對(duì)于本周A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，博覽研究員認(rèn)為，投資者最應(yīng)注意的，還是防范風(fēng)險(xiǎn)。一方面，國(guó)內(nèi)監(jiān)管環(huán)境國(guó)際資本回流決定了未來(lái)金融市場(chǎng)(尤其股市)仍有較大壓力;另一方面，天量的“入虛”資金要再進(jìn)入實(shí)體并非一個(gè)簡(jiǎn)單的“市場(chǎng)恐慌”所能解決。

　　因此，博覽研究員認(rèn)為，未來(lái)金融市場(chǎng)還會(huì)進(jìn)一步釋放風(fēng)險(xiǎn)。而在這個(gè)釋放風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，相應(yīng)地此時(shí)投資者更應(yīng)該“逢高出貨”。在2017年全力推進(jìn)擴(kuò)大供給側(cè)改革和全面防控金融風(fēng)險(xiǎn)之下，股市沒(méi)有大機(jī)會(huì)，更不會(huì)有大牛市。不過(guò)，在1：9甚至0.5:9.5的稀少賺錢(qián)機(jī)會(huì)中——國(guó)企混改是其中最確定性的機(jī)會(huì)!

　　12月23日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì):

　　1、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公安部開(kāi)展打擊防范利用未公開(kāi)信息交易違法行為專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng);

　　2、證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司投行類業(yè)務(wù)專項(xiàng)檢查情況：證監(jiān)會(huì)對(duì)責(zé)令新時(shí)代證券、國(guó)信證券、國(guó)泰君安等5家公司限期改正，對(duì)18人出具警示函;

　　3、證監(jiān)會(huì)發(fā)布《第二批證券期貨投資者教育基地申報(bào)工作指引》;

　　4、證監(jiān)會(huì)對(duì)8宗案件作出行政處罰;

　　5、針對(duì)上周國(guó)海證券相關(guān)債券交易事件引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，并可能會(huì)引起相應(yīng)債市風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍表示，強(qiáng)化內(nèi)部管控，誠(chéng)實(shí)守信，依法合規(guī)開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展;

　　對(duì)此，博覽財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李宏圖先生認(rèn)為有以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：

　　1、銀證保交叉感染風(fēng)險(xiǎn)上升，監(jiān)管層警惕系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

　　近期國(guó)海證券蘿卜章事件和浙商財(cái)險(xiǎn)假保函事件使得金融資管行業(yè)陷入法律和道德的漩渦。而目前在監(jiān)管層力求金融穩(wěn)定的環(huán)境下，這種資管機(jī)構(gòu)的亂象將會(huì)使得資本市場(chǎng)缺乏公信力。從而影響到投資者的投資情緒和信心。如果債市機(jī)構(gòu)繼續(xù)出現(xiàn)這種違背職業(yè)道德的事件，那么將會(huì)使得債市、股市以及其它金融市場(chǎng)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)交叉感染。而無(wú)論是近期政治局會(huì)議還是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，中央都強(qiáng)調(diào)要防范金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，守住底線不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　而隨著債券市場(chǎng)的違紀(jì)事件的增多，在央行收緊流動(dòng)性的定調(diào)下，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)意識(shí)到了央行將逐步回籠貨幣。所以，這也使得行業(yè)內(nèi)不少資管、投行機(jī)構(gòu)在大類資產(chǎn)配置下的持倉(cāng)，有可能面對(duì)資金緊缺的問(wèn)題。基于此，我認(rèn)為一旦這些機(jī)構(gòu)加速回籠資金，將會(huì)使得股市也好、債市也罷都會(huì)受到極其負(fù)面的影響。所以，打擊資管、投行，不排除因近期銀證保交叉感染事件頻發(fā)，中央要求不發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的底線已出現(xiàn)險(xiǎn)情。

　　因此，監(jiān)管層這種表態(tài)很明顯是希望金融機(jī)構(gòu)遵守紀(jì)律，不可違背信用和挑戰(zhàn)監(jiān)管權(quán)威。目前我們可以看到，近日央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表態(tài)將表外納入表內(nèi)監(jiān)管時(shí)，已經(jīng)很明顯地顯露出了央行抽水，降杠桿的態(tài)度。所以，如果這類資管機(jī)構(gòu)頻頻違紀(jì)，那么勢(shì)必會(huì)影響到監(jiān)管層去杠桿的進(jìn)程，從而影響到向?qū)嵜撎摰慕鹑诜结槨?/p>

　　本次例會(huì)重點(diǎn)打擊資管、投行兩大業(yè)務(wù)，其中不乏內(nèi)幕交易。可以說(shuō)本周五盤(pán)中券商砸盤(pán)與此不無(wú)關(guān)系(證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名5家券商)?；诶龝?huì)是收盤(pán)后，如周末無(wú)其它利好，下周一大盤(pán)有可能再次暴跌，加快觸及3000點(diǎn)概率較高。

　　伴隨著近期監(jiān)管、打擊風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這一今年以來(lái)的執(zhí)政導(dǎo)向，始終沒(méi)變，截止年底越發(fā)加碼，博覽研究員仍舊堅(jiān)定看空。在股市賺錢(qián)越來(lái)越難，虧本越來(lái)越加劇下，要么堅(jiān)持不動(dòng)，做好長(zhǎng)期打算;要么出局不玩。我們不主張短線。

　　23日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，不要以身試法，奉勸違法者立即收手，向公安機(jī)關(guān)自首爭(zhēng)取寬大處理。近期，監(jiān)管層不僅僅對(duì)險(xiǎn)資打出“組合拳”，在A股市場(chǎng)興風(fēng)作浪的游資也被盯上了。徐翔認(rèn)罪、手法兇悍的游資“溫州幫”被調(diào)查、前海人壽被處罰、保監(jiān)會(huì)檢查組進(jìn)駐前海和恒大人壽，這些隨便單獨(dú)拿出來(lái)一個(gè)都可算是中國(guó)資本市場(chǎng)上的重磅事件，然而很巧合的是，它們密集出現(xiàn)在當(dāng)下。這種情形，也驗(yàn)證了博覽研究員一直以來(lái)對(duì)監(jiān)管意志的判斷，即現(xiàn)在的中國(guó)資本市場(chǎng)寧要穩(wěn)定的低迷，而不要癲狂的波動(dòng)。

　　自從劉士余主席痛斥野蠻人之后，12月7日，保監(jiān)會(huì)已經(jīng)派駐檢查組到達(dá)深圳，并分別進(jìn)駐恒大人壽和前海人壽。險(xiǎn)資在A股市場(chǎng)中暫時(shí)“隱退”。游資龍頭“溫州幫”被調(diào)查，對(duì)其他投機(jī)資金也是一種威懾。徐翔認(rèn)罪，官方消息指出，徐翔等利用發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”方案獲利。我們認(rèn)為，這很可能讓往年年末的熱點(diǎn)板塊“高送轉(zhuǎn)”進(jìn)入熄火狀態(tài)。

　　沒(méi)有做多資金，沒(méi)有潛在的熱點(diǎn)龍頭，熊市味道撲面而來(lái)。此前，在國(guó)慶節(jié)之后的指數(shù)行情中，博覽研究員就一直堅(jiān)持中長(zhǎng)期看空、A股并非牛市。從中長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)仍然面臨下行壓力、抑制資產(chǎn)泡沫、監(jiān)管趨于進(jìn)一步嚴(yán)厲、信用風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放的情形下，股市的未來(lái)仍然難言樂(lè)觀。A股市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)了前期的野蠻生長(zhǎng)和慘烈崩塌后，確實(shí)需要進(jìn)入一個(gè)休養(yǎng)生息、細(xì)致調(diào)整、重新上路的過(guò)程，而這一過(guò)程需要做很多工作，因此對(duì)于環(huán)境的要求是“穩(wěn)定壓倒一切”，再次發(fā)動(dòng)政策性牛市的概率很低。

　　23日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公安部近日部署利用未公開(kāi)披露信息操縱市場(chǎng)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，一批案件將被處理。這是今年證監(jiān)會(huì)第三次專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)向公安機(jī)關(guān)移動(dòng)35起利用非公開(kāi)信息操縱市場(chǎng)案件。為了確保專項(xiàng)行動(dòng)起實(shí)效，將會(huì)同基金業(yè)協(xié)會(huì)等建立三位一體模式，將強(qiáng)化行政執(zhí)法與自律監(jiān)管的工作，構(gòu)建綜合防范體系，下一步將根據(jù)查處情況將陸續(xù)公布專項(xiàng)行動(dòng)的進(jìn)展。張曉軍表示，不要以身試法，奉勸違法者立即收手，向公安機(jī)關(guān)自首爭(zhēng)取寬大處理。

　　此前，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，證監(jiān)會(huì)部署開(kāi)展“打擊市場(chǎng)操縱違法行為專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”，這是證監(jiān)會(huì)繼部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)后，又一次專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，而本次執(zhí)法的重點(diǎn)是各類市場(chǎng)操縱行為。證監(jiān)會(huì)上一次開(kāi)展的操縱市場(chǎng)專項(xiàng)執(zhí)法是在2015證監(jiān)法網(wǎng)行動(dòng)中，重點(diǎn)針對(duì)上市公司內(nèi)外勾結(jié)，以信息優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)等行為。2015年，公安部不僅查處了徐翔等人涉嫌操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易犯罪等重大案件，還查處證券、基金、保險(xiǎn)資管等行業(yè)數(shù)十名高管。

　　2016年11月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和公安部在深圳聯(lián)合舉辦證券違法犯罪案件執(zhí)法培訓(xùn)班，針對(duì)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的新現(xiàn)象新問(wèn)題迅速反應(yīng)，已正式確定遼寧省公安廳經(jīng)偵總隊(duì)等五個(gè)證券犯罪辦案基地。與此同時(shí)，深滬交易所近日出臺(tái)新規(guī)加強(qiáng)對(duì)高送轉(zhuǎn)等的監(jiān)管。其中，深交所修訂高送轉(zhuǎn)公告格式，明確不支持業(yè)績(jī)下滑或虧損公司推出高送轉(zhuǎn)方案;上交所表示，將防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、抑制投機(jī)炒作作為近期信息披露監(jiān)管的階段性工作重點(diǎn)，其中，“高送轉(zhuǎn)”、股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及信息披露違規(guī)行為成為監(jiān)管三大重點(diǎn)。

　　那么，這對(duì)行情又有什么影響?雖然每年年末必炒“高送轉(zhuǎn)”，但由于“高送轉(zhuǎn)”本身就有許多的貓膩，在全面監(jiān)管的框架下，如果出現(xiàn)“高送轉(zhuǎn)”操縱股價(jià)且被公安部和證監(jiān)會(huì)查處的案例，勢(shì)必會(huì)對(duì)整個(gè)板塊的炒作激情形成抑制。個(gè)股行情的龍頭——高送轉(zhuǎn)如果倒下了，那么個(gè)股行情的啟動(dòng)難度增加、啟動(dòng)時(shí)間推遲是極為可能的。

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