富安娜(002327)公司的大家居戰(zhàn)略一直以來(lái)走在業(yè)內(nèi)前端，今年以來(lái)品類(lèi)進(jìn)一步豐富，進(jìn)一步向家具拓展，目前大家居系列包括沙發(fā)、衣柜、床、墻紙、桌子、地毯、地膠、窗簾、家居服、拖鞋、傘、領(lǐng)帶、絲巾、毛巾等，在色彩和設(shè)計(jì)方面與床上用品形成較好的配套。大家居品類(lèi)目前仍在推廣期和消費(fèi)者培育期，家具類(lèi)產(chǎn)品目前銷(xiāo)售還不多，但提升了大店的銷(xiāo)售氛圍。

　　公司預(yù)計(jì)2014年全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)0-30%，股權(quán)激勵(lì)條件要求2014-2017年凈利同比增速為15%、10%、6%和5%， 2014年公司計(jì)劃銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)5-10%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10-15%。我們判斷:家紡行業(yè)底部復(fù)蘇趨勢(shì)逐步確立， 若國(guó)家逐步放開(kāi)地產(chǎn)信貸政策以及限購(gòu)政策，地產(chǎn)復(fù)蘇有望助推家紡消費(fèi)需求;由于加盟商提貨積極性不高導(dǎo)致目前公司報(bào)表收入增速低于訂貨會(huì)增速，全年收入增長(zhǎng)主要來(lái)自電商增長(zhǎng)，若公司雙十一銷(xiāo)售超預(yù)期，有望構(gòu)成股價(jià)催化劑;預(yù)計(jì)電商全年有望達(dá)到4-4.5億;電商快速增長(zhǎng)、占比提升有望促進(jìn)毛利率穩(wěn)中有升，而公司主動(dòng)控費(fèi)的力度加大仍使得凈利增速有望超過(guò)收入增速。維持公司2014-2016年EPS為0.85、0.97和1.07元，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。