[宏源期貨](méi)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)微幅上漲

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20552元/噸;229級(jí)19680元/噸;328級(jí)18837元/噸;428級(jí)18050元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10320 元/噸;粘膠短纖14460元/噸;C32S價(jià)格25770元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨:目前相關(guān)五地區(qū)棉企交儲(chǔ)5級(jí)棉花的熱情并不高，主要是因?yàn)槭召?gòu)成本較高，加上市場(chǎng)少量動(dòng)銷，現(xiàn)貨銷售價(jià)格高于收儲(chǔ)價(jià)格，棉企大都選擇在現(xiàn)貨市場(chǎng)上銷售。

　　3.進(jìn)口棉: 目前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交慘淡，一方面棉商為控制風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)收購(gòu)國(guó)棉，但無(wú)人愿意交售;另一方面，紡織廠手中為數(shù)不多的加工貿(mào)易配額用于購(gòu)買保稅棉，全額通關(guān)的訂單數(shù)量也極為有限。

　　4.籽棉收購(gòu): 11月9-15日，國(guó)內(nèi)各主產(chǎn)棉區(qū)天氣轉(zhuǎn)寒，籽棉質(zhì)量有所下降，加上籽棉收購(gòu)價(jià)格高開(kāi)低走，并沒(méi)有出現(xiàn)大幅振蕩的現(xiàn)象，棉農(nóng)惜售心態(tài)略減，順價(jià)出售心理逐漸占據(jù)主導(dǎo)。不過(guò)軋花廠加工皮棉以交儲(chǔ)為主，對(duì)籽棉質(zhì)量要求依舊較高，而棉籽價(jià)格呈現(xiàn)跌勢(shì)，進(jìn)一步限制了企業(yè)收購(gòu)積極性，市場(chǎng)整體購(gòu)銷平穩(wěn)。

　　5.ICE期棉：11月16日，美國(guó)就財(cái)政懸崖磋商的利好消息鼓舞投資者，美國(guó)股市止跌上漲，但對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂不能完全消除，商品市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。ICE期棉盤(pán)中大幅振蕩，上周美棉出口簽約量將近9萬(wàn)噸刺激棉價(jià)收漲，3月合約結(jié)算價(jià)突破40日均線。

　　小結(jié)：

　　美棉方面，雖然USDA的利空?qǐng)?bào)告繼續(xù)給基本面施壓，但棉價(jià)在70美分時(shí)的需求卻是顯而易見(jiàn)的，盤(pán)面支撐也較強(qiáng)，不過(guò)限于供給壓力，上漲難有持續(xù)性。鄭棉方面，從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，在鄭棉價(jià)格高于社會(huì)流通棉價(jià)時(shí)，買棉花的企業(yè)沒(méi)有動(dòng)力選擇期貨這一進(jìn)貨渠道。這決定了期貨價(jià)格失去了來(lái)自現(xiàn)貨企業(yè)的買入動(dòng)力。不過(guò)在收儲(chǔ)影響下國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)已緩慢上行。我們?cè)谑諆?chǔ)期堅(jiān)持“中國(guó)棉價(jià)將長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行”的觀點(diǎn)不變，應(yīng)充分重視收儲(chǔ)政策，堅(jiān)持逢低做多的思路。5月合約在19000元/噸支撐很強(qiáng)。

　　[邁科期貨](méi)比價(jià)結(jié)構(gòu)帶來(lái)進(jìn)口壓力 消費(fèi)不振仍拖棉價(jià)后腿

　　隔夜外盤(pán)，16日，美國(guó)就財(cái)政懸崖磋商的利好消息鼓舞投資者，美國(guó)股市止跌上漲，但對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂不能完全消除，商品市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。ICE期棉盤(pán)中大幅振蕩，上周美棉出口簽約量將近9萬(wàn)噸刺激棉價(jià)收漲，3月合約結(jié)算價(jià)突破40日均線。盡管下游需求回暖讓供應(yīng)過(guò)剩的壓力得以緩解，但這種局面很難持續(xù)下去，棉價(jià)難有更大的上升空間。

　　行業(yè)消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了2012年11月2-8日的美國(guó)棉花出口報(bào)告。當(dāng)周，2012/13年度美國(guó)陸地棉出口凈簽約量為8.39萬(wàn)噸，較前周增長(zhǎng)39%。美國(guó)陸地棉出口裝運(yùn)量為2.41萬(wàn)噸，較前周減少8%，較前4周平均值增長(zhǎng)15%。

　　國(guó)際市場(chǎng)，16日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)再度上漲，除埃及長(zhǎng)絨棉和美國(guó)皮馬棉報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定以外，其他品種均上漲1美分。由于市場(chǎng)成交量本就不大，外棉再度漲價(jià)將進(jìn)一步抑制現(xiàn)貨需求。整體來(lái)說(shuō)，外棉價(jià)格近期有漲有跌，但在資源充沛的條件下，并不具備大漲基礎(chǔ)，一旦脫離了紡織廠需要，棉價(jià)將面臨回落。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，16日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格仍然呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。受外需低迷、棉價(jià)高企、成本持續(xù)增加等因素影響，紡織行業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，9到10月出口已進(jìn)入正增長(zhǎng)的狀態(tài)，但由于國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差進(jìn)一步拉大，棉紡行業(yè)和化纖行業(yè)比較困難的局面還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，11月16日國(guó)家棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成交39060噸，截至當(dāng)日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交2490090噸，其中內(nèi)地成交818170噸、新疆成交1671920噸。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，11月16日，美國(guó)C/A棉88.35(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14951元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉93.35，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15584元/噸;烏茲別克斯坦棉91.35，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15327元/噸;西非棉85.35，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14588元/噸;印度棉85.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14558元/噸。CNCotton A 19680元/噸，上漲4元;B指數(shù)CNCotton B 18837元，上漲4元。{page_break}

　　行情分析，收儲(chǔ)累積成交250萬(wàn)噸，但由于消費(fèi)量持續(xù)萎縮，巨大的內(nèi)外棉價(jià)差均利于外棉進(jìn)入中國(guó)，市場(chǎng)上供大于求的局面短期內(nèi)或難改變。美棉70附近出現(xiàn)來(lái)自中國(guó)方面的買貨機(jī)會(huì)推動(dòng)價(jià)格反彈，75一線壓力凸顯;鄭盤(pán)在收儲(chǔ)提振下近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。

　　操作上，05壓力19210-19270，支撐18950，短線操作。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)美棉出口利好刺激ICE期棉延續(xù)反彈格局

　　雖然12月合約因紡織企業(yè)買盤(pán)衰退而回吐周四漲幅，但周五公布的出口周報(bào)顯示截至8日一周美棉簽約出口本年度陸地棉達(dá)到8.4萬(wàn)噸，70美分/磅一線消費(fèi)買盤(pán)被激發(fā)，紗廠買盤(pán)與空頭回補(bǔ)使遠(yuǎn)期合約維持強(qiáng)勢(shì)，3月合約收高0.4美分至72.64美分/磅，延續(xù)反彈格局不改。但中國(guó)買盤(pán)并沒(méi)有被激發(fā)，美國(guó)與印度新棉上市，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加，在基金買盤(pán)沒(méi)有被激發(fā)前，對(duì)反彈不可樂(lè)觀，謹(jǐn)慎看待反彈為宜。

　　周五ICE期棉小陽(yáng)報(bào)收，主力3月合約站穩(wěn)短期均線之上，雖然均線系統(tǒng)保持良好的空頭下跌排列， 但短期均線有掉頭向上趨勢(shì)，KD與MACD指標(biāo)在超跌區(qū)域粘合形成多頭金叉排列，MACD指標(biāo)紅柱繼續(xù)增長(zhǎng)，棉價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)，反彈可能延續(xù)，關(guān)注3月合約74美分/磅一線壓力位與70美分/磅強(qiáng)支撐位。

　　周五鄭棉高開(kāi)低走，主力5月合約依然未能站穩(wěn)19200元/噸之上。而截至11月17日，中國(guó)累計(jì)公檢棉花331萬(wàn)噸，累計(jì)入儲(chǔ)285萬(wàn)噸，現(xiàn)貨棉價(jià)因此維持緊張格局。但內(nèi)外棉價(jià)差居高不下，中國(guó)出口與消費(fèi)維持弱勢(shì)，企業(yè)資金偏緊，部分工廠春節(jié)將提前放假推遲開(kāi)工，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的概率不高，資源緊張并不會(huì)對(duì)棉價(jià)構(gòu)成支撐。而低廉的進(jìn)口棉將繼續(xù)沖擊國(guó)產(chǎn)棉市場(chǎng)，鄭棉難以得到消費(fèi)與投機(jī)買盤(pán)支撐，長(zhǎng)期弱勢(shì)將延續(xù)，繼續(xù)持有5月合約空單，但如1305合約突破19200元/噸壓力，待棉價(jià)上漲至19400元/噸在增持空單為宜。