從中期趨勢性來看，我們認(rèn)為未來紡織服裝消費增速呈現(xiàn)振蕩緩慢下滑趨勢，而且中報顯示紡織服裝零售類企業(yè)業(yè)績增長的質(zhì)量有所下滑。明年隨著棉價等原料價格低位運行，紡織服裝銷量增速有望回升，從而實現(xiàn)量價轉(zhuǎn)化，考慮到高價位將對消費者的消費意愿的負(fù)面影響將逐漸弱化，我們預(yù)計2012 年消費增速呈緩慢回升態(tài)勢。

　　收儲措施 9 月8 日啟動：近期棉花臨時收儲措施開始執(zhí)行(9 月8 日起敞開收儲，不受數(shù)量限制，收儲一直持續(xù)到2012 年3 月31 日)，隨著前期棉價的暫時企穩(wěn)，后續(xù)我們建議一方面跟蹤收儲的執(zhí)行情況，特別是資金情況，另一方面觀察傳統(tǒng)旺季到來后的市場需求能否上升，短中期內(nèi)棉價在1.8-2 萬左右波動的可能性略大。

　　投資建議

　　板塊深度回調(diào)，優(yōu)質(zhì)個股調(diào)整即是買入機(jī)會：繼前兩周板塊進(jìn)入平淡期，本周紡織服裝板塊深度回調(diào)，前期回調(diào)力度較大的家紡類企業(yè)，本周反彈力度較大;且表現(xiàn)較為活躍的題材股已經(jīng)連續(xù)兩周出現(xiàn)較大的跌幅，根據(jù)歷史經(jīng)驗，我們認(rèn)為板塊整體已進(jìn)入深度回調(diào)期，優(yōu)質(zhì)的零售個股，未來業(yè)績保持快速增長的確定性高，目前的調(diào)整正是優(yōu)質(zhì)個股的買入機(jī)會。

　　目前估值：在業(yè)績增長確定的前提下，從估值水平來看，一方面，隨著板塊的整體回調(diào)，估值中樞已下降;另一方面，優(yōu)質(zhì)的零售企業(yè)未來業(yè)績的快速增長所對應(yīng)的盈利預(yù)測不具備下調(diào)空間。

　　板塊建議：下周我們建議防御為主，優(yōu)質(zhì)個股調(diào)整即是買入機(jī)會。

　　從基本面上看，我們對紡織服裝板塊的整體投資策略將繼續(xù)圍繞兩條主線：主線一聚焦于規(guī)模小的快速成長型企業(yè)，如羅萊家紡、富安娜、夢潔家紡等;主線二堅守價值投資型企業(yè)，如偉星股份、七匹狼、森馬服飾、九牧王等，調(diào)整即是買入機(jī)會;對于生產(chǎn)企業(yè)，我們建議關(guān)注煙臺氨綸。

　　行業(yè)及公司要聞點評

　　行業(yè)要聞：8 月份紡服出口254.51 億美元，環(huán)比下降2.51%;8 月份限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針紡織品零售總額同比增長21.9%;8 月份我國規(guī)模以上紡織工業(yè)增加值增長7.6%。

　　下周行業(yè)關(guān)注：重點關(guān)注品牌企業(yè)的訂貨會情況。

　　公司要聞：中銀絨業(yè)2011 年半年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本公告。

　　原材料價格波動

　　棉價：棉花328 本周末價格環(huán)比再漲1.33%到19620 元，維持之前的觀點：理論上棉花在18000-20000 元(328 級)比較合理;4 季度棉價可能在2 萬元左右企穩(wěn)。

　　化纖：進(jìn)入旺季，化纖價格上漲符合歷史常規(guī)。近期粘膠、滌綸、棉短絨價格反彈，反彈一方面是因為全行業(yè)虧損;另一方面是市場對旺季需求期望較高，若旺季需求如我們預(yù)期那般表現(xiàn)平平，粘膠等價格上漲可能難以持續(xù)。