中國經(jīng)濟已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來經(jīng)濟將呈弱平衡的L型，可能還有3-5年底部調(diào)整期，市場對此應有充分估計。

　　任澤平報告核心觀點如下：

　　1. 世界經(jīng)濟：三軌運行。當前世界經(jīng)濟形勢的根本問題是由于復蘇進程不同步導致的貨幣節(jié)奏不一致，進而引發(fā)國際資本流動加大、金融市場動蕩加劇、新興經(jīng)濟體脆弱性增加、黑天鵝頻出。

　　2. 中國經(jīng)濟：經(jīng)濟L型、結構分化。從增速換擋進程來看，已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來經(jīng)濟將呈弱平衡的L型，可能還有3-5年底部調(diào)整期，市場對此應有充分估計。由于金融業(yè)高基數(shù)和微刺激效應衰減，下調(diào)2016年一季度GDP增速至6.5%。中國擁有13.7億人的廣闊市場，宏觀雖缺增長，但微觀不缺生意，也不缺偉大公司的崛起，產(chǎn)業(yè)呈結構性衰退與成長，地區(qū)呈雁陣式梯次跌遷。

　　3. 物價：產(chǎn)能過剩，大宗熊市，通縮持續(xù)。

　　4、宏觀調(diào)控：貨幣松、財政放、匯率穩(wěn)的新不可能三角。人民幣國際化和納入SDR需要加大資本賬戶開放和匯率市場化改革。但目前國內(nèi)經(jīng)濟衰退、物價通縮等要求央行進一步降息降準，這又增加了資本流出和人民幣貶值壓力。預計2016年有1-2次降息6-8次降準，人民幣匯率短期有壓力，長期取決于改革前景。

　　5. 改革的時間表和路線圖：以財稅始、以國企終，中間夾金融，成功重啟改革需要具備三個條件：政治控盤、形勢倒逼達成共識和價值觀。

　　6. 5000點調(diào)整以來，市場正逐步接近調(diào)整尾聲。存量博弈下，2016年是交易和主題投資的時代，震蕩市下的結構性行情，與2014-2015年的趨勢投資不同，未來分子L型，無風險利率還有一定下降空間但不大，風險偏好的修復有一個過程，過去一年市場對改革的預期從無到有，只要無法證偽即可;但目前預期再次回落，未來市場需要改革落地攻堅的證實。關注十三五、混改試點、軍改、注冊制、新興產(chǎn)業(yè)。

　　7. 債市：2015年6月以來債牛主要受股市牛熊切換、資金流出和經(jīng)濟基本面預期轉(zhuǎn)差推動，未來債牛的驅(qū)動力來自貨幣寬松、資金成本下降、經(jīng)濟基本面再下臺階等。

　　8. 房地產(chǎn)長周期拐點之后的新趨勢是“總量放緩、結構分化”。

　　9. 世界經(jīng)濟三軌運行，美元階段性見頂?shù)栽趶妱葜芷冢笞谏唐穬r格底部調(diào)整。

　　10. 風險提示：美聯(lián)儲加息與強勢美元;新興經(jīng)濟體中的資源國;中國經(jīng)濟L型只是弱平衡并容易被打破;三大資金黑洞的無序去杠桿和資金鏈斷裂;在各環(huán)節(jié)鏈條繃得較緊情況下，政策的不審慎操作可能被市場誤讀及放大。

　　股市方面，任澤平稱，5000點調(diào)整以來，市場正逐步接近調(diào)整尾聲，存量博弈下，2016年是交易和主題投資的時代，關注十三五、混改試點、軍改、注冊制、新興產(chǎn)業(yè)。