香港著名的銅鑼灣崇光百貨，這家百貨店原本屬于日本崇光。2000年，日本崇光破產(chǎn)，華人置業(yè)的劉鑾雄和周大福的鄭裕彤用35億港元買下了崇光百貨，之后經(jīng)過幾次擴(kuò)張將其打造為今天的銅鑼灣崇光百貨。

　　銅鑼灣崇光百貨的面積只有約4萬平米，但是它去年的銷售額高達(dá)91.1億港幣，其平效之高，令人驚訝。銅鑼灣崇光以一己之力拿下了香港百貨業(yè)18%的市場(chǎng)份額，上市公司的市值也達(dá)到了250億港幣，可見這筆收購的投資回報(bào)率之高，但這種機(jī)會(huì)終究可遇而不可求。

　　國內(nèi)百貨行業(yè)的整合主要發(fā)生在股權(quán)層面，最近幾年規(guī)模較大的有重慶百貨與新世紀(jì)、友誼股份與百聯(lián)集團(tuán)、西單商場(chǎng)與新燕莎、杭州解百與杭州大廈合并。雖然這些股權(quán)并購都由關(guān)聯(lián)大股東主導(dǎo)，但從業(yè)務(wù)層面來講，這種整合有著積極的意義。與之相比，王府井控股股東收購春天百貨則是更加市場(chǎng)化的行為。

　　我國百貨行業(yè)的品牌集中度非常低，至今沒有真正意義上的全國性百貨品牌，門店最多的天虹、百盛的商場(chǎng)數(shù)量在60家左右，大部分正在跨省布局的百貨品牌只有三、四十家門店。而基于一線城市核心商圈的百貨企業(yè)或者二三線城市中小百貨品牌的門店數(shù)更是只有10左右。杭州大廈、新世界城甚至還沒有開始連鎖化。所以，我國百貨行業(yè)的整合空間非常大。

　　但是，行業(yè)內(nèi)目前最流行的玩法恐怕不是買公司，也不是買樓，而是買地皮。大家終于意識(shí)到，爭(zhēng)奪成熟零售商圈已經(jīng)不能讓任何一家企業(yè)嘗到甜頭，倒不如投入資源打造新興商圈。特別是在中國的二三線市場(chǎng)，商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展空間還很大。而一線城市的購物中心、城市綜合體等新業(yè)態(tài)也給這種玩法留下了想象空間。

　　于是，從大房東，到二房東，再到地產(chǎn)開發(fā)商，我國的百貨行業(yè)似乎正在與它的主業(yè)漸行漸遠(yuǎn)。

　　在這樣的游戲規(guī)則下，百貨商場(chǎng)能不能賺錢，根本上取決于它在其中的身份。而逐利是資本的天性，于是百貨企業(yè)干起了開發(fā)商的活。也不能說百貨行業(yè)的這種做法不對(duì)，但是資源分配的不均衡，甚至是過分傾斜時(shí)，整個(gè)生態(tài)的發(fā)展終會(huì)受損。

　　而電子商務(wù)的出現(xiàn)，似乎正在給傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)以當(dāng)頭棒喝，它們開始重新思考百貨的本質(zhì)。