一個(gè)普通的動(dòng)漫創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了沖擊。

　　不過(guò)，如果你撕開這件“文化創(chuàng)意”的外衣，仔細(xì)地觀察這家企業(yè)的實(shí)質(zhì)，結(jié)果可能讓你大吃一驚。

　　過(guò)度依賴大客戶、位于產(chǎn)業(yè)鏈末端、缺乏自主品牌、毛利率虛高，問(wèn)題一大堆。

　　“美盛股份僅僅是貼牌代工商。”深圳某券商分析師一針見(jiàn)血地指出。更為荒唐的是，其實(shí)際控制人趙小強(qiáng)虛假注冊(cè)中外合資公司，涉嫌違法。

　　代工制造，與創(chuàng)意無(wú)關(guān)

　　“美盛股份以生產(chǎn)動(dòng)漫服飾為主，依靠間接授權(quán)生產(chǎn)，并未自主設(shè)計(jì)，這種加工模式處于細(xì)分行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的末端，發(fā)展空間受限、利潤(rùn)微薄。”上述券商分析師告訴記者。

　　據(jù)了解，動(dòng)漫服飾的經(jīng)營(yíng)模式主要有三種：自主品牌運(yùn)營(yíng)商(OBM)、原始設(shè)計(jì)制造商(ODM)和原始設(shè)備制造商(OEM)模式，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍采用OEM模式。

　　美盛股份自稱長(zhǎng)期堅(jiān)持ODM模式，但細(xì)看招股書發(fā)現(xiàn)，美盛與Disguise、Christy等國(guó)外供應(yīng)商合作，由這些擁有獨(dú)立品牌的企業(yè)提供服飾樣品或圖樣，美盛據(jù)此進(jìn)行開發(fā)、面料采購(gòu)和生產(chǎn)，并沒(méi)有自主設(shè)計(jì)的動(dòng)漫形象。

　　招股書稱，2010年以來(lái)，美盛在國(guó)內(nèi)開始OBM銷售，但報(bào)告期內(nèi)，美盛的產(chǎn)品外銷比例分別為93.15%、94.89%、96.83%和97.27%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)根本微不足道。

　　雖然，傳統(tǒng)服飾終端銷售價(jià)格一般為生產(chǎn)企業(yè)銷售價(jià)格的3-5倍，而動(dòng)漫服飾為8-10倍，供應(yīng)商和終端零售商的溢價(jià)空間較大，但制造商缺乏議價(jià)能力，無(wú)法分享動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈中的高額利潤(rùn)。

　　以美盛主打的迪士尼服飾為例，從2009年到2011年1-9月，銷售均價(jià)分別為30.33元、32.51元、37.26元與40.39元，與終端售價(jià)差距巨大。

　　依賴大客戶，協(xié)議將到期

　　與其他行業(yè)的貼牌生產(chǎn)商不同，美盛并未獲得迪士尼的直接授權(quán)，而是通過(guò)Disguise、Christy等供應(yīng)商間接授權(quán)生產(chǎn)。其產(chǎn)品供應(yīng)商也是美國(guó)的Disguise、Mega Toys、英國(guó)的Christy等。

　　報(bào)告期內(nèi)，美盛對(duì)第一大客戶Disguise的銷售占比分別為72.38%、69.30%、56.63%和52.81%。

　　另外，美盛于2010年在國(guó)內(nèi)開設(shè)了三家零售店直接銷售動(dòng)漫服飾，但前提是取得授權(quán)。招股書顯示，與華特迪士尼(上海)有限公司的《許可協(xié)議》有效期限為2010年6月1日至2012年5月31日，合同到期在即。

　　美盛在產(chǎn)業(yè)鏈中的被動(dòng)也直接帶來(lái)募投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)完全達(dá)產(chǎn)后將新增1000萬(wàn)套動(dòng)漫服飾的產(chǎn)能。不過(guò)，美盛一直都按照“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，其2010年的動(dòng)漫服飾產(chǎn)量也不過(guò)469.83萬(wàn)套，項(xiàng)目產(chǎn)能顯得有點(diǎn)“充胖子”。{page_break}

　　虛假注冊(cè)，涉嫌違法

　　最為荒唐的是，美盛文化實(shí)際控制人趙小強(qiáng)虛假注冊(cè)，以中外合資公司的名義逃漏稅款。

　　2002年，美盛注冊(cè)為中外合資公司，但實(shí)際情況是董事長(zhǎng)趙小強(qiáng)在拉斐爾·尹特斯遜不知情的情況下，使用其護(hù)照復(fù)印件并以其名義辦理了公司注冊(cè)和后續(xù)變更登記事宜，拉斐爾本人并未向美盛飾品出資，其名下認(rèn)繳的出資是由趙小強(qiáng)向香港公司KELFORD(HongKong)LTD借款，并委托該公司向美盛飾品的資本金賬戶匯款出資。

　　也就是說(shuō)，公司設(shè)立時(shí)的出資實(shí)際上均由趙小強(qiáng)繳納，趙小強(qiáng)是美盛真實(shí)的惟一股東。這已經(jīng)明顯違反了《公司法》的規(guī)定，“虛報(bào)注冊(cè)資本、提交虛假材料或者采取其他欺詐手段隱瞞重要事實(shí)取得公司登記的，由公司登記機(jī)關(guān)責(zé)令改正，對(duì)提交虛假材料或者采取其他欺詐手段隱瞞重要事實(shí)的公司，處以五萬(wàn)元以上五十萬(wàn)元以下的罰款，情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷公司登記或者吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照”。

　　但是，自2005年，美盛開始享受外商投資企業(yè)所得稅“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠政策，適用的所得稅率為15.00%，而內(nèi)資企業(yè)適用的所得稅率為25.00%。

　　2009年，趙小強(qiáng)故技重施，以1009.38萬(wàn)元的價(jià)格受讓拉斐爾持有的30%的股權(quán)，但這并非真實(shí)轉(zhuǎn)讓，招股書解釋：“事實(shí)上是經(jīng)過(guò)新昌縣對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局和紹興市工商行政管理局同意，對(duì)歷史遺留的問(wèn)題進(jìn)行糾正。”美盛由中外合資企業(yè)變更為內(nèi)資企業(yè)，并補(bǔ)繳了曾經(jīng)作為中外合資企業(yè)所享受的稅收優(yōu)惠348.08萬(wàn)元。

　　對(duì)此，拉斐爾完全不知情，招股書稱其已承諾“不追究法律責(zé)任”，有關(guān)法律人士認(rèn)為：“拉斐爾的權(quán)益受到侵害，不過(guò)民事案件不告不理，趙小強(qiáng)并未構(gòu)成經(jīng)濟(jì)犯罪，行政處罰可輕可重”。

　　2011年，美盛獲得政府補(bǔ)助496.79萬(wàn)元，比補(bǔ)繳的稅款數(shù)額多了148.71萬(wàn)元。

　　兩高手股東低價(jià)潛伏

　　美盛股份的股東名單中潛伏了兩位股權(quán)投資高手，她們是何曉玲和胡麗娟。

　　2009年12月，美盛增資，何曉玲、胡麗娟分別認(rèn)購(gòu)84萬(wàn)和70萬(wàn)，認(rèn)購(gòu)價(jià)款為1080萬(wàn)元和900萬(wàn)元。

　　2010年美盛股份整體變更后，分別擁有315萬(wàn)股和262.5萬(wàn)股，平均每股成本僅為3.43元。

　　資料顯示，何曉玲曾經(jīng)持有華星創(chuàng)業(yè)432萬(wàn)股，位列第六大股東。胡麗娟現(xiàn)持有中威電子105萬(wàn)股，為第四大股東，同時(shí)，胡麗娟持有深圳市格雷柏機(jī)械有限公司99.50%的股份。

　　據(jù)了解，萊盛實(shí)業(yè)和宏盛投資都屬于實(shí)業(yè)投資、資產(chǎn)管理咨詢類的公司，其實(shí)這兩者的入股只是趙小強(qiáng)的資本游戲，資產(chǎn)從左手到右手。