2011年歲末將至，回顧國內服裝行業(yè)熱點，內地服裝企業(yè)在今年紛紛申請上市的消息令人尤為關注，今年以來，共有11家服裝類企業(yè)IPO申請上會。不過，結果卻是幾家歡喜幾家愁，11家企業(yè)中有6家被否，1家被取消審核，過會率僅有45%。

　　模式定輸贏

　　內地服裝企業(yè)儼然成了今年IPO申請上會被否的重災區(qū)，這批企業(yè)失利的原因也不盡相同。一向走甜美公主路線的深圳女裝品牌“淑女屋”在其招包裝“比LV更受歡迎”，對此，證監(jiān)會發(fā)審委予以了“言過其實”的負面評估。

　　曾投資女裝品牌拉夏貝爾和淘品牌七格格的聯(lián)想投資董事總經(jīng)理李家慶表示，任何零售連鎖的消費品牌企業(yè)上市，其真實性、規(guī)范性和盈利能力的可持續(xù)發(fā)展都會越來越受到關注，上市的壁壘和門檻也會越來越高。

　　目前，淑女屋旗下共有包括女裝、床上用品等市場定位各不相同的5個品牌，淑女屋和自然元素占到主營收入的87.23%，其余3個品牌加到一起占12.77%，其中“FairyFair”和“小淑女與約翰”兩項總計不到3%。

　　在企業(yè)規(guī)模較小的時候就實行品類的多元化，分散本來就有限的資本、人才、渠道資源，無疑為企業(yè)持續(xù)發(fā)展埋下了隱患。旗下品牌的連鎖零售的確能擴大企業(yè)規(guī)模，然而過度擴張自營門店可能導致單店盈利率下降，同時也增加經(jīng)營成本，必將影響企業(yè)的整體利潤。企業(yè)的盈利狀況是否樂觀，經(jīng)營風險突出與否，這些都是證監(jiān)會考量企業(yè)能否成功上市的關鍵因素。

　　反觀成功上市的森馬服飾，采用“自主研發(fā)+外包生產(chǎn)+特許加盟”的輕資產(chǎn)運營模式，經(jīng)營森馬和巴拉巴拉兩大品牌，這種主攻產(chǎn)業(yè)鏈中附加值較高的上、下游兩端的做法，促使森馬迅速成長為全國知名的優(yōu)質服飾運營商，并最終獲得證監(jiān)會發(fā)審委的認可。

　　持續(xù)盈利是關鍵

　　存貨周轉率出現(xiàn)快速下降或將導致銷售和財務等風險是服裝企業(yè)今年IPO申請被否的另一個重要原因。

　　去年以來，內地服裝企業(yè)的成本普遍大幅上升，為了緩解成本上升壓力，服裝企業(yè)開始較大幅度地提升產(chǎn)品銷售價格，漲約10%~20%，導致一些過于追求毛利率的服裝企業(yè)庫存大幅增加，存貨周轉率大幅下降。換季之后大量的庫存積壓導致企業(yè)資金周轉不靈，缺乏后續(xù)資金支持產(chǎn)品的更新開發(fā)，企業(yè)的持續(xù)盈利能力大受牽連。

　　服裝企業(yè)在改制上市前，必須要準確分析內外部環(huán)境，評價企業(yè)自身的優(yōu)勢劣勢，找準定位，確立企業(yè)的品牌形象，使企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰化。進入零售快速消費時代，一個好的商業(yè)模式最終要落實到單店盈利能力上。企業(yè)在關注主品類的同時，也要把附加品類做好，充分利用店鋪每一寸空間，提高單店盈利空間，而非主觀地增加自營門店。

　　鄭州領秀服飾有限企業(yè)公司總經(jīng)理陳勇斌認為，企業(yè)想在市場中站穩(wěn)腳跟，首先要有合理的定位，建立自己的品牌，在此基礎上針對消費群特點選擇適合的業(yè)態(tài)，從而延伸到產(chǎn)品、價格、渠道、推廣等內容。

　　從森馬和七匹狼來看，這些成功上市的公司也都很關注對加盟商的管理，建立品牌事業(yè)部，同時對二級加盟商也實行以店鋪準入、質量控制和窗口指導為主的間接管理，這種管理模式降低了管理成本，又提高了溝通效率。

　　多元業(yè)態(tài)成趨勢

　　目前，中國服裝行業(yè)正處于轉型時期，這一趨勢在零售業(yè)也逐漸顯現(xiàn)。品牌戰(zhàn)略專家李光斗表示，未來的零售業(yè)態(tài)將向多層次專業(yè)化轉型，將變得更加豐富。

　　和早期上市的雅戈爾、杉杉相比，近兩年出現(xiàn)在IPO申請上會名單上的公司應該算中國的第三代服裝企業(yè)。這些企業(yè)面對的消費者大多非常年輕且受過良好的教育，他們對時尚和未來的理解更有個性。

　　在UTA時尚管理集團總裁楊大筠看來，在中國服裝行業(yè)的轉型時期，企業(yè)要思考如何提高管理水平、降低成本，從而應對通貨膨脹給企業(yè)帶來的沖擊。在全球經(jīng)濟越來越復雜的環(huán)境下，擬上市的國內服裝企業(yè)實行“先專業(yè)后多元，緊跟時尚，優(yōu)化品牌”的發(fā)展經(jīng)營模式是大勢所趨。一方面，將品牌向專業(yè)化轉型，提高企業(yè)的國內知名度和全球吸引力，建立國內消費者的品牌信心;另一方面，告別過往粗放的生產(chǎn)模式，緊跟時尚潮流，發(fā)展多元業(yè)態(tài)，滿足新一代消費者。

　　后記

　　眾多國內知名服裝企業(yè)選擇在2011年競相擁抱資本市場、務求募集資金，其背后是企業(yè)和整個行業(yè)發(fā)展的客觀需求。申請上市前，企業(yè)要進行資源優(yōu)化配置，因此，改制上市對企業(yè)發(fā)展有著明顯的促進作用。

　　尤其對家族企業(yè)而言，進行股份制改革進而申請上市，這些都能進一步明確企業(yè)發(fā)展方向、完善公司制度、穩(wěn)固基礎管理、實現(xiàn)規(guī)范發(fā)展。同時，利用資本市場還能使企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資本性資金，有效提升企業(yè)的品牌價值和市場影響力，實現(xiàn)股權增值。

　　但遺憾的是，在今年的內地服企上市熱潮中，被否的企業(yè)主要敗在了自身的錯誤定位以及企業(yè)盈利的不利因素上。好在資本市場從未把服裝企業(yè)拒之門外，申請上會的門檻并非高不可攀，而以往內地服企上市的成敗經(jīng)驗恰好為更多企業(yè)參考和借鑒。