在9月8日結(jié)束的2002年風(fēng)險(xiǎn)投資國(guó)際論壇上，與會(huì)專家、投資者等除了呼吁盡快出臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律之外，還認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資的融資渠道應(yīng)盡快疏通。 　　創(chuàng)業(yè)投資，一直是困擾我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的瓶頸問(wèn)題，如何解決這一難題，真正讓科技型中小企業(yè)盡快成長(zhǎng)起來(lái)呢？風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷程 　　據(jù)科技部黨組成員石定環(huán)介紹，從2001年4月起，科技部組織了北京、上海、深圳等地方的創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)，進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的詳細(xì)調(diào)查。 　　調(diào)查顯示，目前，我國(guó)各類創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量已達(dá)250多家，以政府、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為主體的創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)行機(jī)制已初步建立并運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。190多家主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)累計(jì)投資110多億元人民幣，支持了1500多家科技創(chuàng)新企業(yè)。其中，投資于企業(yè)初創(chuàng)、起步和成長(zhǎng)等相對(duì)早期發(fā)展階段的資金占全部創(chuàng)業(yè)資本投資的70％，而投資于高新技術(shù)企業(yè)和高新技術(shù)項(xiàng)目的資金占全部投資的90％以上。上述數(shù)字說(shuō)明，創(chuàng)業(yè)投資正逐步成為我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展不可或缺的投資來(lái)源。 　　石定環(huán)說(shuō)，由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)規(guī)模不大，平均每個(gè)機(jī)構(gòu)管理的資金約1.8億元人民幣左右，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的平均投資強(qiáng)度在760萬(wàn)元人民幣左右，投資規(guī)模低于800萬(wàn)元的占80％。因此，對(duì)每個(gè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資力度相對(duì)有限，但也比較符合中國(guó)目前的現(xiàn)狀。另辟蹊徑疏通渠道 　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委巡視員王連洲認(rèn)為，由于種種原因，創(chuàng)業(yè)板的出臺(tái)時(shí)間難以預(yù)期。因此各地不妨考慮制定相應(yīng)規(guī)章，引導(dǎo)和扶持科技型中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的設(shè)立，也可在有條件的地方選擇建立區(qū)域性的柜臺(tái)市場(chǎng)，以滿足不同地方、不同層次企業(yè)股票上市轉(zhuǎn)讓交易的多樣化需求。 　　當(dāng)然，也可考慮對(duì)現(xiàn)有的場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范和整頓，利用其現(xiàn)有的規(guī)模和硬件條件為風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資的撤出和風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的再融資提供一個(gè)可供選擇的出路。 　　鼓勵(lì)社會(huì)和民間資金向風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資轉(zhuǎn)移，切實(shí)解決風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資的后續(xù)資金問(wèn)題。他認(rèn)為，缺少風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)資本的進(jìn)入和退出渠道，沒(méi)有后續(xù)資金的支持，創(chuàng)業(yè)企業(yè)將難以為繼。 　　現(xiàn)在的問(wèn)題不是市場(chǎng)上沒(méi)有資金，而是資金結(jié)構(gòu)的導(dǎo)向和布局有待改進(jìn)。 　　從宏觀看，貨幣市場(chǎng)上的資金因充裕（8萬(wàn)億的居民儲(chǔ)蓄加上社會(huì)其他閑置資金）缺少投資渠道而得不到有效的運(yùn)用，但資本市場(chǎng)因資金相對(duì)緊缺而顯得支撐乏力。 　　從微觀看，一些上市公司甚至銀行，資金富裕得不得不將其轉(zhuǎn)移到股票市場(chǎng)進(jìn)行炒作，而科技型中小企業(yè)卻因資金不足而步履維艱。造成這種情況的原因固然很多，但對(duì)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本，資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的認(rèn)識(shí)與擺位卻出現(xiàn)偏頗，不能不是一個(gè)重要原因。 　　王連洲稱，當(dāng)前社會(huì)輿論有種傾向，把股市的宕跌與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局聯(lián)系過(guò)于緊密，似乎股市不好投資就下降，經(jīng)濟(jì)就會(huì)倒塌。其實(shí)情況并非如此，面對(duì)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的艱難局面，有個(gè)讓不少專家不愿面對(duì)的結(jié)論和現(xiàn)實(shí)：牛市時(shí)，上市公司的投資未必增長(zhǎng)最快，而出現(xiàn)熊市，上市公司的投資卻常常增長(zhǎng)很快。 　　據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，股市牛氣沖天的1999年到2000年，上市公司平均固定資產(chǎn)投資分別僅增長(zhǎng)2.3％和－10.9％，而股市下調(diào)幅度較大的2001年，上市公司平均固定資產(chǎn)投資卻增長(zhǎng)了83.3％。這說(shuō)明，在證券市場(chǎng)的上下波動(dòng)中，上市公司的投資增長(zhǎng)與股市的漲落存在一種反向關(guān)系。這是不是一種偶然的現(xiàn)象？不敢斷言，但至少說(shuō)明，把資金都堆到股市上，對(duì)落實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控目標(biāo)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，未必都起到正面作用。用法律規(guī)范各方行為 　　全國(guó)人大常委會(huì)委員阮崇武說(shuō)，90年代是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的時(shí)期，納斯達(dá)克上漲是因經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，技術(shù)不斷進(jìn)步，尤其是信息產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展。這個(gè)發(fā)展既得力于風(fēng)險(xiǎn)投資的推助，也有助于風(fēng)險(xiǎn)投資的擴(kuò)張和發(fā)展。美國(guó)經(jīng)濟(jì)這段時(shí)間的發(fā)展，其標(biāo)志就是納斯達(dá)克股市持續(xù)看漲。 　　阮崇武建議，在出臺(tái)創(chuàng)業(yè)投資法時(shí)，應(yīng)在產(chǎn)權(quán)交易方面給予特別關(guān)注。在二板市場(chǎng)很難進(jìn)入的情況下，一些有實(shí)力的企業(yè)可考慮在主板或香港、美國(guó)的創(chuàng)業(yè)板上市，也可在主板借殼或買殼上市。但進(jìn)入的條件比較嚴(yán)格，成本花費(fèi)較大。因此產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或股權(quán)轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)拍賣、兼并、重組、內(nèi)部回購(gòu)等，在法律中都應(yīng)有明確規(guī)定。 　　實(shí)際上，國(guó)外產(chǎn)權(quán)交易的方式也遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于在二板上市的機(jī)會(huì)，美國(guó)70％的中小企業(yè)實(shí)行產(chǎn)權(quán)購(gòu)并辦法，只有30％中小企業(yè)上市。所以，柜臺(tái)交易和產(chǎn)權(quán)交易中心應(yīng)大力發(fā)展。 　　在風(fēng)險(xiǎn)投資法的制定方面，希望把場(chǎng)外交易、產(chǎn)權(quán)交易活躍起來(lái)。另外，應(yīng)把自動(dòng)報(bào)價(jià)中心、產(chǎn)權(quán)中心、網(wǎng)上交易體系建立起來(lái)，形成一個(gè)規(guī)范化的市場(chǎng)。 　　此外，還要規(guī)范政府行為，企業(yè)要拿到稅收的優(yōu)惠和政策的支持，需向政府部門申請(qǐng)，并得到認(rèn)證。而政府部門各地的辦事效率參差不齊，有可能一些企業(yè)費(fèi)盡周折才拿到一個(gè)申請(qǐng)的項(xiàng)目，可這時(shí)機(jī)會(huì)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)，錢可能籌不到多少。 　　再有，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)既然風(fēng)險(xiǎn)很大，所以不可避免地有相當(dāng)一部分企業(yè)最后走上破產(chǎn)清算道路。如果政府部門將手續(xù)一拖，就會(huì)使企業(yè)賠本，拖得越久損失越大。所以，政府的辦事效率對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)至關(guān)重要。希望在風(fēng)險(xiǎn)投資法中，對(duì)政府的責(zé)任及相關(guān)程序進(jìn)行明確規(guī)定。這樣，可保證風(fēng)險(xiǎn)投資公司的利益。 　　專家認(rèn)為，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的介入始終是發(fā)展本國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要依托。因此擴(kuò)大險(xiǎn)投資的市場(chǎng)準(zhǔn)入，減少投資限制和提高有關(guān)政策的透明度，促進(jìn)外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本關(guān)注和支持中國(guó)高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，也是發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資必須考慮的重要問(wèn)題。