本周無論是1年期還是3個月期央票均以10億元的地量發(fā)行，正回購依舊缺席。央行通過公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放也由上周的320億元增至440億元。業(yè)界專家稱，在資金面有所緩解的情況下，央行仍維持凈投放格局，這加重了提準(zhǔn)甚至加息的預(yù)期。本月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后又將成為貨幣政策工具使用的時間窗口。

　　昨日，10億元3個月期央票發(fā)行價格為99.24元，利率仍保持在3.0801%，為連續(xù)第六周維持在該收益水平。91天正回購連續(xù)第四周暫停。截至本周，包括1年期央票在內(nèi)，單只發(fā)行規(guī)模已經(jīng)連續(xù)四期持穩(wěn)在10億元地量水平。

　　8月4日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)，除隔周Shibor小幅上漲外，其他全線下降，市場資金面有所緩解。同日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中，除隔夜利率微漲外其余品種繼續(xù)下跌，資金價格持續(xù)回落。7天利率大跌83.26個基點(diǎn)，報3.2666%。

　　“七天回購利率快跌到了3.2%。這預(yù)示本月央行再次提準(zhǔn)的可能性正在增加，但還需要進(jìn)一步觀察。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱。

　　一家城商行的交易員則認(rèn)為，盡管七天回購利率較前期已經(jīng)大幅回落，但銀行普遍超儲率并不是很高，整個資金面體系仍很脆弱。如果央行再次提準(zhǔn)，七天回購利率甚至有超過10%的可能，市場的謹(jǐn)慎心態(tài)可能還會隨著7月宏觀數(shù)據(jù)的公布而加重。

　　“堅(jiān)持把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”是央行下半年的首要工作。央行對于物價的判斷是，國內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)，穩(wěn)定物價的基礎(chǔ)還不牢固，一旦政策松動就有反彈的可能。

　　央行分支行行長座談會傳遞的貨幣政策工具的使用順序是，利率、匯率、公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率和宏觀審慎管理等工具組合。從這個角度看，存款準(zhǔn)備金率的使用已經(jīng)降到了第四位。

　　另據(jù)市場人士分析，8月10日將是央行是否采取加息或上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的又一敏感時間窗口。

　　中債收益率曲線顯示，3個月期央票二級市場利率收報3.3413%，較上個交易日漲0.28個基點(diǎn)；1年期央票利率收報3.76，較周二下跌2個基點(diǎn)。兩者一二級市場利差均為26個基點(diǎn)。

　　上述數(shù)據(jù)也表明，目前資金面確已有所改善。對于本周央行仍實(shí)現(xiàn)凈投放，上述市場分析人士稱，目前公開市場對沖流動性的功能已喪失，這不排除央行有使用利差壓制機(jī)構(gòu)對央票需求的意圖，但從歷史操作看，央行的這種舉措也加重了本月再次提準(zhǔn)的預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周凈投放資金由上周的320億元增至440億元。央行已將連續(xù)三周共計凈投放資金950億元。下周公開市場到期資金量高達(dá)1920億元，為8月以及近兩個月來最大單周到期資金水平。市場普遍預(yù)計，公開市場操作或?qū)⒎帕恳约把肫崩室泊嬖谏险{(diào)可能。屆時，央行的意圖將變得清晰。