PTA上下游市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，基本面狀況在后期越發(fā)嚴(yán)重。經(jīng)過(guò)此輪振蕩整理后PTA或?qū)⒅厥暗鴦?shì)。

　　3月份開(kāi)始，PTA展開(kāi)了幅度較大的跌勢(shì)，在達(dá)到低點(diǎn)6980后，企穩(wěn)開(kāi)始步入反彈行情。PTA在此輪反彈浪潮中波動(dòng)幅度逐漸減弱，并圍繞7500附近盤(pán)整，多空雙方互不讓步。

　　筆者認(rèn)為，PTA經(jīng)過(guò)此輪振蕩向下運(yùn)行的可能性較大，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗以及后期大規(guī)模產(chǎn)能釋放的背景下，雖然PTA具有成本支撐，但仍無(wú)力改善其疲弱的基本面。

　　成本虧損，價(jià)格受支撐

　　從周線圖看，原油期貨在本周收于一個(gè)帶有長(zhǎng)影線的陰線，目前仍處于上漲的軌道，后期漲幅受限于其需求量，但受北海油田減產(chǎn)以及伊朗對(duì)霍爾木茲海峽的封鎖，原油價(jià)格難跌。

　　另外，上游原材料價(jià)格上升，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)成本，石腦油價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，但PTA價(jià)格卻一直處于振蕩偏弱的格局，現(xiàn)貨商虧損在300元/噸，持續(xù)虧損的狀態(tài)限制了PTA的下跌空間。

　　目前，大型石化裝置正在檢修停產(chǎn)中，但PTA價(jià)格漲幅卻未有絲毫起色，可見(jiàn)市場(chǎng)還是相對(duì)偏弱。截至24日，PTA期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)倒掛，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，或?qū)⒃诙唐趦?nèi)帶動(dòng)期貨價(jià)格高位振蕩。

　　終端消費(fèi)回落，PTA需求不足

　　受全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗的影響，服裝紡織業(yè)需求大幅縮水。中國(guó)海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)紡織品服裝出口額為238.89億美元，同比減少8.1%，其中紡織紗線、織物及制品出口80.02億美元，同比減少8.05%;服裝及衣著附件出口158.87億美元，同比減少8.13%。1—7月我國(guó)服裝出口829.3億美元，下降0.2%;紡織品出口544.7億美元，下降0.2%。由此表明，終端市場(chǎng)消費(fèi)不景氣，減少了對(duì)上游產(chǎn)品的需求量。從江浙織機(jī)開(kāi)工率看，當(dāng)前開(kāi)工率為69%，隨著后期服裝行業(yè)旺季的來(lái)臨，會(huì)有所改善，但需求量仍不抵往年。

　　產(chǎn)能釋放，走勢(shì)堪憂

　　年初開(kāi)始，國(guó)內(nèi)便預(yù)期推出較高產(chǎn)能，雖然國(guó)內(nèi)PTA新產(chǎn)能投放預(yù)期逐漸推遲，但近日市場(chǎng)傳出消息，恒力大連220萬(wàn)噸的PTA新裝置已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)9月初能出產(chǎn)品;嘉興石化150萬(wàn)噸的裝置中，75萬(wàn)噸開(kāi)始生產(chǎn);遠(yuǎn)東石化另外70萬(wàn)噸裝置也已經(jīng)投產(chǎn)，8、9月計(jì)劃投產(chǎn)的440萬(wàn)噸新產(chǎn)能近期集中投放300多萬(wàn)噸。巨大的產(chǎn)能釋放增加了市場(chǎng)的負(fù)擔(dān)，這也是PTA緣何滯漲的重要原因。

　　目前，在原油價(jià)格大幅上漲，PTA卻沒(méi)有明顯跟漲的背景下，鄭商所PTA倉(cāng)單逐日遞減，并保持在較低的位置。隨著后期產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)偏緊的優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，PTA后期走勢(shì)堪憂。

　　后期走勢(shì)及操作建議

　　從技術(shù)分析看，PTA主力合約1301呈現(xiàn)正三角形振蕩整理形態(tài)，各均線錯(cuò)綜在一起，MACD指標(biāo)圍繞零軸上下盤(pán)旋，振幅逐漸縮小，而在振蕩的行情中，技術(shù)分析可靠性較低。

　　從持倉(cāng)量看，截至30日，鄭商所前20名會(huì)員持倉(cāng)量排行榜中，多頭持倉(cāng)增加10621手至216088手，空頭持倉(cāng)增加16560手至200822手，多空雙方持倉(cāng)量不分上下，對(duì)后期走勢(shì)產(chǎn)生較大分歧。

　　總之，PTA上下游市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，基本面狀況在后期越發(fā)嚴(yán)重。經(jīng)過(guò)此輪振蕩整理后PTA或?qū)⒅厥暗鴦?shì)。