上游PX高位運(yùn)行

　　7月以來,外盤PX價格出現(xiàn)高位寬幅振蕩走勢。隨著韓國三套共計330萬噸和新加坡九龍芳烴80萬噸新裝置投產(chǎn)時間臨近,市場對供應(yīng)增加的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈,外盤PX價格一度出現(xiàn)一周近100美元/噸的跌幅。

　　盡管新裝置集中投產(chǎn)對市場形成較大的沖擊,但在亞洲地區(qū)部分老裝置停產(chǎn)或降負(fù)荷的作用下,供應(yīng)量并未出現(xiàn)明顯增加,PX價格急跌過后出現(xiàn)快速上漲。因此,從成本端來看,外盤PX價格的高位運(yùn)行將限制PTA價格下跌空間。

　　PTA生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)控開工率

　　今年5月以來,為了抑制長期虧損局面,國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)采取了限產(chǎn)保價的舉措,人為降低開工率來平衡供需矛盾。7月以來,隨著終端紡織需求下滑,國內(nèi)聚酯企業(yè)的平均開工率不斷走低,為了保證供應(yīng)不出現(xiàn)明顯過剩,國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)延續(xù)了嚴(yán)格控制開工率的策略,從而導(dǎo)致國內(nèi)PTA供應(yīng)相對平衡且現(xiàn)貨價格堅挺。

　　預(yù)計在行業(yè)未出現(xiàn)大面積盈利的情況下,PTA企業(yè)控制開工率的約定料將延續(xù)。因此,在PTA生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合報價的情況下,現(xiàn)貨價格堅挺的局面或?qū)⒀永m(xù)。

　　下游聚酯需求回暖

　　經(jīng)歷7月的連續(xù)下滑之后,8月國內(nèi)紡織企業(yè)的開工率觸底回升,季節(jié)性旺季臨近喚醒了終端紡織企業(yè)開工的積極性。國內(nèi)滌絲產(chǎn)銷率出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),從而帶動部分聚酯產(chǎn)品價格止跌回升,生產(chǎn)企業(yè)普遍虧損窘境得到一定改善。因此,隨著下游需求回暖,后期PTA價格有望延續(xù)漲勢。

　　1501深度貼水現(xiàn)貨為期價提供支撐

　　目前,1501合約與現(xiàn)貨的價差在500元/噸左右,期貨深度貼水現(xiàn)貨。在現(xiàn)貨維持堅挺的局面下,隨著時間的推移,期貨通過上漲向現(xiàn)貨靠攏的概率較大。并且,如此大的貼水幅度在一定程度上會限制期貨下行空間。

　　綜合來看,筆者認(rèn)為,在基本面偏多及期貨貼水的情況下,1501合約存在繼續(xù)上漲的可能。操作上,建議投資者采取逢低買入的策略,入場參考區(qū)間為6950—7050元/噸,目標(biāo)價位為7300元/噸。后期一旦價格有效下穿6850元/噸,那么多單需要止損離場。