業(yè)界建議保證現(xiàn)金流 關(guān)注買期保值機會

　　今年以來，受內(nèi)銷下滑和外需市場疲軟影響，紡織行業(yè)運行面臨較大壓力。對此，瑞達期貨研究院副院長徐志謀認為，紡織行業(yè)目前最大的挑戰(zhàn)不是勞動力成本上漲，而是在原材料成本中———國內(nèi)棉花價格要超出國際市場很多，這導(dǎo)致紡織行業(yè)國際競爭力下降，進一步拖累出口。

　　5月棉花進口配額超市場預(yù)期

　　據(jù)介紹，美國農(nóng)業(yè)部5月份供需報告預(yù)計，2012/2013年度全球棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存為創(chuàng)紀錄的1605.7萬噸，較上年度水準(zhǔn)高逾10%，全球期末庫存高企對中長期棉價構(gòu)成壓制;5月份國家又增發(fā)100萬噸棉花進口配額，在歐債憂慮重啟及現(xiàn)貨市場疲軟的情況下，進口配額增幅超過市場預(yù)期。這加劇了棉花市場壓力，棉花進口量維持高位，低價進口棉繼續(xù)沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨市場。

　　“而經(jīng)歷了從去年到如今棉花價格由高到低的波折，面對棉花庫存消化難題，本地紡織企業(yè)采購棉花所使用的‘囤積采購’‘隨用隨買’模式均面臨更多風(fēng)險。”徐志謀表示。

　　可通過期貨進行保值及發(fā)現(xiàn)價格

　　據(jù)徐志謀介紹，其實，棉花期貨能給企業(yè)帶來兩大好處：首先，涉棉企業(yè)可以通過在期貨市場進行套期保值，鎖定原料成本;其次是發(fā)現(xiàn)價格，棉紡企業(yè)可根據(jù)市場提供的價格信號作出經(jīng)營決策，根據(jù)價格變動來調(diào)整自身的經(jīng)營方向和經(jīng)營方式，這一點對棉紡企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營有更大的意義。

　　“如果到期價格高于約定價格，那么期貨的買方就實現(xiàn)了現(xiàn)貨保值或者差價贏利，這在棉價持續(xù)走高時對紡織企業(yè)十分有利;如果到期價格低于約定價格，期貨的賣方就實現(xiàn)了現(xiàn)貨的對沖保值，可以用更低的價格購得同樣數(shù)量的現(xiàn)貨，現(xiàn)貨雖然已經(jīng)貶值，但是早先在期貨市場上高價賣出的期貨已經(jīng)實現(xiàn)了贏利。”徐志謀表示，不過，很多紡織企業(yè)參與期貨的傳統(tǒng)做法就是單純地買入保值，很多情況套期保值的效果并不理想。因此除買入保值外，賣出保值、期現(xiàn)套利、跨期套利等套期保值模式，企業(yè)都可以進行了解和嘗試。

　　企業(yè)主可關(guān)注買期保值機會

　　徐志謀建議，棉花加工貿(mào)易企業(yè)可對本年度棉花做個好的結(jié)尾;而對于下年度，應(yīng)從采購和銷售兩個角度，通過綜合各渠道優(yōu)勢做足市場的結(jié)構(gòu)性機會。在面對嚴峻的消費形勢時，從戰(zhàn)略上建議紡織企業(yè)保證充足的現(xiàn)金流，并在此基礎(chǔ)上有節(jié)奏地升級設(shè)備，擺脫勞動力(高成本和用工荒)依賴;棉花采購方面，則建議企業(yè)主關(guān)注在期貨建立虛擬庫存的買期保值機會;在套利交易方面，徐志謀稱本期暫未發(fā)現(xiàn)機會;而對于投機交易者，則建議長線投機者等待企穩(wěn)后在價值區(qū)的做多機會。