森馬服飾童產(chǎn)業(yè)布局出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，公司將購買育翰(上海)信息技術(shù)有限公司70%股權(quán)，進(jìn)軍兒童教育培訓(xùn)市場。這一舉動(dòng)更強(qiáng)化了市場對(duì)其兒童產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的預(yù)期，公司后續(xù)動(dòng)漫游戲領(lǐng)域的投資進(jìn)展值得關(guān)注。

　　意料之中的并購

　　森馬服飾這一并購之舉在意料之中，截止周一11:25，公司股價(jià)漲4.06%。兩周前公司股價(jià)突然上漲8.19%后臨時(shí)停牌，三天后即宣布交易因具體條款未達(dá)成一致而“中止”。但市場從中已窺見公司投資進(jìn)度，預(yù)期公司從去年開始尋找的兒童服務(wù)產(chǎn)業(yè)標(biāo)的望短期突破。

　　長期跟蹤公司發(fā)展的申銀萬國分析師近期組織了兒童早教行業(yè)沙龍，其發(fā)布研報(bào)指出，中國早教行業(yè)還處于初創(chuàng)期，具有起步晚、發(fā)展快、利潤高、機(jī)構(gòu)多用混雜不規(guī)范等特點(diǎn)，未來將繼續(xù)保持快速發(fā)展，資本的力量計(jì)入有助于加快形成行業(yè)格局，監(jiān)管加強(qiáng)使行業(yè)向更規(guī)范透明方向發(fā)展。

　　此次購買育翰上海股權(quán)的價(jià)格為1.02億元，以其2013年?duì)I收的2.5倍作為估值基礎(chǔ)。有分析人士將此次交易認(rèn)作森馬的“試水”之舉，公司的風(fēng)格就是相對(duì)謹(jǐn)慎，不會(huì)在沒有十足把握的情況下大肆投資。

　　育翰上海旗下?lián)碛刑觳艑氊惡托⌒〉厍騼蓚€(gè)教育品牌及相關(guān)兒童教育業(yè)務(wù)，去年凈利潤423.08萬元，并不屬于國內(nèi)早教行業(yè)第一梯隊(duì)，業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利水平較小，對(duì)森馬今年業(yè)績不產(chǎn)生重大影響。森馬方面稱將借助育翰上海已經(jīng)建立品牌、專業(yè)能力等方面的優(yōu)勢，結(jié)合公司在渠道、客戶、管理能力、資本實(shí)力等各項(xiàng)資源，開展對(duì)中國兒童教育市場的資源整合，推動(dòng)育翰上海發(fā)展成為中國領(lǐng)先的兒童教育企業(yè)。

　　目前天才寶貝和小小地球分別在國內(nèi)開設(shè)與91家和12家教學(xué)中心。中金公司分析師指出， 育翰渠道擴(kuò)展以加盟為主，報(bào)表收入主要為加盟費(fèi)及會(huì)員的消費(fèi)分成，渠道擴(kuò)張能力相對(duì)較弱，收購?fù)瓿珊罂山柚屠屠F(xiàn)有的渠道、會(huì)員以及顯示線下等各項(xiàng)資源，開展對(duì)兒童教育市場的資源整合。

　　公司在此次投資公告中再次強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)開展針對(duì)兒童的教育、動(dòng)漫影視、游戲等相關(guān)行業(yè)的投資并購及資源整合，促進(jìn)公司由兒童產(chǎn)品提供商向線上、線下相結(jié)合，產(chǎn)品、教育、文化傳播相結(jié)合的兒童產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變，將公司打造成為兒童綜合一站式服務(wù)平臺(tái)。

　　市場對(duì)公司后續(xù)動(dòng)漫游戲領(lǐng)域投資并購頗有期待。公司控股股東森馬集團(tuán)去年投資拍攝有動(dòng)畫片《快樂夢多多》，積累了一定的動(dòng)漫影視經(jīng)驗(yàn)，該片也將作為集團(tuán)明年開業(yè)的夢多多小鎮(zhèn)的宣傳形象。據(jù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，夢多多知識(shí)產(chǎn)權(quán)、形象、配飾品牌等都屬于上市公司。集團(tuán)培育的夢多多兒童產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)未來可能注入上市公司。

　　有分析師向記者表示，單純拍動(dòng)畫片并不賺錢，重要的是衍生品的銷售，公司如果能打造出深入人心的動(dòng)漫形象，相關(guān)服飾等衍生品肯定有銷量。

　　當(dāng)前“IP+衍生品”的模式頗得業(yè)界認(rèn)可，美盛文化就是走這一路子，其當(dāng)前已基本形成上游IP研發(fā)，中游動(dòng)漫、游戲、影視制作，下游衍生品全渠道銷售及游戲運(yùn)營等全產(chǎn)業(yè)鏈布局。致力打造文化全產(chǎn)業(yè)鏈的美盛文化新近參股影視公司純真年代。公司下半年望推出新動(dòng)畫片《魔法星學(xué)院》，并大力推廣相關(guān)衍生品。

　　童裝業(yè)務(wù)保持高增長

　　據(jù)熟悉森馬服飾人士表示，公司二季度童裝巴拉巴拉品牌保持了20%的高增速，預(yù)計(jì)休閑服品牌基本扭轉(zhuǎn)下跌趨勢，基本面向好。

　　森馬服飾旗下?lián)碛邪屠屠?、迷你巴拉巴拉、夢多多、SARABANDA等四大童裝品牌，均處于快速擴(kuò)張階段。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，今年迷你巴拉巴拉和夢多多至少各單獨(dú)開店80-100家，加上巴拉巴拉的開店數(shù)，預(yù)計(jì)今年童裝新開店將超過300家，主打購物中心渠道，其中不少集合店，新開店今年?duì)幦≌w盈利。

　　目前中國童裝市場領(lǐng)先品牌為巴拉巴拉、安奈爾、派克蘭帝，三家品牌針對(duì)客戶群體趨同，其中，巴拉巴拉與安奈兒都針對(duì)0-12歲兒童市場，近期都著力發(fā)展0-36個(gè)月嬰童市場。總體零售規(guī)模上，巴拉巴拉3400多家終端規(guī)模大幅領(lǐng)先的市場排位第二的安奈兒，安奈兒目前擁有近1500家終端店鋪。

　　記者此前獲悉，森馬服飾2014年冬季訂貨會(huì)數(shù)據(jù)相比春夏秋季訂貨會(huì)更好，2014年春夏秋季森馬品牌訂貨會(huì)整體訂貨額同比增約10%，巴拉巴拉童裝品牌同比增約20%。公司料休閑服板塊業(yè)績逐季回升，童裝繼續(xù)高增長。有分析師預(yù)計(jì)未來兩年巴拉巴拉都將保持20%以上的增長，新的兒童品牌也將很快成為公司盈利增長點(diǎn)。

　　值得一提的是，公司控股股東森馬集團(tuán)建設(shè)的夢多多小鎮(zhèn)料明年開業(yè)，其中會(huì)安排公司童裝銷售。據(jù)介紹，該樂園以游樂園+購物中心的模式運(yùn)營，四萬多平方米，是兒童主題的游樂教育相關(guān)的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，以后會(huì)復(fù)制到其他地區(qū)。有分析師認(rèn)為，目前主題樂園由集團(tuán)培育，或等其運(yùn)營相對(duì)成熟，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定營業(yè)的時(shí)候納入上市公司。