國(guó)內(nèi)棉價(jià)短期內(nèi)以振蕩為主。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期供應(yīng)緊張狀況尚未得到有效緩解，內(nèi)外棉價(jià)差已處于較高水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉價(jià)或?qū)⒁哉袷幾邉?shì)為主。國(guó)際棉價(jià)或?qū)⒗^續(xù)盤整。本周，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略漲，期貨價(jià)格回落，棉紗價(jià)格續(xù)漲;國(guó)際棉花價(jià)格下跌。

　　一、國(guó)內(nèi)棉價(jià)平穩(wěn)

　　本周，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略漲，期貨價(jià)格略有回落。11月25日，內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉銷售均價(jià)15850元/噸，較上周上漲166元/噸，漲幅1.06%，同比上漲2967元/噸，漲幅23%。全國(guó)棉花交易市場(chǎng)電子撮合交易12月合同均價(jià)14808元/噸，較上周下跌170元/噸，降幅1.13%，同比上漲2870元/噸，漲幅24%。鄭州棉花期貨CF1701合約結(jié)算價(jià)15780元/噸，較上周下降165元/噸，降幅1.03%，同比上漲3580元/噸，漲幅29.3%。國(guó)內(nèi)3級(jí)籽棉收購(gòu)均價(jià)3.64元/斤(折皮棉14359元/噸)，較上周上漲0.01元/斤，漲幅0.28%，同比上漲0.88元/斤，漲幅31.88%。內(nèi)地籽棉收購(gòu)均價(jià)3.7元/斤(折皮棉14463元/噸)，較上周持平，同比上漲0.71元/斤，漲幅23.75%;新疆籽棉收購(gòu)均價(jià)3.6元/斤(折皮棉14313元/噸)，較上周持平，同比上漲0.94元/斤，漲幅35.34%。

　　二、國(guó)內(nèi)棉紗、滌短價(jià)格略漲

　　本周，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格小幅續(xù)漲，滌短價(jià)格略漲。11月25日，32支純棉普梳紗報(bào)價(jià)23175元/噸，較上周上漲195元/噸，漲幅0.85%;滌綸短纖報(bào)價(jià)7325元/噸，較上周上漲15元/噸，漲幅0.21%。

　　三、國(guó)際棉價(jià)回落

　　本周，國(guó)際棉價(jià)下跌。11月25日，紐約棉花期貨12月合約結(jié)算價(jià)72.65美分/磅，較上周下跌0.75美分/磅，跌幅1.02%。代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)按1%關(guān)稅計(jì)算，折人民幣進(jìn)口成本14230元/噸，較上周下跌127元/噸，跌幅0.88%，低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)1620元/噸，價(jià)差較上周縮小606元/噸。

　　四、分析展望

　　宏觀方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額52567.7億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比1-9月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2016年10月，我國(guó)進(jìn)口棉花4.13萬噸，同比下降1.84%;10月份進(jìn)口棉紗14.07萬噸，同比下降19.25%。本周央行加大資金投放力度，實(shí)現(xiàn)凈投放資金400億元，人民幣匯率持續(xù)創(chuàng)新低。

　　基本面方面，隨著新棉采摘接近尾聲，棉企關(guān)注的重點(diǎn)從籽棉收購(gòu)轉(zhuǎn)向皮棉加工、銷售和疆棉移庫(kù)。截至11月25日，全國(guó)累計(jì)加工皮棉322.0萬噸，同比減少6.6萬噸;累計(jì)銷售皮棉94.2萬噸，同比減少24.3萬噸。由于后期籽棉質(zhì)量下降，皮棉成本依舊偏高，新疆“雙29”手摘棉監(jiān)管庫(kù)提貨價(jià)16000元/噸，運(yùn)抵內(nèi)地成本在16400-16500元/噸(算上500元/噸運(yùn)輸補(bǔ)貼)，內(nèi)地3128級(jí)棉花出廠價(jià)15500-15600元/噸。近日，新疆棉出庫(kù)運(yùn)力緩慢恢復(fù)，部分新疆棉企開始積極向內(nèi)地移庫(kù)。11月22日，兩部委發(fā)布了國(guó)儲(chǔ)棉輪出公告，年度后期供應(yīng)提供了保障。

　　技術(shù)方面，本周鄭棉主力合約(CF1705)周一上漲后回落，近期關(guān)注20日均線支撐，短期內(nèi)或?qū)⒄袷幷{(diào)整。

　　宏觀方面，本周美國(guó)各項(xiàng)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)較好，美國(guó)11月19日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)25.1萬，較上周增加1.8萬，但仍連續(xù)90周低于30萬關(guān)口;美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值93.8，創(chuàng)5月份以來終值最高，好于預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC11月貨幣政策會(huì)議中大多數(shù)與會(huì)者稱，“相對(duì)迅速地”加息可能非常適宜，暗示12月加息已成定局。歐元區(qū)11月份制造業(yè)PMI為53.7，環(huán)比增長(zhǎng)0.2個(gè)點(diǎn)，為34個(gè)月以來最高值。

　　基本面方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，11月11-17日，2016/17年度美棉出口凈簽約量為5.78萬噸，較前周增長(zhǎng)19%，較前四周平均值增長(zhǎng)52%。截至11月15日，美國(guó)新棉加工量累計(jì)達(dá)到172萬噸，同比增長(zhǎng)32%，分別高于2014/15年度和2013/14年度同期的170.9萬噸和129.8萬噸。本周，美國(guó)國(guó)內(nèi)七大市場(chǎng)M級(jí)現(xiàn)貨平均價(jià)格74.83美分/磅，較前周上漲0.47美分/磅。

　　本周，印度軋花廠的供貨量有所提升，棉花價(jià)格開始下跌，棉紗價(jià)格下調(diào)，25日印度國(guó)內(nèi)S-6棉花價(jià)格72.92美分/磅(按1%關(guān)稅計(jì)算折人民幣進(jìn)口成本12645元/噸)，較上周下降2.15美分/磅，降幅2.86%。巴基斯坦政府停止對(duì)印度棉新發(fā)海關(guān)進(jìn)口許可，巴基斯坦國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格微降，24日巴基斯坦國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格72.04美分/磅(按1%關(guān)稅計(jì)算折人民幣進(jìn)口成本12497元/噸)，較上周下降1.02美分/磅，跌幅1.44%。

　　技術(shù)面方面，本周ICE棉花期貨主力合約(3月合約)有所回落，需關(guān)注20日均線支撐力度，短期內(nèi)或?qū)⒕S持盤整。

　　綜上，預(yù)計(jì)國(guó)際棉價(jià)短期內(nèi)或?qū)⒊时P整格局。