第一財經(jīng)日報報道，盡管有去年基數(shù)效應(yīng)的影響,但顯而易見的是,國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。今年政府嚴(yán)格控制新開工項目、對地方政府融資平臺嚴(yán)格審查,并在二季度出臺了房地產(chǎn)調(diào)控政策,使得今年上半年固定資產(chǎn)投資增速逐季回落。

　　數(shù)據(jù)顯示,一季度全社會固定資產(chǎn)投資累計同比增長25.6%,二季度回落到25%。增速相比去年明顯放緩,今年二季度的增速比去年同期回落8.5個百分點,

　　但與2009年相比,2010年三駕馬車將相對平衡,其中出口和消費的增長在加速,對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)上升,而投資的增速將有所放慢,對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)下降。因此市場普遍認(rèn)為,2010年下半年GDP增速可能逐季回落,但二次探底的可能性很小。

　　出乎市場預(yù)期的是,6月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲了2.9%,而此前市場預(yù)期該數(shù)字將超過5月的3.1%。

　　食品價格環(huán)比大幅回落成為抑制CPI增幅擴(kuò)大的主要原因,但6月暴雨等天氣因素仍將推動CPI上揚(yáng)?？傮w來看,短期內(nèi)物價仍會慣性上漲并在三季度見頂,下半年通脹壓力逐漸減輕。

　　值得注意的是,不確定性成為下半年的關(guān)鍵詞。

　　從經(jīng)濟(jì)增長來看,國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行存在諸多不確定因素,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大;從通脹壓力來看,歐債危機(jī)降低了輸入性通脹的影響,但物價結(jié)構(gòu)性上漲仍有可能在某些時間段凸顯。

　　與復(fù)雜的形勢相適應(yīng),下半年的宏觀調(diào)控政策仍有望繼續(xù)堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,增強(qiáng)靈活性和針對性。

　　根據(jù)央行公布的上半年金融數(shù)據(jù),M2增速已大幅回落至18.5%,接近全年17%的政策目標(biāo);5、6月份外匯占款明顯回落,資金流入壓力減緩;4.63萬億的信貸投放也基本落入監(jiān)管部門的控制內(nèi)。

　　基于上述數(shù)據(jù),貨幣政策方面,數(shù)量型工具仍將成為央行的首選。同時,由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大,通脹壓力減緩,加息的必要性明顯降低。

　　從資金面來看,央行已經(jīng)連續(xù)八周實現(xiàn)資金凈投放。但本周投放量明顯減少,3年期央票以1600億元的規(guī)模創(chuàng)下重啟以來的新高。同時,3年期央票中標(biāo)利率較上期下行3個基點,顯示資金面緊張局面扭轉(zhuǎn),市場需求逐漸趨于穩(wěn)定。

　　分析人士認(rèn)為,隨著流動性緊張狀況的緩解,央行有望恢復(fù)對資金的回籠。下半年資金面總體來看將中性偏緊。