在 3月5日李克強總理向十二屆全國人大四次會議所作的政府工作報告中，社會各界所關(guān)注的注冊制話題被隱去了，而同時亮相的“十三五”規(guī)劃綱要草案則提出“創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制”。這意味著近期被市場視為洪水猛獸的注冊制要在一個相對較長的時間段內(nèi)緩一緩了。投資者終于可以喘口氣歇一歇，并道一聲：別了，食洋不化的注冊制。

　　那么，為什么注冊制要在一個相對較長的時間段內(nèi)緩一緩呢?究其原因在于——A股市場實施注冊制的條件遠未成熟。以下為《A股市場實施注冊制的條件遠未成熟》正文。

　　隨著“兩會”的到來，注冊制成為資本市場關(guān)注的焦點話題。甚至圍繞著注冊制的各種謠言也是接二連三。而每一次有關(guān)注冊制的謠言出臺，股市都會產(chǎn)生震蕩。注冊制謠言成了當(dāng)前股市的重要殺手，市場對注冊制可謂談虎色變。

　　應(yīng)該說，市場對注冊制談虎色變是很正常的一件事情。雖然從證監(jiān)會乃至高層來說，推出注冊制的決心很大，甚至為此還取得了全國人大的授權(quán)，原則上從今年3月1日起就可以推行注冊制改革，為此，代表發(fā)行人利益的利益集團及代言人們積極為注冊制的推出鼓與呼。但實際上，目前A股市場推出注冊制的條件遠未成熟。強推注冊制的結(jié)果是對A股市場的一種強暴行為，它只能是將A股市場推倒重來，讓A股市場成為一個違法違規(guī)行為猖獗的垃圾市場。

　　而作為A股市場不成熟的一個重要標志，就是嚴刑峻法的缺乏。注冊制本質(zhì)上是市場化的產(chǎn)物，而市場化是需要有法制化來護航的。市場化與法制化就是股市的兩條腿。但目前A股市場所面對的問題是法制化嚴重缺失，包括注冊制授權(quán)可以從3月1日推出，這都是超越了新《證券法》的出臺。也即注冊制沒有新《證券法》的保駕護航。而現(xiàn)行的《證券法》只是一部“豆腐法”，甚至對企業(yè)欺詐上市行為也都只是睜一只眼閉一只眼，以至于弄虛作假在A股市場成為一種流行。

　　而在注冊制的背景下，企業(yè)上市門檻降低，企業(yè)上市審批權(quán)下放到交易所，這就使得企業(yè)造假以及垃圾公司上市變得更加容易。如此一來，現(xiàn)行的“豆腐法”又如何為注冊制保駕護航呢?雖然注冊制強調(diào)以信息披露為中心。但因為沒有嚴刑峻法作為保障，即便發(fā)行人發(fā)布虛假信息也得不到重處，這樣又如何能保證發(fā)行人信息披露的質(zhì)量呢?如果發(fā)行人信息披露的質(zhì)量得不到保證，所謂“以信息披露為中心”又有什么意義呢?豈不是自欺欺人么?

　　在今年元月召開的2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，肖鋼明確表示，我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度，包括證監(jiān)會監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等。這樣一個不成熟的市場與注冊制對土壤的要求是完全不符的。因此，在這樣一個不成熟的市場里是不可能生長出健康的注冊制果實的。

　　不僅如此，作為A股市場不成熟的又一個重要標志，就是股市制度的不成熟。比如在A股上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，“一股獨大”是一個普遍現(xiàn)象。這種“一股獨大”不僅嚴重影響上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)走向完善，而且直接把股市當(dāng)成了大小非們的提款機。每一家企業(yè)上市，都會給市場帶來至少占公司股本75%的大小非。而推出注冊制的一個重要目的就是加速企業(yè)的上市進程，讓更多的企業(yè)能夠到股市直接融資。這樣在企業(yè)批量上市的同時，也給市場帶來更多的大小非，大小非因此越來越成為股市難以承受之重。

　　正是基于中國股市從立法到制度建設(shè)中所存在的重大弊端，這就使得中國股市距離成熟的市場相距甚遠，這也直接導(dǎo)致了注冊制推出的條件并不成熟。實際上，A股市場試圖強推注冊制改革的目的也無非是為了加速新股發(fā)行，為企業(yè)上市融資提供便利，而這種出發(fā)點本身也就暴露出股市監(jiān)管者的不成熟，同時也再次表明A股市場推出注冊制的條件并不成熟。