全球性不確定因素對私募股權市場影響惡劣，一批正等著上市的零售公司或許會面臨IPO閉閘的尷尬期。包括Neiman Marcus、Vince、Burlington Coat Factory Warehouse Corp和Claires在內的一批零售集團已經申請上市。尤其是Neimans，正面臨首次公開募股(IPO)的關鍵時期。

　　Neimans的擁有者，私募集團TPG和Warburg Pincus，追求“兩條腿走路”——在謀求IPO上市的同時希望零售業(yè)務繼續(xù)突破。就在此時，敘利亞化學危機的升級導致了股票市場的持續(xù)下挫。但多數受訪者認為IPO仍是Neiman的最佳選擇。2005年，TPG集團和Warburg集團向Neiman注資51億美元，現在他們急著想讓投資者套利。

　　零售業(yè)大亨上市難

　　Neiman Marcus百貨品牌在零售業(yè)盛名在外，銀行業(yè)將它做為一個特例投資對象來對待。但在股票市場的修正期間，Neiman的訴求可能會觸礁：零售增長緩慢，支出不可削減，資本利得稅的提高，這些因素都沖擊著私募股權交易。“走IPO的路子是對的。零售集團的擁有者需要現金流，”一名投資者說，“我不知道私募股本進入后，會不會給到零售集團預期的回報，但我認為大眾股民可以提供現金流。”Financo的主席吉爾伯特·哈里森(Gilbert Harrison)也說：“我相信Neiman更適合公開發(fā)行股票。”

　　Neiman的索價是60億美元。這個消息一出，Saks集團聯合KKR &Co.合作向Neiman出價。隨后，Neiman駁回了這項并購。“原本有一些中東地區(qū)的億萬身家投資者，虎視眈眈地盯著Neiman Marcus。但在零售業(yè)第二季度的財報出爐后，他們踟躕了。”一位前零售業(yè)執(zhí)行官說，“Neiman是一個獨一無二的品牌，但60億美元的要價實在太高了。”一位不愿意透露姓名的銀行家也說：“Neiman是一個獨特的資產，但不值這個估價。它或許需要降低它的預期。我見過太多這樣的交易，對買家來說最重要的是品牌價值和增值空間。Neiman的品牌價值是強有力的后盾，但可以支付這個價格的購買者太少了。”

　　半途而廢的投資者

　　Triangle Capital投行合伙人理查德·凱斯滕鮑姆(Richard Kestenbaum)說：“大家都在打小算盤：經濟上的，社會的，情感的，這些因素都會作用于零售企業(yè)的購買，很難說什么才是主要的動因。但它們必定會共同作用于這樣一個大規(guī)模的交易。”增值空間或許才是阻礙Neiman實現預期估價的因素。這個原因迫使Neiman的擁有人嘗試各種交易途徑。情況和15年前截然不同了，有消息稱15年前，Burberry和Gucci還沒有把專賣店開到世界各地。為了找到下家，Warburg和TPG把每一塊巖石都翻了個底朝天。另有專家稱：相較電商和奧特萊斯來說，Neiman這樣的正價銷售實體零售百貨增長空間是有限的。近年來，Neiman Marcus的新增店鋪主要設在美國二級城市。

　　KKR、CVC Capital、Galen Weston以及一間卡塔爾財團都在與Neiman接洽。但關于最終估價的預測，受到了Hudsons Bay Co.購買Saks的29億美元的影響。但這并不是一個公平的比較，Saks可以裁減后勤職員和設備將之整合到母公司HBC集團的共享運營系統里，從而節(jié)省一億美元左右的年度經費。另外，Saks名下的不動產價值超過了Neiman，包括前者在第五大道的旗艦店。另外，HBC集團的CEO 理查德·巴克(Richard Baker)為Saks制定了一個長期的發(fā)展策略，而Neiman卻缺乏吸引投資者的長期規(guī)劃。

　　今年年初，Neiman Marcus、Vince、Burlington Coat Factory Warehouse Corp.和Claires在證交委登記。當時，零售業(yè)預測，經濟正處于恢復模式，雖然速度比較緩慢。但到了8月，敘利亞化學危機的爆發(fā)卻給了他們當頭棒喝。潛在的危機是復雜而不可知的，或許會在極大程度上打擊全球的消費信心。盡管敘利亞危機觸動了美國政府的神經，經濟復蘇期間的下滑或許會導致IPO關閘，但“這是一件難以預測的事情”。Triangle Capital投行的合伙人理查德·凱斯滕鮑姆認為：敘利亞化學危機如果轉變成一場戰(zhàn)爭，將極有可能使股票市場下挫。

　　The Sage Group投行的執(zhí)行經理保羅·阿特曼(Paul Altman)則饒有興致地說：“敘利亞在這個時間點爆發(fā)危機，真是太會挑了。從宏觀角度來說，在市場環(huán)境糟糕的當下這個不確定因素將引發(fā)油價上漲，對消費形成挑戰(zhàn)。”Intrepid投行的總經理菲利普·法拉特(Philippe Faraut)稱到目前為止，下半年的企業(yè)并購活動更加繁忙。他將Vince視作例外：“我想Vince將在IPO市場表現優(yōu)秀。比起其他公司，Vince的品牌故事強大、產品優(yōu)質、表現搶眼，另外，他們有一個非常積極活躍的管理團隊。”