美特斯邦威預(yù)計(jì)月底登陸深交所,昨日詢價(jià)結(jié)束 　　昨天美特斯邦威結(jié)束了其詢價(jià)，13日進(jìn)入網(wǎng)下發(fā)行申購(gòu)時(shí)間，網(wǎng)上發(fā)行時(shí)間為8月14日。據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)測(cè)，美邦服飾發(fā)行價(jià)在26-27元之間，其實(shí)際控制人周成建將登頂內(nèi)地服裝業(yè)首富。周成建父女實(shí)際持股60000萬(wàn)股，則發(fā)行后周氏父女身家將飆至156億元。預(yù)計(jì)月底美邦服飾就可以在深交所敲鐘上市。 　　美邦服飾月底登陸中小板 　　據(jù)了解，上海美特斯邦威服飾股份有限公司發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)A股，公司簡(jiǎn)稱“美邦服飾”，代碼“002269”。美邦服飾于8月5日至11日進(jìn)行初步詢價(jià)，網(wǎng)下發(fā)行申購(gòu)時(shí)間為8月13日及8月14日，網(wǎng)上發(fā)行時(shí)間為8月14日。美邦服飾預(yù)計(jì)發(fā)行后每股收益為0.87元。 　　美邦服飾主營(yíng)“美特斯?邦威”系列休閑服裝的品牌設(shè)計(jì)與推廣、開(kāi)發(fā)與銷售。通過(guò)生產(chǎn)外包、加盟和直營(yíng)銷售相結(jié)合的獨(dú)特經(jīng)營(yíng)模式，已使美邦服飾成為國(guó)內(nèi)休閑服飾品牌第一梯隊(duì)的領(lǐng)軍企業(yè)。截至2008年3月31日，公司已在除港澳臺(tái)外的全國(guó)所有省、市、自治區(qū)擁有直營(yíng)店和加盟店共計(jì)2211家，其中加盟店1927家，直營(yíng)店284家。 　　據(jù)Euromonitor預(yù)測(cè)，我國(guó)休閑服裝市場(chǎng)零售總額的年復(fù)合增長(zhǎng)率2010年將達(dá)到6053億元的規(guī)模，占屆時(shí)國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)整體規(guī)模的58.97％. 　　公司此次擬發(fā)行7000萬(wàn)股A股，募集資金18億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和信息系統(tǒng)改進(jìn)兩個(gè)項(xiàng)目。其中，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目總投資25.31億元，計(jì)劃利用募集資金投入16億元，信息系統(tǒng)改進(jìn)項(xiàng)目投資2.9億元，計(jì)劃利用募集資金2億元，剩余部分由公司自有資金補(bǔ)足。項(xiàng)目成功實(shí)施后，將有利于公司進(jìn)一步優(yōu)化并完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率。 　　大股東身家將過(guò)百億 　　據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)內(nèi)容，美邦服飾總股本6億股，而其發(fā)行量7000萬(wàn)股，約占發(fā)行后公司總股本的10.45％.美特斯邦威的實(shí)際控制人為周成建父女，其中，父親周成建持股不到70％，女兒胡佳佳持股超過(guò)10％. 　　在2007年胡潤(rùn)服裝富豪榜前十名中，就有周成建的一席之地。當(dāng)時(shí)，周成建以60億元資產(chǎn)，排在動(dòng)向體育的陳義紅家族、波司登的高德康、安踏的丁世忠家族、李寧運(yùn)動(dòng)的李寧以及特步的丁水波之后，位列第六。當(dāng)時(shí)排名第一的陳義紅家族資產(chǎn)為178億元。其中，李寧、安踏、波司登及動(dòng)向體育都早在2007年末之前先后于香港聯(lián)交所掛牌上市。 　　據(jù)胡潤(rùn)百富榜排名規(guī)則，2007胡潤(rùn)服裝富豪榜單對(duì)于有上市公司的上榜企業(yè)家，采用的是2007年11月1日的收盤(pán)價(jià)。截至2008年8月5日，動(dòng)向體育的收盤(pán)價(jià)為2.86港元，股價(jià)約縮水一半，則其實(shí)際控制人陳義紅家族資產(chǎn)相應(yīng)縮減五成，目前資產(chǎn)不足百億。 　　再看當(dāng)時(shí)排名第六的周成建。據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)測(cè)，若美邦服飾以30倍動(dòng)態(tài)市盈率發(fā)行，發(fā)行價(jià)在26-27元之間，則美邦服飾上市后，其實(shí)際控制人周成建將登頂內(nèi)地服裝業(yè)首富。周成建父女實(shí)際持股60000萬(wàn)股，則發(fā)行后周氏父女身家將飆至156億元。 　　“輕資產(chǎn)”增長(zhǎng)模式受考驗(yàn) 　　李質(zhì)仙認(rèn)為，美邦股份的最大特點(diǎn)是“輕資產(chǎn)”，即以較少的資本開(kāi)支就能獲得高增長(zhǎng)。這也是資本市場(chǎng)對(duì)這類公司的青睞之處。美邦采用生產(chǎn)外包模式，生產(chǎn)設(shè)備無(wú)須投入；在銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張中，店鋪以租賃為主，資本投入較少。公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重僅為15.53％（2008年3月末）。 　　但李質(zhì)仙也指出，這種“輕資產(chǎn)”增長(zhǎng)模式未來(lái)將受到考驗(yàn)：一方面，近年來(lái)國(guó)內(nèi)商鋪?zhàn)饨鸪掷m(xù)增長(zhǎng)，一線城市的年租金增長(zhǎng)30％以上。租金成本占品牌店銷售收入的比重，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)10％-15％行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的底線，租賃模式受到考驗(yàn)；另一方面，為品牌提升與廣告宣傳，多開(kāi)大店、開(kāi)旗艦店或形象店已成主流。而大店的特點(diǎn)是裝修投入大、經(jīng)營(yíng)期限長(zhǎng)，靠租賃經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。為此，許多公司開(kāi)始采取購(gòu)買產(chǎn)權(quán)方式，以獲得穩(wěn)定的店鋪資源。美特斯邦威擬利用募集資金購(gòu)買50個(gè)店鋪，并選取折現(xiàn)率12％，租金年增長(zhǎng)率5％測(cè)算，購(gòu)買后每年因固定資產(chǎn)增加帶來(lái)的折舊費(fèi)要小于租賃費(fèi)用。并保障了店鋪資源可控性和穩(wěn)定性。 　　2008北京奧運(yùn) [幻燈]10米臺(tái)林躍火亮獲金牌 體操男隊(duì)今渴望雪恥 　　組圖:布什助陣菲爾普斯險(xiǎn)摔倒 張湘祥：曾給前奧運(yùn)冠軍拎鞋 IOC通報(bào)北京奧運(yùn)首例興奮劑事件 郭晶晶孩提照及與眾明星合影 我的奧運(yùn)夢(mèng) 24小時(shí)賽事直播 互動(dòng)：哪些奧運(yùn)人物感動(dòng)了你 但不可否認(rèn)的是，募投項(xiàng)目實(shí)施后，公司固定資產(chǎn)規(guī)模將大幅上升。即支撐公司長(zhǎng)期以來(lái)快速發(fā)展的“輕資產(chǎn)”模式，將由此逐步改變。換句話說(shuō)，品牌與渠道公司將逐步過(guò)渡到靠資本投入推動(dòng)增長(zhǎng)的階段，增長(zhǎng)速度也由此將逐步放慢。 　　機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)價(jià)位 　　國(guó)泰君安：詢價(jià)區(qū)間：21元-24元。 　　海通證券（600837）：公司2008-10年的EPS分別為0.89元、1.28元和1.82元。公司上市后合理定價(jià)為35.60-38.40元。 　　東方證券：以08年盈利為基準(zhǔn)，在35-40倍較為適宜，對(duì)應(yīng)的合理股價(jià)為31.15-35.20元之間。 　　國(guó)金證券（600109）：詢價(jià)區(qū)間：22.60-26.10元。 　　上海證券：詢價(jià)區(qū)間：16.5元-19.8元。