過去的幾十年來，福建出了不少本土鞋品服飾的名牌，貴人鳥便是其中主打運動品牌的一家公司。2015至2016年，貴人鳥宣布將進軍體育產(chǎn)業(yè)，與公司通過各種資本手段，參股或收購體育相關的公司。記者注意到，來勢洶洶的收購使得公司資產(chǎn)負債率不斷上升，數(shù)據(jù)顯示，自2015年三季度到2016年三季度這一年時間里，公司資產(chǎn)負債率已提高約15個百分點，達61.6%，處于較高水平。

　　但實際上，這些舉動都并未給公司帶來良好的效益，反而使資產(chǎn)負債率有所提高。據(jù)公司財務報告顯示，截至2016年前三季度，公司凈利潤達1.78億元，同比下降13%。與此同時，不斷地并購使得公司資產(chǎn)負債率有所提高，數(shù)據(jù)顯示，自2015年三季度到2016年三季度這一年時間里，公司資產(chǎn)負債率已提高約15個百分點，達61.6%，位于行業(yè)較高水平。

　　主營業(yè)務的萎靡迫使貴人鳥開始轉(zhuǎn)型。2014年年報中，貴人鳥方面對發(fā)展戰(zhàn)略進行了升級，從“傳統(tǒng)運動鞋服行業(yè)經(jīng)營”向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”升級。

　　2015年年初，貴人鳥現(xiàn)身虎撲股東行列。其通過投資設立的泉州市泉翔投資中心(有限合伙)向泉晟投資提供借款2.4億元，而泉晟投資則將借款全部用于受讓虎撲股權(quán)和對虎撲增資，成為其第二大股東，而貴人鳥則享有泉晟投資持有虎撲16.11%股權(quán)的全部收益。

　　此外，對于貴人鳥體育產(chǎn)業(yè)夢來說，花錢收購只是第一步，后續(xù)如何與各個公司進行資源整合，以達到最大的協(xié)同效應才是所要考慮的問題。在上述提及的投資行為中，貴人鳥除了與虎撲的合作看起來比較順利之外，不少投資活動都仍處于磨合期或者干脆退出。

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　　產(chǎn)業(yè)資本一向嗅覺靈敏。去年10月，國務院明確指出將把全民健身上升為國家戰(zhàn)略，把體育產(chǎn)業(yè)作為綠色產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)培育扶持，到2025年使經(jīng)常參加鍛煉的人數(shù)達到5億人，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達5萬億元，對應體育產(chǎn)業(yè)年均增速近20%。資本與產(chǎn)業(yè)的相互碰撞，借著產(chǎn)業(yè)政策的東風，體育產(chǎn)品的各大品牌商早已躍躍欲試。然而，一方面是大手筆布局體育產(chǎn)業(yè)，另一方面貴人鳥的主業(yè)卻并不盡如人意，其主業(yè)短板造成的木桶效應或制約其轉(zhuǎn)型的腳步。

　　近年來，我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，市場規(guī)模持續(xù)擴大。有數(shù)據(jù)顯示，2006年～2013年，我國體育服務業(yè)營業(yè)收入從37.04億元增長至279.57億元，復合增長率達33.48%;體育、娛樂用品零售額從141.30億元增長至453.10億元，復合增長率達18.11%。然而，與美國等發(fā)達國家相比，我國體育產(chǎn)業(yè)仍有巨大的發(fā)展空間。目前我國年人均體育消費為27美元，而全球平均水平是217美元，歐美國家則普遍達到300美元以上。

　　貴人鳥主營業(yè)務收入來源包括服裝、鞋類和配飾，2014年分別占主營業(yè)務收入的44.92%、53.62%和1.46%。目前，貴人鳥的鞋類產(chǎn)品以自主生產(chǎn)為主，而服裝類產(chǎn)品和配飾產(chǎn)品全部采用外協(xié)采購模式。由于服裝行業(yè)整體環(huán)境欠佳，貴人鳥從2012年至2014年，營業(yè)收入連續(xù)下滑，2015年前三季度，貴人鳥營業(yè)收入同比增長4.72%，雖略有回升，但業(yè)績并不出彩。

　　2014年起，公司便對發(fā)展戰(zhàn)略進行了升級，從“傳統(tǒng)運動鞋服行業(yè)經(jīng)營”向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”升級，以體育服飾制造為基礎，以群眾體育和全民健身為方向，積極尋找盈利模式清晰的并購標的進行資源整合。貴人鳥投資有限公司總裁陳奕此前曾對外向媒體表示，“我們想做的是國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)第一公司?！?/p>

　　從大眾消費的角度來看，2015年進入快速成長期的行業(yè)以體育與旅游為代表。一條清晰的路徑是，產(chǎn)業(yè)資本正在聯(lián)合上市公司密集布局體育產(chǎn)業(yè)鏈條。博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春曾表示，“體育產(chǎn)業(yè)鏈很長，從體育的賽事、媒體，到體育場館的建設，再到體育產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。在整條產(chǎn)業(yè)鏈上，體育產(chǎn)業(yè)都可以通過其高聯(lián)動性，帶動餐飲、汽車、旅游等其他行業(yè)共同發(fā)展。”不過，對于貴人鳥來說，在兼顧主業(yè)的同時，如何從這條很長的產(chǎn)業(yè)鏈中真正獲得盈利，是未來必須要面臨的問題。

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