9月景氣關(guān)注:化纖、紡織

　　材料制造:有色、黑色金屬需求下行石化、化纖景氣上行。

　　從基本面角度看,黑色金屬、有色金屬需求面有所惡化,新訂單和在手訂單均有所下降。而石油化工、化學(xué)纖維景氣度有所改善,采購(gòu)量有所上行,新訂單和在手訂單均有所回升,同時(shí)庫(kù)存有所下行。從超額收益角度看,黑色金屬行業(yè)受購(gòu)進(jìn)價(jià)格回落因素制約,整體超額收益難以上行,有色金屬行業(yè)受購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比有所反彈,整體超額收益有上行空間,化纖行業(yè)因購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比小幅上行,整體超額收益有上行空間。

　　中游設(shè)備制造:專用設(shè)備海外需求下降

　　從基本面角度看,專用設(shè)備的出口訂單同比下降,購(gòu)進(jìn)價(jià)格同時(shí)有所下降,整體景氣惡化。通用設(shè)備新訂單和出口訂單有所下降,但是產(chǎn)成品庫(kù)存有所下降,景氣需后續(xù)觀察。金屬制品的新訂單和出口訂單均回落,生產(chǎn)量下行,景氣較差。從超額收益角度看,通用設(shè)備、金屬制品的購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下滑不能支持超額收益的上行。

　　下游消費(fèi)制造:汽車景氣變差,紡織景氣好轉(zhuǎn)

　　從基本面來(lái)看,交運(yùn)設(shè)備制造的出口訂單、購(gòu)進(jìn)價(jià)格等需求指標(biāo)下降,家電制造的出口訂單和原材料庫(kù)存同比下降,可選消費(fèi)制造的景氣度有待觀察。食品制造的新訂單、生產(chǎn)量等需求指標(biāo)回落,服裝的新訂單、生產(chǎn)量亦有所回落,除紡織制造新訂單回升、產(chǎn)成品庫(kù)存下降,景氣有所好轉(zhuǎn),整個(gè)日常消費(fèi)制作行業(yè)景氣有所惡化。從超額收益的角度看,交運(yùn)設(shè)備和家電同出口訂單和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指標(biāo)相關(guān)度較高,而食品、服裝和輕工制造與需求面變量新訂單、出口訂單和生產(chǎn)量相關(guān)性較高,8月PMI數(shù)據(jù)顯示,交運(yùn)設(shè)備制造和家電制造的購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比回落不能夠支持超額收益的上行,同樣食品制造生產(chǎn)量和服裝生產(chǎn)量的同比回落也不能夠支持超額收益的上行。