐不再，市場(chǎng)主導(dǎo)力量歸來(lái)，國(guó)儲(chǔ)棉的巨量庫(kù)存對(duì)棉花現(xiàn)貨價(jià)格形成巨大壓力。

　　“三年棉花收儲(chǔ)總量超過(guò)1600萬(wàn)噸，目前國(guó)庫(kù)中的儲(chǔ)備棉仍有約1200萬(wàn)噸，我國(guó)每年還要新產(chǎn)棉花約600萬(wàn)噸。以每年最多消化棉花1000萬(wàn)噸來(lái)算，也要近三年時(shí)間國(guó)庫(kù)的棉花才能基本消化完。”生意社分析師夏婷說(shuō)。

　　而從需求來(lái)看，眼下傳統(tǒng)的紡織行業(yè)進(jìn)入消費(fèi)淡季，加之棉花直補(bǔ)的相關(guān)細(xì)則仍未出臺(tái)，紡織生產(chǎn)企業(yè)對(duì)訂單都采取謹(jǐn)慎狀態(tài)，購(gòu)買原料時(shí)都是隨買隨用，棉紗銷售不暢，庫(kù)存積壓嚴(yán)重，紡企當(dāng)前亟待去庫(kù)存、盤活資金。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)的萎靡充分體現(xiàn)在價(jià)格的快速回落上。2011年-2013年國(guó)家實(shí)行棉花收儲(chǔ)政策，棉花收儲(chǔ)價(jià)格從19800元/噸提高到20400元/噸，但國(guó)際棉價(jià)卻一路下行，2013年內(nèi)外差價(jià)達(dá)4420元/噸。而截至7月中旬，國(guó)內(nèi)棉商手中的4128級(jí)、3128級(jí)新疆棉價(jià)格分別在15700-16600元/噸、16500-17200元/噸。

　　“回歸市場(chǎng)，就要尊重市場(chǎng)的價(jià)格規(guī)律。”青島中旭國(guó)際物流有限公司董事長(zhǎng)侯第鵬告訴記者，收儲(chǔ)制度對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)外價(jià)格都有支撐，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)取消收儲(chǔ)進(jìn)行直補(bǔ)，正是價(jià)格回歸正常水平的體現(xiàn)。

　　隨著政策因素的逐漸淡化，國(guó)內(nèi)棉價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)價(jià)差降至1600元/噸左右，業(yè)內(nèi)人士指出，這恰恰反映出國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格開(kāi)始對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)。

　　而對(duì)于直補(bǔ)政策的影響，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，直補(bǔ)政策的目標(biāo)是減少行政干預(yù)，使價(jià)格更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，因此政策公布前后可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成影響，但影響棉價(jià)的主要因素還是源于供求關(guān)系。

　　在南華期貨分析師傅小燕看來(lái)，全球棉花供應(yīng)過(guò)剩仍待消化，中國(guó)收儲(chǔ)改直補(bǔ)政策的實(shí)行將逐漸解決中國(guó)棉花市場(chǎng)化問(wèn)題，中國(guó)需求在近年內(nèi)預(yù)計(jì)將呈下降態(tài)勢(shì)，國(guó)際棉價(jià)失去“需求動(dòng)力的核心”，預(yù)計(jì)維持偏弱狀態(tài)。