5月15日、當(dāng)ネットが第1四半期の財(cái)務(wù)報(bào)告を発表し、総売上高（第三者プラットフォームGMVを含む）は28.5億元で、53%増加し、持続的な利益、純利益は200萬(wàn)元を?qū)g現(xiàn)した。そのうち、第三者プラットフォームの伸び率は103%、アパレルの伸び率はプラットフォームを上回った。注目すべきは、第1四半期のネット粗利益率が18.2%と過(guò)去最高を更新したことだ。

　増速、毛利連の革新的な高速道路「健康高速道路」への進(jìn)入

2014年第1四半期の中國(guó)小売市場(chǎng)は季節(jié)的に下落したが、當(dāng)網(wǎng)は四半期中も売上高と毛利の上昇傾向を維持し続けている。

財(cái)報(bào)によると、第1四半期の當(dāng)ネット総取引額は前年同期比53%増加し、伸び率は引き続き電子商取引の大皿に勝った。注目すべきは、當(dāng)ネットの精細(xì)化運(yùn)営の効果がさらに現(xiàn)れ、収益力が引き続き強(qiáng)くなり、第1四半期の粗金利は18.2%に達(dá)し、2011年Q 2四半期以來(lái)の高値を記録し、純利益を?qū)g現(xiàn)したが、前年同期の純損失は7271萬(wàn)元に達(dá)した。

これに先立ち、當(dāng)ネットはすでに9四半期の収益力の「登坂」を経て、利益の基礎(chǔ)を固めたことが持続的な利益の主因である。データによると、2011年Q 4四半期はネット業(yè)績(jī)の圧力が最も大きかった四半期だった。純損失は10.5%に達(dá)したが、粗利益率は10.5%に低かった。しかし、2011年Q 4四半期からは9四半期連続で著実に上昇し、今年第1四半期の粗利益は18.2%の高値に達(dá)し、利益を続けている。

ベテラン電子商取引関係者は、持続的な利益は當(dāng)網(wǎng)にとって転換點(diǎn)であり、當(dāng)網(wǎng)が高成長(zhǎng)と持続的な利益を並行する新しい常態(tài)に入り、自身の次の拡張発展のために空間を開(kāi)いたと評(píng)価している。

　プラットフォーム服裝の伸び率は超100%フラッシュショッピングと業(yè)界トップ3

品目戦略とオープンプラットフォームは、當(dāng)ネットワークの高成長(zhǎng)と持続的な利益の実現(xiàn)を支援する主要な原動(dòng)力である。

第1四半期の當(dāng)ネット図書(shū)収入は前年同期比33%増加し、市場(chǎng)の寡占地位はさらに強(qiáng)固になった。図書(shū)のほか、衣料品類(lèi)、第三者プラットフォーム、フラッシュショッピング業(yè)務(wù)が「成長(zhǎng)エンジン」を擔(dān)當(dāng)し、業(yè)績(jī)に強(qiáng)力な貢獻(xiàn)をした。

2014年、當(dāng)ネット総合型電子商取引ショッピングセンターのイメージはさらに深く浸透した。データによると、百貨店の売上高は前年同期比71%増で、6四半期連続で図書(shū)収入を上回った。特に第三者プラットフォームの成長(zhǎng)率は103%に達(dá)し、商品の豊富さはさらに向上した。

アパレル品類(lèi)の表現(xiàn)も同様に際立っており、その伸び率はプラットフォームの伸び率を超えており、Nautica、エルメンズ、BOB DOGバブ豆子供服子供靴などより多くの有名ブランドが入居している。

電子商取引アナリストの李成東氏は、「過(guò)去2年間のネット財(cái)報(bào)を見(jiàn)てみると、當(dāng)網(wǎng)は図書(shū)市場(chǎng)のボスだが、もはや図書(shū)に全く依存しておらず、百貨店の衣料品オープンプラットフォームの取引額は2013年第4四半期には売上高の半分に近づいている」と指摘した。

同氏は、「財(cái)報(bào)を見(jiàn)ると、2010年から2013年にかけて當(dāng)ネットワークのGMVは5倍、収益は3倍に増加し、その間、當(dāng)ネットワークのアクティブユーザーは2010年の860萬(wàn)から2013年の2090萬(wàn)に増加した。ユーザーの増加に加え、當(dāng)ネットワークの収益増加を推進(jìn)する核心はアパレルの爆発にある」と述べた。

2013年に光を放った閃購(gòu)プラットフォームの尾品匯は2014年に新たな改版を行い、閃購(gòu)の範(fàn)囲は赤ん坊、図書(shū)などのより多くの品目に拡大し、全ネットで割引された鮮明な低価格の約束はさらに中國(guó)の消費(fèi)者を引きつけ、閃購(gòu)業(yè)務(wù)の発展空間を開(kāi)き、業(yè)界ランキングは第1陣に位置した。

　ユーザー數(shù)量転化率上昇を続け全業(yè)界をリード

財(cái)報(bào)によると、當(dāng)網(wǎng)は2014年第1四半期に約280萬(wàn)人の顧客を追加し、総注文數(shù)は1640萬(wàn)人を超え、精細(xì)化された運(yùn)営能力が際立っている。

見(jiàn)やすいデータによると、多くのB 2 C電子商取引サイトの中で、ネットのユーザー転化率が最も高い。オンライン商品の數(shù)やブランドの魅力、ユーザーエクスペリエンス、物流効率、カスタマーサービスなど、転化率に影響を與える要因は多い。

當(dāng)転化率が最も高い主な原因としては、（1）當(dāng)ネットブランドの認(rèn)知度が高く、多くの忠誠(chéng)心を蓄積した良質(zhì)な消費(fèi)者、（2）自営とプラットフォーム商品は種類(lèi)が豊富で、割引力が強(qiáng)く、価格吸引力が向上する。

當(dāng)當(dāng)ネットワークはまたビッグデータ分析を通じてスマートガイドを?qū)g現(xiàn)し、注文データ、ブランド特性、価格レベル、購(gòu)入行為などに基づいて個(gè)性的な推薦を行い、閲覧體験を改善する。

また、當(dāng)ネットワークの精細(xì)化運(yùn)営能力は新規(guī)顧客コストにも反映され、2013年の平均コストは24 ~ 27元、最低は単四半期20元、新規(guī)顧客數(shù)は1228萬(wàn)人で、いずれも業(yè)界のトップレベルに位置している。

ベテラン電子商取引家のGONG文祥氏は、「最も気に入った2つのデータは、1つはネット新規(guī)顧客のコストが24 ~ 27元で、電子商取引が最も低く、2つはネット転化率が9%で、電子商取引の中で最も高いため、電子商取引の精細(xì)化運(yùn)営はまだ當(dāng)を見(jiàn)なければならない」と考えている。

物流、市場(chǎng)投入による最大単體倉(cāng)庫(kù)保管とITシステムの有効化の加速

當(dāng)ネットワークは巨額の資金を投入して倉(cāng)庫(kù)効率とITサービスシステムを最適化し続けている。

自主開(kāi)発したサプライチェーンスケジューリングアルゴリズム（CPFR）は各地の倉(cāng)庫(kù)に応用され、在庫(kù)の豊富さと顧客注文の満足率を確保する。世界最大の10萬(wàn)平方メートルの単體新倉(cāng)庫(kù)も4月に正式に稼働し、サプライチェーンの応答能力が大幅に向上した。

第1四半期の當(dāng)ネットは3、4線市場(chǎng)の開(kāi)拓を加速させ、無(wú)料郵送の敷居業(yè)界が最も低く、顧客の買(mǎi)い物コストを効果的に削減した、全國(guó)の納品速度もさらに向上し、4月から50%の小包が隔日到著から翌日到著を?qū)g現(xiàn)し、顧客満足度は著しく改善され、遅延による顧客クレームは40%減少した。

第1四半期の當(dāng)ネットワークの優(yōu)れた業(yè)績(jī)表現(xiàn)は、資本市場(chǎng)に當(dāng)ネットワークの競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を認(rèn)めさせ、合理的な市場(chǎng)価値を再評(píng)価させた。4月末にはネット株とGroupon、マイクロソフトがウォール街のアナリストにスーパー牛株を並べられた。5月にHSBC（相場(chǎng)特別區(qū)）は最新の研究報(bào)告書(shū)を発表し、「（當(dāng)網(wǎng)の）現(xiàn)在の株価には大きな魅力があり、大きな上昇潛在力があると考えている」と指摘した。

當(dāng)ネットの兪渝董事長(zhǎng)は、「當(dāng)ネットはオンライン書(shū)店から目標(biāo)品目が際立った総合オンラインモールへの転換の道で良好な進(jìn)展を遂げた。將來(lái)に目を向けると、バランスプラットフォームと自営業(yè)務(wù)を通じて企業(yè)の健康で持続可能な発展を推進(jìn)し続ける」と述べた。

　業(yè)界の聲

當(dāng)ネットワークの持続的な利益の業(yè)績(jī)表現(xiàn)について、投資家はいくつかの米株IPO電子商取引の推定値を比較して、當(dāng)ネットワークの業(yè)績(jī)と市場(chǎng)値は明らかに「逆さま」で、深刻に過(guò)小評(píng)価されている電子商取引に屬していると指摘した。

京東、聚美優(yōu)品などの電子商取引の市販率を參考にして計(jì)算すると、株価は現(xiàn)在の10ドルから40 ~ 45ドルに上昇すべきで、時(shí)価総額は50億ドルに達(dá)し、京東の約1/5が合理的な區(qū)間である。

これに先立ち、ウォール街はすでに當(dāng)ネットワークの真価を見(jiàn)直し始めており、4月には米大手投資顧問(wèn)會(huì)社が當(dāng)ネットワークとGroupon、マイクロソフトなどITインターネット大手と並んで最も価値のあるスーパー牛株を保有する報(bào)告書(shū)を発表した。

先週、HSBCのアナリストも分析報(bào)告書(shū)を発表し、「當(dāng)當(dāng)網(wǎng)の現(xiàn)在の株価は非常に魅力的で、第1四半期の財(cái)務(wù)報(bào)告は當(dāng)網(wǎng)の巨大な成長(zhǎng)潛在力を示すだろう」と當(dāng)網(wǎng)を支えた。

現(xiàn)在、當(dāng)ネットワークが過(guò)小評(píng)価されているのは主に以下の重要なデータに基づいている：100億元の売上高規(guī)模は8億ドルの現(xiàn)在の市場(chǎng)価値と深刻にずれている、9四半期の収益力が「坂を登った」後、2四半期連続で利益を上げ、収益力は疑いの余地がない。昨年の2000萬(wàn)人以上のアクティブユーザー數(shù)と7000萬(wàn)人近くの注文數(shù)は、6社の米株上場(chǎng)電子商取引でリードしている。當(dāng)網(wǎng)の成長(zhǎng)性の他のいくつかの米株上場(chǎng)電子商取引は勢(shì)いが強(qiáng)く、衣料品類(lèi)の伸び率は100%を超えた。