[宏源期貨]鄭棉逢低做多

　　要點

　　1.價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20499元/噸;229級19628元/噸;328級18752元/噸;428級17914元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10390 元/噸;粘膠短纖15780元/噸;C32S價格25630元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨:14日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)平穩(wěn)運行，但企業(yè)對后市整體較為悲觀。近日儲備棉出庫成交量與成交價格持續(xù)走低，顯現(xiàn)紡織企業(yè)對棉花需求疲弱，在原棉采購中謹慎態(tài)度。

　　3.進口棉:9月14日，進口棉中國主港報價止跌反彈，多數(shù)品種上漲0.25美分，與最近幾天的跌幅相比顯得微不足道。從整體情況來看，下游需求無明顯改觀，而上周中國簽訂了6萬噸的美棉合同引發(fā)市場對中國正在收儲外棉的猜測。

　　4.棉花拋儲: 9月17日，儲備棉計劃銷售44841.71噸，實際成交17066.91噸，成交率38.06%。折328級棉價為18617元/噸(公重)，較9月14日上漲57元/噸，較當日國家棉花價格B指數(shù)(CNCotton B)18757元/噸低140元/噸。

　　5.新棉收儲: 9月14日，中國儲備棉管理總公司計劃收儲2012年度棉花50000噸，實際成交1520噸，成交率3.04%。

　　6.ICE期棉：9月17日，隨著市場對QE3的樂觀情緒逐漸減退，美元指數(shù)開始回升，給商品市場帶來壓力。ICE期棉低開后上漲動力明顯不足，雖然盤中一度拉升至76.77美分，但尾盤快速跳水使12月合約回落到20日均線以下。

　　小結(jié)：

　　當前收儲拋儲同時進行，價格不一。拋儲更真實地反映了中國社會流通棉花價格。收儲啟動后，棉花資源將流向國儲。但在全球棉花需求明顯變好之前，棉花價格的三階式結(jié)構(gòu)不會改變，中國社會流通棉價將向20400的收儲價靠攏，但靠攏遠不意味著能夠達到。中國棉花基本面的特殊性決定了QE3對其影響不大。操作上推薦逢低做多的策略，重點關(guān)注40與60日均線。

　　[邁科期貨]行業(yè)基本面依舊疲軟宏觀提振期棉重心上移

　　隔夜外盤，隨著市場對QE3的樂觀情緒逐漸減退，美元指數(shù)開始回升，給商品市場帶來壓力。ICE期棉低開后上漲動力明顯不足，雖然盤中一度拉升至76.77美分，但尾盤快速跳水使12月合約回落到20日均線以下。QE3對市場的刺激較為短暫，中國消費需求減少的預期將阻礙上漲。

　　消息面，據(jù)越南《年輕人報》9月14日報道，越紡織協(xié)會(Vitas)稱，今年前8個月，越南紡織業(yè)貿(mào)易順差為53億美元，同比增長24%。貿(mào)易順差增長的一個原因是原料價格比往年低，尤其是棉花價格同比下跌近40%。另一個原因是該國出口企業(yè)改變以往的加工模式，通過FOB方式出口，增加了產(chǎn)品附加值。

　　國際市場，9月17日，受ICE期貨大漲影響，進口棉中國主港報價全線大漲，美棉、澳棉、巴西棉、中亞棉均上漲了2.3-2.7美分，西非棉和印度棉上漲了1.5美分。上周外棉現(xiàn)貨成交趨于活躍，美棉出口周報也讓市場人士浮想聯(lián)翩，加上美聯(lián)儲的QE3終于“靴子落地”，棉花市場似乎增添了些許樂觀情緒。不過棉花市場的基本面仍然疲軟，從長遠看棉價上漲無法得到消費的支持。

　　國內(nèi)市場，17日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)平穩(wěn)運行，成交較為清淡。當前棉花現(xiàn)貨市場在收儲和拋儲雙重調(diào)控下運行，收儲政策是目前保持棉價平穩(wěn)的最主要支撐，而近期美國農(nóng)業(yè)部月報數(shù)據(jù)增強了業(yè)界對中國國內(nèi)棉花需求將進一步減少的預期，若下游紡織品市場無法復蘇，后期棉價運行壓力會不斷加大。

　　國儲動態(tài)：1、9月17日儲備棉出庫銷售成交1.71萬噸成交率38.06%，截至當日，儲備棉出庫銷售累計成交23.42萬噸，成交率48.60%。2、9月17日國家棉花臨時收儲成交2760噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交5680噸，其中內(nèi)地成交3480噸、新疆成交2200噸。{page_break}

　　現(xiàn)貨報價，9月17日，美國C/A棉91.90(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15624元/噸(按滑準稅計算);澳棉96.90，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價16235元/噸;烏茲別克斯坦棉92.00，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15637元/噸;西非棉88.85，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15230元/噸;印度棉87.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15009元/噸。CNCotton A 19628元/噸;CNCottonB 18757元，上漲1元。

　　行情分析，目前行業(yè)消費能力差，供給壓力使得棉價上行動能不足。國內(nèi)市場拋儲緩解了高級棉略顯緊張的現(xiàn)象，收儲開始有成交隨著放量將對市場形成提振。近期宏觀利好美期棉在60日均線處打響保衛(wèi)戰(zhàn)，內(nèi)外盤走勢基本一致，多空分水嶺，嘗試背靠支撐買入。

　　操作上，多單背靠60日均線持有。

　　[廣發(fā)期貨]收放儲同時進行 鄭棉疲弱震蕩

　　[市場表現(xiàn)]

　　美國洲際交易所(ICE)棉花期貨周一收跌,終止此前兩個交易日的漲勢,但跌幅較石油和其他主要商品大跌相比較為溫和. 12月期棉CTZ2收跌0.57美分,或0.8%,報每磅75.33美分,盤中交投區(qū)間在75.12-76.77美分.

　　鄭州商品交易所1301合約收盤于19580元/噸，較前一交易日漲70元/噸。成交量增加為78334手，持倉量減少9904手至221964手。

　　[現(xiàn)貨市場]

　　棉花現(xiàn)貨報價維持小幅回升的狀態(tài)，成交平淡。國家棉花指數(shù)二級棉花19400元，三級棉花價格為18637元/噸，與上一交易日上漲0元/噸。

　　[行業(yè)要聞]

　　截止到14日儲備棉投放已累計成交217131.09噸，累計成交比例49.68%，平均等級3.07，平均長度27.88，平均加權(quán)價18564元/噸，折328級成交價18637元/噸。

　　[操作建議]

　　QE3對美棉只提振了一日，對鄭棉無建樹。國內(nèi)拋儲成交量累計超過21萬噸，成交比例不斷下降，拋儲即將在9月29日結(jié)束，對棉花價格有一定的支撐;收儲開始出現(xiàn)少量成交，每日成交量不足2千噸。放儲結(jié)束后鄭棉或受些許提振，但留意疲弱現(xiàn)貨市場如何與高收儲價接軌，建議多單19700以上逢高減磅，留意收儲提振無力之后中線空單布局。

　　[萬達期貨]外圍市場暴跌拖累美棉下行

　　受累于美國收割壓力，同時傳言稱早期收成高于預期，包括基金驅(qū)動的多頭平倉在內(nèi)的技術(shù)性賣盤使大豆、玉米、小麥等谷物價格全線暴跌，原油價格也難以幸免，估計油價重挫近3美元/桶，商品市場的普跌帶動棉價下行，ICE期棉收跌0.57美分至75.33美分/磅，雖然站穩(wěn)75美分/磅之上，但棉價下行趨勢明顯。在外圍市場普遍偏弱及棉花本身處于供應(yīng)寬松需求低迷的情況下，未來跌勢可能延續(xù)，12月合約將繼續(xù)挑戰(zhàn)75美分/磅壓力位。

　　周一ICE期棉小陰報收，雖然主力12月合約站穩(wěn)75美分/磅之上，但短期均線掉頭向下有形成空頭排列趨勢，KD與MACD指標延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標綠柱增長，市場轉(zhuǎn)弱，12月合約將繼續(xù)挑戰(zhàn)75美分/磅支撐位，如該支撐失守，跌勢將延續(xù)，否則繼續(xù)延續(xù)75-77.5美分/磅的橫盤區(qū)域。

　　中國本輪拋儲至9月29日結(jié)束，紡織企業(yè)競拍熱情有所回升，周一成交17067噸，成交比例回升至38.06%，收儲成交2760噸，其中新疆成交1680噸。雖然政策對市場構(gòu)成支撐，但整體來看棉價相對偏弱，國儲的大量流拍突顯下游需求低迷，部分紡織企業(yè)庫存可以維持到年底，新棉收儲導致的流通資源減少并不會對其造成太大的影響。另一方面，目前新疆收購成本普遍在19000元/噸左右，略微低于鄭棉1301合約價格，由于交儲部分問題尚未明確，部分企業(yè)有期貨市場保值計劃。目前鄭棉明顯無法吸引紡織企業(yè)買盤介入，在此情況下，鄭棉難以擺脫橫盤格局，預期周二鄭棉將跟隨商品下跌，繼續(xù)持有1301合約空單，短期目標19400元/噸一線，如該支持失守增持空單至19000元/噸一線。