近日，童裝品牌安奈兒再度披露IPO招股書(shū)，擬發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股登陸深交所，總募資5.57億元。招股書(shū)信息顯示，募集后資金將分別用于營(yíng)銷中心建設(shè)、設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)、信息化建設(shè)及補(bǔ)充其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金4大項(xiàng)目。安奈兒表示，公司已逐步建立了以直營(yíng)加盟相結(jié)合、層次結(jié)構(gòu)合理、分布范圍廣泛、線上線下互補(bǔ)為特征的終端零售網(wǎng)絡(luò)。在童裝的銷售渠道上主要包括商場(chǎng)聯(lián)營(yíng)店、品牌專賣店等線下渠道以及電商平臺(tái)線上渠道。

　　“Annil安奈兒”前身為“安尼爾童裝店”。品牌自1996年創(chuàng)立至今已經(jīng)歷20余年歷史，是一家主營(yíng)中高端童裝業(yè)務(wù)的自有品牌服裝企業(yè)。從事童裝產(chǎn)品價(jià)值鏈中的自主研發(fā)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、品牌運(yùn)營(yíng)推廣及直營(yíng)與加盟銷售等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。且公司產(chǎn)品涵蓋大童裝與小童裝兩大類別，包括上衣、外套、褲、裙、羽絨服、家居服等多個(gè)品類。

　　根據(jù)中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2015年度全國(guó)大型零售企業(yè)的童裝產(chǎn)品銷售排名中，“Annil 安奈兒” 品牌童裝的綜合市場(chǎng)占有率列行業(yè)第4，并在國(guó)內(nèi)品牌、非運(yùn)動(dòng)類品牌以及大童裝子類別三個(gè)方面均位列行業(yè)第2名。從其招股書(shū)的合并利潤(rùn)表看，2013-2015年安奈兒的營(yíng)業(yè)收入分別為7.06億元、7.93億元和8.40億元，凈利潤(rùn)分別為5611.51萬(wàn)元、7896.89萬(wàn)元和7090.86萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)基本呈上升趨勢(shì)。

　　值得注意的是，2013年至2015年，安奈兒主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均為59.42%，2016年1到6月，平均毛利為60.81%，同期巴拉巴拉的毛利為42.7%。這一比率在行業(yè)保持較高水準(zhǔn)。

　　在商場(chǎng)合作方面，安奈兒已與天虹商場(chǎng)、華潤(rùn)萬(wàn)家、茂業(yè)百貨、廣州百貨等眾多知名商業(yè)集團(tuán)建立了廣泛的合作，入駐旗下眾多中高端百貨商場(chǎng)。占據(jù)中高端百貨商場(chǎng)的渠道資源，一方面符合公司中高端品牌定位，另一方面該類商場(chǎng)較好的商業(yè)環(huán)境與客戶流量，為公司銷售收入的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了重要基礎(chǔ)。

　　而在線上渠道方面，其在2009年就在淘寶網(wǎng)建立了線上網(wǎng)店，為順應(yīng)消費(fèi)者網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物及電子商務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)，建立專業(yè)的電子商務(wù)中心和線上客服團(tuán)隊(duì)，大力發(fā)展移動(dòng)電商業(yè)務(wù)。2013年度、2014年度、2015年度和2016年1-6月，司電商渠道的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為8.60%、11.77%、16.82%和18.64%，呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)。

　　招股書(shū)顯示，截至2016年6月30日，安奈兒已在全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)及直轄市建立起1466個(gè)零售門店，并在淘寶、天貓、唯品會(huì)、京東等多個(gè)國(guó)內(nèi)知名電商平臺(tái)建立了網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。在直營(yíng)與加盟相結(jié)合的銷售模式上，直營(yíng)依然是安奈兒的主打方式。截至2016年6月末，公司直營(yíng)門店數(shù)量達(dá)952家，占線下門店總數(shù)的64.94%。而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中加盟模式的收入呈下降趨勢(shì)，2013年度、2014年度、2015年度和2016年1-6月，占比分別為33.31%、30.81%、24.75%和15.80%。

　　作為一家主營(yíng)中高端童裝業(yè)務(wù)的自有品牌服裝企業(yè)，安奈兒旗下?lián)碛小癆nnil安奈兒”童裝品牌，并且公司主要收入都是來(lái)源于該品牌，但過(guò)于依賴該品牌也著實(shí)讓外界擔(dān)心。這意味著，即使成功上市后，“Annil安奈兒”品牌一旦出現(xiàn)嚴(yán)重影響品牌聲譽(yù)的意外事件，產(chǎn)品形象將大打折扣，并將直接影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　就在去年6月份，廣東省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局抽查了廣州、深圳、珠海、汕頭、佛山、惠州、東莞、中山、江門、揭陽(yáng)等10個(gè)地市(區(qū))53家生產(chǎn)企業(yè)的100批次嬰幼兒針織服飾產(chǎn)品。抽檢結(jié)果表明，深圳市安奈兒股份有限公司生產(chǎn)的2款A(yù)nnil安奈兒童裝抽檢不合格。

　　據(jù)了解，安奈兒此次IPO募投方向也依然未涉及新建品牌。而庫(kù)存則是其另一巨大隱患，據(jù)其招股書(shū)透露，存貨規(guī)模在持續(xù)增長(zhǎng)。2016年6月末、2015年末、2014年末和2013年末，公司的存貨賬面價(jià)值分別為22452.14萬(wàn)元、23092.67萬(wàn)元、21295.76萬(wàn)元和18278.43萬(wàn)元,，占流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為54.98%、59.72%、52.07%和55.14%。

　　安奈兒對(duì)此作出的解釋為，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模與直營(yíng)渠道的持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)了鋪貨商品等存貨規(guī)模的增加。此外，各年底庫(kù)存商品與發(fā)出商品的規(guī)模變動(dòng)亦受到氣候異常變化等因素的影響。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司截至2016年6月30日計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3045.33萬(wàn)元，占存貨余額的11.94%。

　　同時(shí)，其存貨周轉(zhuǎn)率也越來(lái)越低。2013年度、2014年度、2015 年度和2016年1-6月，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.76、1.64、1.50和0.75。這就表明其存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越來(lái)越弱，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越來(lái)越慢。

　　安奈兒表示，未來(lái)會(huì)通過(guò)構(gòu)建柔性供應(yīng)鏈、打造明星單品，提高公司盈利能力;持續(xù)拓展和優(yōu)化實(shí)體門店，積極發(fā)展電商和O2O營(yíng)運(yùn)模式，鞏固和提高公司在實(shí)體店及電商渠道的市場(chǎng)占有率;進(jìn)一步完善信息化系統(tǒng)的應(yīng)用，提高公司在設(shè)計(jì)研發(fā)、供應(yīng)鏈管理及渠道建設(shè)等方面的綜合能力。

　　未來(lái)還將進(jìn)一步擴(kuò)大直營(yíng)店分布，本次募集資金擬投資的營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目將建設(shè)295家直營(yíng)門店，其中包括212家商場(chǎng)聯(lián)營(yíng)店和83家品牌專賣店。公司將以實(shí)施營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目為契機(jī)，在優(yōu)化商場(chǎng)聯(lián)營(yíng)店的布局和提升其單店效益的同時(shí)，拓展購(gòu)物中心店等有助于提升品牌形象的專賣店，并通過(guò)購(gòu)置和租賃相結(jié)合的方式獲得優(yōu)質(zhì)商圈的渠道資源，進(jìn)一步提高直營(yíng)門店占比，完善全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)布局。

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