今年1-8月規(guī)模以上紡織企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入20988億元、利潤總額726.6億元，分別同比增長15.34%和5.34%，創(chuàng)下02年以來最低水平。其中服裝行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入5232億元、利潤總額211,2億元，分別同比增長18.4%和11.03%，紡織業(yè)實(shí)現(xiàn)收入13105億元、利潤總額468.3億元，分別同比增長16.47%和13.7%，化纖行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2650億元、利潤總額47.13億元，收入增長4.93%，利潤總額同比下降46.2%。我們認(rèn)為由于出口和內(nèi)銷增速放緩、化纖價(jià)格低迷，未來行業(yè)效益增速將繼續(xù)下滑；     1-8月合計(jì)出口紡織品服裝1152.7億美元，增速為7.7%(較1-7月下降8.9個(gè)百分點(diǎn))，其中服裝和紡織品分別出口703.7和449億美元，分別同比增長0.84%和20.61%，增速較7月分別下降了1.2個(gè)、0.7個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。出口增速放緩主要是歐美經(jīng)濟(jì)不景氣所致。由于歐美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，未來出口增速仍有下降可能，我們不能排除未來出現(xiàn)負(fù)增長的可能；..根據(jù)我們了解，目前國內(nèi)服裝零售出現(xiàn)增速放緩情況。     包括粘膠、氨綸在內(nèi)的化纖價(jià)格繼續(xù)低迷，未來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)難有改觀，化纖企業(yè)繼續(xù)黑暗之旅。     08年紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下滑，1-8月全行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資1761.4億元，同比僅增長10.6%，是2000年以來最低，較7月降低1.7個(gè)百分點(diǎn)。從子行業(yè)來看，紡織業(yè)、服裝和化纖分別完成投資額1012億元、556.7億元和192.4億元，分別同比增長4.9%、19.5%和18.5%，增幅較07年分別降低14.4個(gè)百分點(diǎn)、17.7個(gè)百分點(diǎn)和8.3個(gè)百分點(diǎn)。從固定資產(chǎn)投資情況看，未來行業(yè)效益增速下滑趨勢更加明顯。     我們看好品牌服裝企業(yè)和經(jīng)營模式領(lǐng)先的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注七匹狼、美邦服飾、報(bào)喜鳥。目前各公司股價(jià)已經(jīng)反應(yīng)了國內(nèi)消費(fèi)增速放緩的狀況，放緩并不是降低，優(yōu)秀的品牌企業(yè)依然值得關(guān)注。     根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-8月規(guī)模以上紡織企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入20988億元、利潤總額726.6億元，分別同比增長15.34%和5.34%，創(chuàng)下02年以來最低水平；其中服裝行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入5232億元、利潤總額211,2億元，分別同比增長18.4%和11.03%，紡織業(yè)實(shí)現(xiàn)收入13105億元、利潤總額468.3億元，分別同比增長16.47%和13.7%，化纖行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2650億元、利潤總額47.13億元，收入增長4.93%，利潤總額同比下降46.2%。     導(dǎo)致目前行業(yè)效益增速下滑的主要原因是：     1、紡織品服裝出口增速下降。     2、內(nèi)銷增速有所放緩。     3、化纖產(chǎn)品價(jià)格暴跌導(dǎo)致化纖行業(yè)效益急劇降低。     4、升值、勞動(dòng)力成本提高、生產(chǎn)費(fèi)用上升、環(huán)保要求提高、資金緊張、產(chǎn)能過剩等等因素在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)影響企業(yè)經(jīng)營和效益。     由于上述影響因素在未來一段時(shí)間內(nèi)仍將繼續(xù)影響行業(yè)運(yùn)行，我們認(rèn)為4季度行業(yè)效益增速將繼續(xù)下滑，全年收入增速逼近10%，利潤總額很可能出現(xiàn)負(fù)增長。 紡織品服裝出口增速不斷下滑，年內(nèi)下滑勢頭繼續(xù)     03年-06年紡織行業(yè)出口增速始終保持在20%以上，07年降至18.8%，進(jìn)入08年增速逐月下滑，如果根據(jù)人民幣計(jì)算結(jié)果，08年首次出現(xiàn)1.4%的負(fù)增長。     根據(jù)紡織行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)結(jié)果，1-8月合計(jì)出口1152.7億美元，增速為7.7%(增速較1-7月下降8.9個(gè)百分點(diǎn))，其中服裝和紡織品分別出口703.7和449億美元，分別同比增長0.84%和20.61%，增速較7月分別下降了1.2個(gè)、0.7個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)，逐月下滑。     8月對美國出口依然下降，服裝出口降速7月時(shí)一度有所減少，但8月卻較上月放大，達(dá)到-7.4%，紡織品增速繼續(xù)放緩；對歐盟出口依然維持增長，但無論是紡織品還是服裝增速都有所放緩。對美出口低迷主要是受美國經(jīng)濟(jì)不景氣的影響；而歐盟經(jīng)濟(jì)也開始受到次債危機(jī)影響，導(dǎo)致對歐盟出口增速降低。考慮未來歐美可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)狀況，我們不能排除未來紡織品服裝出口下降的可能。     歐美經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)，導(dǎo)致國外需求下降，這是紡織品服裝出口增速下降的關(guān)鍵原因。盡管我國紡織行業(yè)全球競爭力第一，但面對需求下滑仍無濟(jì)于事，能夠保持1-8月出口金額增長已經(jīng)體現(xiàn)了行業(yè)世界第一的競爭實(shí)力。     國金宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組認(rèn)為歐美經(jīng)濟(jì)可能到2010年才能復(fù)蘇，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之日，才是我國紡織品服裝出口企穩(wěn)并有所增長之時(shí)。     從世界紡織行業(yè)發(fā)展歷史來看，全球生產(chǎn)基地總是向綜合生產(chǎn)成本最低的國家轉(zhuǎn)移，從06年以來，低端產(chǎn)品訂單逐漸向印度、巴基斯坦和東南亞轉(zhuǎn)移，而高端產(chǎn)品生產(chǎn)逐漸向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。因此，我國紡織行業(yè)出口的黃金時(shí)期已經(jīng)過去，未來再現(xiàn)20%的高速增長可能性不大。     國內(nèi)消費(fèi)市場增速有所降低從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，08年國內(nèi)服裝零售依然保持較快增長，但據(jù)我們到企業(yè)和市場實(shí)地調(diào)查，情況不如統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)樂觀，從市場情況來看，6月以來品牌服裝企業(yè)打折情況超過往年。我們認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟(jì)減速、通貨膨脹、財(cái)富效應(yīng)縮小的情況下，國內(nèi)服裝零售增速更可能出現(xiàn)增速下滑趨勢。根據(jù)第一紡織網(wǎng)研究結(jié)果，批發(fā)零售業(yè)服裝銷售總額只占所有服裝零售總額的35%左右，而且以中低端服裝為主、以批發(fā)為主，大量庫存商品的處理、以及大量服裝的打折銷售都可能導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)偏高。第一紡織網(wǎng)得出了自己的結(jié)果，我們認(rèn)為該結(jié)果較國家統(tǒng)計(jì)結(jié)果更能反應(yīng)市場實(shí)際情況，即服裝零售總額增速在下滑。     我們認(rèn)為4季度服裝消費(fèi)發(fā)生明顯變化的可能性不大，對09年上半年的市場情況我們也持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。