近期，在國(guó)內(nèi)提準(zhǔn)和需求疲軟的影響下，鄭棉走出了區(qū)間振蕩行情。目前，棉花現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，收儲(chǔ)挺價(jià)作用凸顯，現(xiàn)貨詢(xún)價(jià)增多，但下游需求沒(méi)有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)觀望情緒濃重，需求沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善。筆者認(rèn)為，收儲(chǔ)數(shù)量暫時(shí)難以確定，現(xiàn)貨市場(chǎng)還將糾結(jié)，鄭棉期價(jià)將繼續(xù)冬眠，在20820—20100元窄幅振蕩的概率較大。

　　經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗

　　12月9日召開(kāi)的歐盟峰會(huì)取得階段性成果，但穆迪警告歐盟仍然存在降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，歐債問(wèn)題還將持續(xù)發(fā)酵，將繼續(xù)影響商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)。同時(shí)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)也跌跌撞撞，前期的就業(yè)數(shù)據(jù)向好給市場(chǎng)較大的希望，但就業(yè)市場(chǎng)能否持續(xù)好轉(zhuǎn)仍存在很大不確定性，經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗。從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速回落已成事實(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)示經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已提上日程，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，紡織業(yè)流動(dòng)性偏緊有望緩解，且產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

　　需求未明顯恢復(fù)

　　目前，棉花現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)止跌企穩(wěn)，紗線(xiàn)價(jià)格也止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，市場(chǎng)詢(xún)價(jià)增多。但是需求并未明顯恢復(fù)，紗廠的采購(gòu)策略沒(méi)有改變，隨用隨采的企業(yè)仍占多數(shù)。紗廠采購(gòu)謹(jǐn)慎的主要原因是：原料價(jià)格波動(dòng)不明顯，紡織市場(chǎng)下游需求沒(méi)有改善跡象。據(jù)調(diào)查，11月份國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存時(shí)間為33.66天，較上月增加4.18天，紗線(xiàn)庫(kù)存時(shí)間為20.96天，較上月增加0.34天，坯布庫(kù)存17.96天，較上月增加1.78天，這表明需求依然疲軟。當(dāng)前，很多紡織企業(yè)減少棉花用量，轉(zhuǎn)用滌綸短纖和粘膠短纖等原料，也對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生較大壓制。

　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月預(yù)測(cè)，中國(guó)棉花消費(fèi)減少10.9萬(wàn)噸至979.8萬(wàn)噸，顯示中國(guó)棉花需求持續(xù)疲軟，而歐美經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)內(nèi)紡企的訂單情況難有好轉(zhuǎn)，需求短期難以改善。近期財(cái)政部對(duì)進(jìn)口外棉的滑準(zhǔn)稅公式進(jìn)行了調(diào)整，進(jìn)口成本有所提高，這對(duì)期價(jià)提振明顯，再加上明年植棉意向下滑，鄭棉一度大幅上漲，振蕩區(qū)間有所拉大。

　　收儲(chǔ)政策支撐力度增強(qiáng)

　　國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)穩(wěn)步進(jìn)行，收儲(chǔ)量保持平穩(wěn)。截至12月19日，2011年棉花實(shí)際收儲(chǔ)168萬(wàn)噸，日均成交量在5萬(wàn)噸左右，按此速度計(jì)算，12月底棉花收儲(chǔ)量將超過(guò)200萬(wàn)噸，收儲(chǔ)政策對(duì)棉價(jià)的調(diào)控力度不斷加大。隨著棉價(jià)走穩(wěn)和春節(jié)的臨近，前期惜售的棉農(nóng)開(kāi)始順價(jià)銷(xiāo)售，交售積極性明顯提高。且近期天氣晴朗，企業(yè)交儲(chǔ)進(jìn)度有所加快，雖有部分企業(yè)把棉花交到了期貨和撮合市場(chǎng)，但交國(guó)儲(chǔ)的企業(yè)仍占多數(shù)。

　　從技術(shù)上看，鄭棉近期大幅上拉，期價(jià)重心上移，振蕩區(qū)間上沿有所提高，滑準(zhǔn)稅調(diào)整給鄭棉期市提供炒作題材，倉(cāng)量有所回升。在收儲(chǔ)政策穩(wěn)定棉價(jià)的情況下，未來(lái)棉價(jià)仍存變數(shù)，棉花需求恐難有起色，鄭棉難以走出趨勢(shì)性行情，繼續(xù)窄幅振蕩的概率較大。