進(jìn)入2016/2017年度，印度棉花(15355, 30.00, 0.20%)價(jià)格持續(xù)上漲，2017年1月下旬至今，其國(guó)內(nèi)棉價(jià)維持高位震蕩。中國(guó)方面，儲(chǔ)備棉輪出已拉開(kāi)大幕，鄭棉期價(jià)呈寬幅震蕩。美國(guó)方面，On-Call未點(diǎn)價(jià)合同處于歷史高位，美棉價(jià)格在80美分下方徘徊。印度國(guó)內(nèi)棉花供需情況如何?后市能否引領(lǐng)全球棉價(jià)延續(xù)上半年度的上漲行情?從歷史走勢(shì)看，通常情況下，印度新棉花從10月至11月開(kāi)始收獲，由于集中上市期供應(yīng)量加大，價(jià)格易出現(xiàn)階段性快速下滑;直到次年3月至4月，價(jià)格將保持低位震蕩或繼續(xù)探低;5月至6月到新棉上市期間，價(jià)格易保持偏強(qiáng)走勢(shì)。

　　2016/2017年度，9月至11月新棉上市初期，印度棉花價(jià)格出現(xiàn)階段性快速下行，但隨后的兩個(gè)事件推升了棉價(jià)走勢(shì)。其一，2016年11月8日印度政府作廢貨幣的舉動(dòng)，造成印度籽棉上市量階段性減少，印度棉價(jià)在階段性上漲過(guò)后，于當(dāng)月中下旬止?jié)q企穩(wěn)。其二，2016年12月，印度國(guó)內(nèi)發(fā)布公告，CCI為保證其國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)需求，啟動(dòng)商業(yè)性質(zhì)的皮棉收購(gòu)，引發(fā)棉價(jià)加速上漲行情。

　　此外，3月USDA供需預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，印度棉花產(chǎn)量為588萬(wàn)噸，上年為575萬(wàn)噸。印度官方預(yù)計(jì)其棉花產(chǎn)量約為580萬(wàn)噸，上年為575萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，3月上旬，印度約65%的棉花上市，低于上年同期70%的上市進(jìn)度。進(jìn)口方面，印度官方預(yù)計(jì)本年度進(jìn)口29萬(wàn)噸，較上年減少5萬(wàn)噸。USDA預(yù)計(jì)進(jìn)口48萬(wàn)噸，較上年增加25萬(wàn)噸。出口方面，印度官方預(yù)計(jì)本年度出口85萬(wàn)噸，低于上年水平117萬(wàn)噸。USDA預(yù)計(jì)其本年度出口98萬(wàn)噸，上年為126萬(wàn)噸。截至3月上旬，印度棉花出口約為71萬(wàn)噸，較上年同期減少約20%。

　　CCI收購(gòu)方面，2015/2016年度以MSP方式收購(gòu)的約為14.4萬(wàn)噸，2016/2017年度計(jì)劃以商業(yè)目的收購(gòu)的約為25.5萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，印度官方略微調(diào)增其國(guó)內(nèi)消費(fèi)2萬(wàn)噸至532萬(wàn)噸，而USDA調(diào)降其國(guó)內(nèi)消費(fèi)11萬(wàn)噸至517萬(wàn)噸。本年度印度國(guó)內(nèi)新增供求情況，USDA給出的印度平衡表顯示供應(yīng)過(guò)剩21萬(wàn)噸，印度官方給出的平衡表顯示供應(yīng)缺口8萬(wàn)噸。如果考慮兩年度的CCI收購(gòu)量，則USDA數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)過(guò)剩7萬(wàn)噸，印度官方數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)缺口33萬(wàn)噸。

　　從全球范圍看，庫(kù)存消費(fèi)比走低，棉價(jià)整體趨勢(shì)向上。印度棉花可能會(huì)對(duì)全球棉價(jià)產(chǎn)生以下兩種影響：其一，若后期證明印度國(guó)內(nèi)本年度供需存在缺口，或其國(guó)內(nèi)棉價(jià)保持高位，導(dǎo)致采購(gòu)方進(jìn)一步轉(zhuǎn)向采購(gòu)美棉，則可能支撐全球棉價(jià)維持高位運(yùn)行;其二，如果當(dāng)前印度高棉價(jià)制約其國(guó)內(nèi)消費(fèi)和棉花、棉紗出口，則可能會(huì)階段性拖累全球棉價(jià)。目前市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于印度棉花產(chǎn)量超預(yù)期和中國(guó)拋儲(chǔ)政策上。

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