在11月8日的全國(guó)紡織行業(yè)質(zhì)量大會(huì)上，中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)高勇介紹了今年前三季度紡織行業(yè)的運(yùn)行情況，表示紡織行業(yè)效益明顯下滑。

　　存貨不到兩年增長(zhǎng)56%

　　與凈利潤(rùn)急劇下滑不相對(duì)應(yīng)的是公司存貨的高企，雖然去存貨的重任在年頭就壓到了各大企業(yè)頭上，但從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，效果并不明顯。休閑服兩大巨頭森馬和美邦受困于高存貨，雖然兩家三季度的營(yíng)業(yè)收入的同比大幅下滑，但存貨的一路高攀。森馬服飾(002563。SZ)前三個(gè)季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降46。6%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅僅5。78億元，但存貨卻完全沒(méi)有消化，依然維持在14億之上。相比之下，僅從財(cái)報(bào)上看，美邦服飾的存貨則從一年前的29。82億元降低到了21。99億元。

　　整個(gè)服裝紡織行業(yè)的存貨量目前為347億元，同比2011年上升了7%。從更長(zhǎng)的周期來(lái)看，服裝紡織的存貨問(wèn)題已經(jīng)積聚了很長(zhǎng)時(shí)間，因?yàn)樯鲜泄緮?shù)量的逐步增加，我們采用平均每家公司存貨數(shù)量這一數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，可以看到，從2010年一季度以來(lái)行業(yè)內(nèi)上市公司的平均存貨就一直處于上升階段，兩年間從2010年的平均3。63億存貨上升到5。69億，不到兩年的時(shí)間增長(zhǎng)了56%。其中一直被詬病病的中銀絨業(yè)的存貨從2010年初的9。79億元飆升到2012年三季度的25。12億。雖然公司的凈利潤(rùn)在同時(shí)期內(nèi)增長(zhǎng)迅速，但高負(fù)債率和高存貨積壓仍為公司積壓了不少風(fēng)險(xiǎn)。

　　老牌休閑服飾森馬美邦：一敗涂地

　　這里的老牌休閑服飾主要是指森馬服飾和美邦服飾這兩大曾經(jīng)的兩大休閑服公司。

　　無(wú)論是2008年就上市的美邦服飾，還是2011年才上市的新貴森馬，都遭遇著業(yè)績(jī)的滑鐵盧，美邦半年報(bào)實(shí)現(xiàn)了21%的營(yíng)收增速和39%的存貨同比減少的漂亮業(yè)績(jī)。但三季度營(yíng)收增速明顯下降，又回到22億的高存貨水平。森馬前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)依然為負(fù)，但營(yíng)收下降幅度趨緩凈利率同比下降幅度較大。業(yè)績(jī)良好的探路者營(yíng)業(yè)收入增速環(huán)比繼續(xù)放緩，但前三季度依然保持了45%的高增速，存貨同比增幅較高，部分原因是基數(shù)較小。這與休閑服飾的8090后受眾消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變也有一定關(guān)系，一方面受網(wǎng)購(gòu)的沖擊，另一方面則受國(guó)際快時(shí)尚大牌的沖擊。而定位于三四線的搜于特目前受到這兩方面的沖擊相對(duì)較小，業(yè)績(jī)依然保持著高增長(zhǎng)。

　　男裝：營(yíng)收增速開(kāi)始下降

　　男裝是中報(bào)表現(xiàn)最好的子板塊，營(yíng)收增長(zhǎng)快，費(fèi)用和存貨控制也較好。服裝行業(yè)能保持現(xiàn)在的毛利率也是靠著男裝這部分拉升起來(lái)。新上市的卡奴迪路表現(xiàn)搶眼，男裝整體也表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。三季報(bào)仍可以體現(xiàn)出男裝增速下降，存貨增加等問(wèn)題。七匹狼、九牧王營(yíng)收增速放緩明顯，單季度來(lái)看，七匹狼的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率從今年一季度的26。22%逐漸下滑到三季度的13。43%。九牧王則從年初的22。58%下降到15。82%,同比增速明顯下滑。

　　而毛利率同比依然增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度第三季度有所下降，銷售費(fèi)用率同比普遍都有所上升，存貨同比上升顯著，其中報(bào)喜鳥存貨同比增幅逾50%。雖然公司在擴(kuò)大銷售，但存貨增長(zhǎng)明顯快于營(yíng)收增長(zhǎng)。女裝部分，朗姿股份三季度營(yíng)收增速也較上半年放緩，毛利率三季度同比仍有提升，但存貨和應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過(guò)快。