5月15日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)公布一季度財(cái)報(bào)，總營(yíng)收(含第三方平臺(tái)GMV)28.5億元，增長(zhǎng)53%，并實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，凈利潤(rùn)200萬(wàn)元。其中，第三方平臺(tái)增速103%，服裝增速超平臺(tái)。值得注意的是，一季度當(dāng)當(dāng)網(wǎng)毛利率提升至18.2%創(chuàng)新高。

　　增速、毛利連創(chuàng)新高駛?cè)?ldquo;健康快車(chē)道”

　　盡管2014年第一季度中國(guó)零售市場(chǎng)呈現(xiàn)季節(jié)性回落，但當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在季內(nèi)繼續(xù)保持營(yíng)收及毛利的雙升勢(shì)頭。

　　財(cái)報(bào)顯示，一季度當(dāng)當(dāng)網(wǎng)總交易額同比增長(zhǎng)53%，增速繼續(xù)跑贏電商大盤(pán)。值得注意的是，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，盈利能力持續(xù)走強(qiáng)，一季度毛利率達(dá)到18.2%，創(chuàng)2011年Q2季度以來(lái)新高，并實(shí)現(xiàn)凈盈利，而去年同期凈虧損達(dá)7271萬(wàn)元。

　　在此之前，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)九個(gè)季度的盈利能力“爬坡”，夯實(shí)了盈利基礎(chǔ)是持續(xù)盈利的主因。數(shù)據(jù)顯示，2011年Q4季度曾是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)業(yè)績(jī)壓力最大的一個(gè)季度——凈虧損高達(dá)10.5%，毛利率卻低至10.5%，不過(guò)，自2011年Q4季度開(kāi)始，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)毛利率卻經(jīng)過(guò)連續(xù)九個(gè)季度穩(wěn)步上攻，在今年一季度毛利已達(dá)18.2%的高點(diǎn)，且持續(xù)盈利。

　　資深電商人士評(píng)價(jià)稱(chēng)，持續(xù)盈利對(duì)于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)進(jìn)入了高增長(zhǎng)與持續(xù)盈利并行的一個(gè)新常態(tài)，為自身下一步擴(kuò)張發(fā)展打開(kāi)了空間。

　　平臺(tái)服裝增速同超100% 閃購(gòu)排名行業(yè)前三

　　品類(lèi)戰(zhàn)略和開(kāi)放平臺(tái)是支持當(dāng)當(dāng)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)與持續(xù)盈利的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　一季度當(dāng)當(dāng)網(wǎng)圖書(shū)收入同比增長(zhǎng)33%，市場(chǎng)寡頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固。除圖書(shū)外，服裝品類(lèi)、第三方平臺(tái)及閃購(gòu)業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)了“增長(zhǎng)引擎”，為業(yè)績(jī)做出強(qiáng)勁貢獻(xiàn)。

　　2014年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)綜合性電商購(gòu)物中心形象進(jìn)一步深入人心。數(shù)據(jù)顯示，百貨銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)71%，連續(xù)6個(gè)季度超過(guò)圖書(shū)收入。特別是第三方平臺(tái)增速高達(dá)103%，商品豐富度進(jìn)一步提升。

　　服裝品類(lèi)表現(xiàn)同樣突出，其增速超過(guò)平臺(tái)增速，Nautica、ELLE男裝、BOB DOG巴布豆童裝童鞋等更多知名品牌入駐當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。

　　電商分析師李成東指出，“縱觀(guān)過(guò)去兩年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)財(cái)報(bào)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是圖書(shū)市場(chǎng)的老大，但已經(jīng)完全不依賴(lài)于圖書(shū)了，百貨服裝開(kāi)放平臺(tái)的交易額在2013年第四季度已經(jīng)接近營(yíng)業(yè)額一半水平。”

　　他表示，“看財(cái)報(bào)，2010年到2013年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的GMV增長(zhǎng)了5倍，營(yíng)收增長(zhǎng)了3倍，在此期間，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)活躍用戶(hù)從2010年的860萬(wàn)，增長(zhǎng)到2013年的2090萬(wàn)。除了用戶(hù)增加之外，推動(dòng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)的核心在于服裝的爆發(fā)。”

　　2013年大放光芒的閃購(gòu)平臺(tái)尾品匯在2014年進(jìn)行了全新改版，閃購(gòu)范圍擴(kuò)容至嬰童、圖書(shū)等更多品類(lèi)，全網(wǎng)折上折的鮮明低價(jià)承諾進(jìn)一步吸引了中國(guó)消費(fèi)者，打開(kāi)了閃購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展空間，行業(yè)排名處于第一陣營(yíng)。

　　用戶(hù)數(shù)量持續(xù)攀升轉(zhuǎn)化率領(lǐng)跑全行業(yè)

　　財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在2014年第一季度新增客戶(hù)約280萬(wàn)，總訂單數(shù)超過(guò)1640萬(wàn)，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力突出。

　　易觀(guān)數(shù)據(jù)顯示，在眾多B2C電商網(wǎng)站中，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的用戶(hù)轉(zhuǎn)化率最高。影響轉(zhuǎn)化率因素很多，包括在線(xiàn)商品數(shù)量和品牌的吸引力、用戶(hù)體驗(yàn)、物流效率、客戶(hù)服務(wù)等。

　　當(dāng)當(dāng)轉(zhuǎn)化率最高的主要原因包括：(1)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)品牌認(rèn)知度高，積累了大批忠誠(chéng)的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)者;(2)自營(yíng)和平臺(tái)商品種類(lèi)豐富，折扣力度大，價(jià)格吸引力提升。

　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)還通過(guò)大數(shù)據(jù)分析來(lái)實(shí)現(xiàn)智能導(dǎo)購(gòu)，根據(jù)訂單數(shù)據(jù)、品牌特性、價(jià)格檔次、購(gòu)買(mǎi)行為等進(jìn)行個(gè)性化推薦，改善瀏覽體驗(yàn)。

　　此外，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力還體現(xiàn)在新客成本，2013年平均成本在24~27元，最低至單季度20元，新增客戶(hù)數(shù)1228萬(wàn)，均處行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　資深電商人士龔文祥認(rèn)為，“最看中兩項(xiàng)數(shù)據(jù)，一是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)新客成本24~27元，電商最低;二是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)轉(zhuǎn)化率9%，在電商中最高，所以電商精細(xì)化運(yùn)營(yíng)還得看當(dāng)當(dāng)。”

　　物流、市場(chǎng)投入加快最大單體倉(cāng)儲(chǔ)和IT系統(tǒng)啟用

　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)持續(xù)投入巨資優(yōu)化倉(cāng)儲(chǔ)效率和IT服務(wù)系統(tǒng)。

　　自主開(kāi)發(fā)的供應(yīng)鏈調(diào)度算法(CPFR)被應(yīng)用于各地倉(cāng)庫(kù)，確保庫(kù)存的豐富度和顧客訂單的滿(mǎn)足率。全球最大的10萬(wàn)平方米單體新倉(cāng)也已在4月正式啟用，供應(yīng)鏈響應(yīng)能力顯著提升。

　　一季度當(dāng)當(dāng)網(wǎng)加快了三四線(xiàn)市場(chǎng)的拓展力度，免費(fèi)包郵門(mén)檻行業(yè)最低，有效降低了客戶(hù)購(gòu)物成本;全國(guó)交貨速度也進(jìn)一步提升，4月開(kāi)始有50%包裹由隔日達(dá)實(shí)現(xiàn)次日達(dá)，客戶(hù)滿(mǎn)意度顯著改善，因延遲導(dǎo)致的顧客投訴下降了40%。

　　第一季度當(dāng)當(dāng)網(wǎng)出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓資本市場(chǎng)認(rèn)可了當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并重新評(píng)估合理市值。4月底當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股票和Groupon、微軟被華爾街分析師并列超級(jí)牛股。5月匯豐銀行(行情 專(zhuān)區(qū))發(fā)表最新研究報(bào)告，指出“我們認(rèn)為(當(dāng)當(dāng)網(wǎng))目前股價(jià)具有很大吸引力，存在巨大的上漲潛力。”

　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事長(zhǎng)俞渝女士表示，“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在從網(wǎng)上書(shū)店轉(zhuǎn)化成目標(biāo)品類(lèi)突出的綜合網(wǎng)上商城的道路上取得了良好進(jìn)展。放眼未來(lái)，我們將繼續(xù)通過(guò)平衡平臺(tái)和自營(yíng)業(yè)務(wù)推動(dòng)企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。”

　　業(yè)界聲音

　　對(duì)于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)持續(xù)盈利的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，投資人士對(duì)比幾家正在美股IPO電商的估值指出，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的業(yè)績(jī)與市值明顯“倒掛”，屬于嚴(yán)重被低估的一家電商。

　　參考京東、聚美優(yōu)品等電商的市銷(xiāo)率計(jì)算，當(dāng)當(dāng)股價(jià)應(yīng)該從現(xiàn)在的10美元攀升到40~45美元，市值達(dá)到50億美元，約為京東的1/5才是合理區(qū)間。

　　此前，華爾街已經(jīng)開(kāi)始重新審視當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的真實(shí)價(jià)值，4月，美國(guó)知名投資顧問(wèn)公司發(fā)布報(bào)告，將當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和Groupon、微軟等IT互聯(lián)網(wǎng)巨頭并列最值得增持的超級(jí)牛股。

　　上周，匯豐銀行分析師也發(fā)布分析報(bào)告力挺當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，認(rèn)為“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)目前股價(jià)非常有吸引力，一季度財(cái)報(bào)將顯示當(dāng)當(dāng)網(wǎng)巨大的增長(zhǎng)潛力”。

　　目前，對(duì)于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)被低估主要基于以下關(guān)鍵數(shù)據(jù)：百億元營(yíng)收規(guī)模與8億美元的現(xiàn)有市值嚴(yán)重偏離;經(jīng)過(guò)九個(gè)季度的盈利能力“爬坡”后連續(xù)兩個(gè)季度盈利，盈利能力不容置疑;去年2000多萬(wàn)活躍用戶(hù)數(shù)和近7000萬(wàn)訂單數(shù)量，在6家美股上市電商處于領(lǐng)先;當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的成長(zhǎng)性其他幾家美股上市電商旗鼓相當(dāng)，服裝品類(lèi)增速超過(guò)100%。