7月底，百圓褲業(yè)正式公告變更部分募集資金的用途。將原“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目中購買 16 家商鋪開設(shè)直營店項(xiàng)目”變更為“在三線城市購買商鋪建設(shè)戰(zhàn)略加盟店及設(shè)立廣州、南昌全資子公司開設(shè)直營店項(xiàng)目”，還將原“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目中由貴陽控股子公司開設(shè)直營店項(xiàng)目”變更為“設(shè)立武漢控股子公司開設(shè)直營店項(xiàng)目”。

　　百圓褲業(yè)將變更原因歸咎于商業(yè)地產(chǎn)的漲速過快，超出了原募投的預(yù)測范圍。

　　被迫變更的16家商鋪原是計(jì)劃在全國五個(gè)省會城市購買，但由于全國商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格不斷飆高，原定資金已經(jīng)無法按計(jì)劃實(shí)施，因此，將項(xiàng)目中12家店的募集資金 9323萬元變更用途，其中8323萬元用于三線城市購買商鋪建設(shè)戰(zhàn)略加盟店;剩余資金1000萬元用于設(shè)立廣州、南昌全資子公司開設(shè)直營店。原計(jì)劃投入1062萬元的貴陽市場直營店項(xiàng)目也將變更實(shí)施地點(diǎn)，由貴陽變更為武漢。兩大變更項(xiàng)目共涉及金額10385萬元，占到了總籌資額的25.86%。

　　僅僅不到一年，百圓褲業(yè)超過1/4的募資投向都發(fā)生變化，意味著公司布局二線，強(qiáng)勢打造品牌影響力的計(jì)劃很可能會被打亂，而募投資金撤回到到百圓褲業(yè)上市前重點(diǎn)駐守的三四線城市又會有什么樣的新戰(zhàn)略方案出爐暫時(shí)還無從得知，讓一些公眾投資者不禁對百圓褲業(yè)的贏利預(yù)期產(chǎn)生疑惑。

　　“逆水行舟不進(jìn)則退。永遠(yuǎn)呆在三四線，品牌打不響怎么能跟別人競爭?”一位投資者說。同時(shí)也有投資者表示，關(guān)鍵還要看能不能掙到錢，能掙錢就證明退守也是明智之舉。

　　就在數(shù)日前，百圓褲業(yè)突然向下修正業(yè)績更是加重了這種憂患情緒。最初公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤同比增長20%~40%，7月13日公告修正為凈利潤同比增長20%以內(nèi)，幾乎是“半價(jià)打折”。公司稱業(yè)績變臉主要是由于營銷網(wǎng)絡(luò)終端項(xiàng)目處于裝修、剛開業(yè)階段，尚處于培育期。直營店鋪?zhàn)赓U、員工工資等費(fèi)用較去年有所增長導(dǎo)致整體經(jīng)營業(yè)績未達(dá)到預(yù)期。

　　當(dāng)記者就變更募投項(xiàng)目相關(guān)問題致電百圓褲業(yè)證券部時(shí)，工作人員以公司高管均外出為由未予回應(yīng)。

　　“變更募投項(xiàng)目的原因其實(shí)很簡單，就是商鋪價(jià)格和租金太貴，企業(yè)找價(jià)格更便宜的地方去了，因?yàn)槟纪俄?xiàng)目的錢是一定要投放的，必須要給市場一個(gè)交代。”上海一位不愿透露姓名的券商分析師說，“至于項(xiàng)目變更，退回到三線城市之后，百圓褲業(yè)做得好還是做不好，我個(gè)人認(rèn)為市場都不好做。”

　　百圓褲業(yè)在三線城市購買店鋪建設(shè)戰(zhàn)略加盟店項(xiàng)目的可行性分析中提到，截至2011年底，全國共有三線城市級別市場359個(gè)，公司僅在其中177個(gè)設(shè)立了381家專賣店，發(fā)展空間巨大，對三線市場進(jìn)行核心商鋪的布局為后期在二線城市穩(wěn)定發(fā)展獲取重要砝碼，并且三線城市市場一直是公司銷售網(wǎng)絡(luò)的核心力量之一，公司擁有豐富的三線城市市場管理經(jīng)驗(yàn)，三線城市的發(fā)展進(jìn)一步鞏固終端占有率和提升品牌影響力的重要策略。而由公司購置商鋪，再以較合適價(jià)格返租給加盟商的戰(zhàn)略加盟模式也有利于提高區(qū)域市場的穩(wěn)定性。公司將合適的門店資源匹配給加盟商，扶持經(jīng)營管理，合作也將更緊密。

　　某上海券商分析師似乎并不認(rèn)可此策略前景：“百圓褲業(yè)本來是想在品牌效應(yīng)更強(qiáng)的二線城市加大直營店布局，提升品牌影響力，不過這是他們認(rèn)為的，核心問題是目前該公司在全國市場就談不上品牌效應(yīng)。”尤其是二線市場商業(yè)地產(chǎn)門檻提高將其阻斷在二線城市之外，贏利預(yù)期的實(shí)現(xiàn)就更加艱難了。

　　記者后又連續(xù)致電三家券商，均稱百圓褲業(yè)未在其研究覆蓋的范圍之內(nèi)，查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，最近兩個(gè)月內(nèi)，無一家券商關(guān)注該公司。