華爾街著名投資家吉姆·羅杰斯在接受彭博新聞社采訪時表示，對于當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)形勢，中國是受害者而不是問題所在。

　　他說，關(guān)于中國的經(jīng)濟(jì)狀況有很多指標(biāo)可以衡量，盡管有的數(shù)據(jù)可能不像美國或者德國那么容易取得，但他去過中國很多次，跟當(dāng)?shù)厝擞泻芏嘟涣?，也參觀過很多中國企業(yè)，比較了解中國現(xiàn)在的情況。

　　他說：“中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展確實比原來放緩了。但這是正常的，其他很多國家和地區(qū)也是這樣?！?/p>

　　當(dāng)被問及對中國債務(wù)怎么看的時候，羅杰斯說：“我對整個世界在2016和2017年的形勢都感到擔(dān)憂。很多地方的經(jīng)濟(jì)都不景氣。對那些把這歸咎于中國的人，我想說，中國是這種情況的受害者，而不是出現(xiàn)這種情況的原因?！?/p>

　　他表示，真正的原因是美國——美國的央行，以及美國政府的債務(wù)不斷膨脹。中國就像其他所有國家一樣，是受害者。

　　當(dāng)被問及中國是否面臨債務(wù)市場泡沫破裂時，他說，與2008年中國緩解世界經(jīng)濟(jì)困境時不同，中國現(xiàn)在確實有債務(wù)，但不像美國、英國或葡萄牙那樣。

　　羅杰斯說：“如果你擔(dān)心這個，不妨看看美國吧。美國是世界上最大的債務(wù)國，債務(wù)還在不斷上升。我們可沒有外匯儲備。中國卻擁有驚人的外匯儲備?！?/p>

　　實體經(jīng)濟(jì)調(diào)整取得進(jìn)展

　　隨著轉(zhuǎn)向低碳服務(wù)業(yè)引領(lǐng)的速度比較緩慢的增長，中國減少了石油消耗，這在很大程度上解釋了原油價格最近發(fā)生的暴跌。賤金屬和其他工業(yè)原材料價格也受到了類似影響。

　　盡管中國在調(diào)整實體經(jīng)濟(jì)方面取得了初步進(jìn)展，但在金融改革的道路上遭遇了嚴(yán)重挫折。中國2015年的股市崩潰在2016年年初出現(xiàn)加劇，還殃及了其他主要股市。

　　金融市場再次對一個非常錯綜復(fù)雜的事件做出了過分簡單化的解釋。從最近的全球股票市場崩潰到下次衰退，外界把一切都?xì)w咎于中國。

　　盡管中國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和跨國連通性不可小覷，但其全球影響力要小得多。目前有兩股強(qiáng)大力量正在展開較量：一股是該國早已顯現(xiàn)出來的向新增長模式的過渡，另一股是蓬勃的金融基礎(chǔ)設(shè)施的必要發(fā)展。

　　與流行觀點(diǎn)相反，中國在第一點(diǎn)上正在取得相當(dāng)不錯的進(jìn)展，尤其是在把經(jīng)濟(jì)架構(gòu)從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)調(diào)整方面。這些調(diào)整遠(yuǎn)比過分看重總體國內(nèi)生產(chǎn)總值更重要。錯誤地癡迷于總體增長的統(tǒng)計準(zhǔn)確性也忽視了這個關(guān)鍵要點(diǎn)。

　　農(nóng)礦產(chǎn)品超級周期的覆滅是個更嚴(yán)重的后果。動量驅(qū)動型的投資者(以及巴西、俄羅斯、澳大利亞和加拿大這樣的資源經(jīng)濟(jì)體)遲遲意識不到中國擺脫農(nóng)礦產(chǎn)品密集型增長的重要意義。

　　石油是最顯而易見的例子。煤炭的確占到中國總體能源消耗的大約70%，但該國在促進(jìn)世界石油需求方面的作用也很關(guān)鍵。在截至2014年的10年里，中國石油消耗增長占全球石油需求總增長的48%。

　　更深層的問題不是泡沫迸裂本身，而是金融改革要務(wù)受到的影響。中國的信貸流一直過度依賴銀行，所以打造經(jīng)由資本市場的其他融資途徑成為優(yōu)先要務(wù)。由于新形成的債券市場太小，不足以填補(bǔ)這個空缺，所以注意力就轉(zhuǎn)向了形成一個可靠的股市。隨著股市陷入混亂，上述方案如今已不再可信。

　　人民幣接近合理價值

　　北京的貨幣政策則完全是另外一回事。

　　投資者得出了錯誤結(jié)論，認(rèn)為人民幣最近對美元的貶值預(yù)示著新一輪競爭性貶值的開始，而這可能引發(fā)全面的貨幣戰(zhàn)爭，令人想起上世紀(jì)90年代末亞洲金融危機(jī)期間的貶值風(fēng)潮。當(dāng)時的風(fēng)潮使該地區(qū)陷入嚴(yán)重衰退，而且險些使全世界遭遇同樣厄運(yùn)。

　　這種可能性微乎其微。

　　在大幅貶值10年后，人民幣如今更接近合理價值。中國此前的大規(guī)模經(jīng)常項目盈余已有所減少，消除了人民幣被迫進(jìn)一步調(diào)整的壓力。具體來說，盡管自去年7月以來，人民幣對美元的匯率降低了6%，但相對于2005年中期仍然提高了25%。就中國貿(mào)易伙伴的一籃子貨幣而言，所謂的實際有效匯率仍比10年前的水平提高了50%。盡管這表明中國有充分的理由抑制人民幣近年來大幅升值的勢頭，但發(fā)生更具破壞性逆轉(zhuǎn)的可能性仍然很低。

　　首先，在全球經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，需要采取大得多的貶值幅度促進(jìn)出口，才能抵消中國其他領(lǐng)域的下行壓力。

　　其次，這樣的貶值會違背北京從出口轉(zhuǎn)向國內(nèi)消費(fèi)的核心戰(zhàn)略。

　　最后，國際貨幣基金組織最近剛剛把人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，大幅貶值可能對該決定造成嚴(yán)重沖擊。

　　如果資本市場改革仍然停滯不前，經(jīng)濟(jì)調(diào)整方面的進(jìn)展就會受到阻礙。

　　與此同時，全球市場需要做好精神準(zhǔn)備。好消息是，對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的憂慮太過夸張。對賣空市場而言，這可能是一種及時的寬慰。壞消息是，各國央行開始停止向市場提供人為支持(也就是數(shù)年來的量化寬松)。最終，這可能比又一場中國恐慌更成問題。