近期美元持續(xù)走強(qiáng),WTI原油跌破80美元/桶平臺,大宗商品再現(xiàn)弱勢。而作為化工品期貨里最為弱勢的品種,PTA主力合約迅速跌破10月中旬創(chuàng)下的5502元/噸低點(diǎn),目前退守至5300元/噸一線?？v觀PTA產(chǎn)業(yè)鏈,成本下移和供應(yīng)寬松仍是兩個主要的利空因素。

　　在原油持續(xù)下跌的拖累下,多數(shù)石化中間產(chǎn)品價格迅速下移。PX近一個月以來下跌明顯,FOB韓國現(xiàn)貨價格從9月底的1200美元/噸附近,直接跌穿了1000美元/噸關(guān)口,且仍未有止跌跡象。

　　PX弱勢,除了原油下跌影響之外,巨大的供應(yīng)量也是重要原因。

　　近期雖然PX價格下跌,但亞洲PX裝置開工率幾乎沒有調(diào)整,PX市場面臨著高庫存問題。9月我國PX進(jìn)口量歷史性地突破了100萬噸關(guān)口,達(dá)到100.6萬噸,給原本脆弱的PX市場再添重壓。

　　從利潤情況來看,隨著PX價格回落,PX生產(chǎn)利潤受到壓縮。11月PX與石腦油價差回落至300美元/噸以下運(yùn)行,已經(jīng)進(jìn)入虧損狀態(tài),但虧損幅度不大,且虧損時間不長,供應(yīng)商因此大幅減產(chǎn)的動力也不大。而1000美元/噸關(guān)口的失守,也大大打擊了市場信心,受此影響,PTA成本繼續(xù)下移,壓制PTA期貨價格。

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　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新的全球棉花供需數(shù)據(jù),2014/2015年度全球棉花市場供應(yīng)過剩量較2013/2014年度將進(jìn)一步收窄,供需面向有利方向變化,但整體仍供過于求,過剩123.9萬噸,遠(yuǎn)低于2013/2014年度的243.6萬噸。不過,2014/2015年度全球庫存數(shù)據(jù)卻一路陡峭上揚(yáng),即便將中國的庫存數(shù)據(jù)剔除,2014/2015年度預(yù)期的期末庫存量及其庫存消費(fèi)比數(shù)據(jù)仍將維持高位。

　　中國方面,依據(jù)USDA預(yù)測的數(shù)據(jù)看,2014/2015年度棉花供需依舊呈現(xiàn)供給過剩格局,不過過剩量有所收窄,已由2013/2014年度的269.4萬噸調(diào)至短缺10.9萬噸。

　　期末庫存方面,2014/2015年度雖然較上一年度調(diào)減了12萬噸,但依舊是1353.3萬噸的巨量,遠(yuǎn)超棉花一個年度的消費(fèi)量。綜合折算近幾年中國棉花收拋儲量數(shù)據(jù),目前我國棉花儲備庫存預(yù)計在937.6萬噸,足以滿足2014/2015年度的棉花消費(fèi)需求。因此,高庫存將持續(xù)制約我國棉價運(yùn)行的上行空間。