好事的媒體經(jīng)常對(duì)人民銀行貨幣政策措施做非專業(yè)的渲染解讀。最近的笑話是，把人民銀行信貸資產(chǎn)抵押再貸款試點(diǎn)說(shuō)成中國(guó)版量化寬松QE，7萬(wàn)億資金大放水，這也說(shuō)明投資者對(duì)中國(guó)貨幣政策措施的高度關(guān)注，并希望理解央行貨幣政策措施的具體目標(biāo)及對(duì)經(jīng)濟(jì)特別是股市的影響效應(yīng)。本人從工作專業(yè)角度理解為，當(dāng)前人民銀行貨幣政策是穩(wěn)健框架前提下的適度寬松，這種貨幣政策完全符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況，并對(duì)股票市場(chǎng)有利。

　　如今這兩個(gè)條件都具備，政府做多意向比股民都迫切，一萬(wàn)余億先期救市資金都套在股市。此時(shí)，不抓緊做一把股市行情，還等何時(shí)?還要等再碰2850雙底嗎?這種可能在今年四季度不太現(xiàn)實(shí)。

　　首先，中國(guó)目前必須堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策。國(guó)家要實(shí)施寬松貨幣政策，一般要兩個(gè)前提：其一，發(fā)生金融系統(tǒng)危機(jī)，如大批銀行金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉;其二，經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致失業(yè)率大幅提高。中國(guó)雖有前期股災(zāi)，但沒(méi)有擴(kuò)散到整體金融系統(tǒng)危機(jī)。另外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然下滑，但相對(duì)平穩(wěn)，沒(méi)有大批失業(yè)現(xiàn)象，比起美、歐、日經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率還屬中、高階段。經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀決定深化改革，促進(jìn)轉(zhuǎn)型與穩(wěn)健貨幣政策配套最合適。所以，人民銀行每次降準(zhǔn)、降息同時(shí)宣布穩(wěn)健貨幣政策不變。

　　其次，在穩(wěn)健貨幣政策框架內(nèi)適度寬松，體現(xiàn)了靈活性和針對(duì)性。三季度人民銀行公布數(shù)據(jù)，今年前三季度新增貸款9.9萬(wàn)億，同比增14.9%，貨幣供應(yīng)量同比增13.1%，今年9月新增人民幣貸款1.05萬(wàn)億元，創(chuàng)歷年同期新高。上述數(shù)據(jù)充分體現(xiàn)了適度寬松的內(nèi)含。標(biāo)準(zhǔn)的中性貨幣政策，一般是貨幣供應(yīng)量或信貸規(guī)模增幅等于是GDP增幅加物價(jià)上漲幅度。今年至今，中國(guó)GDP加物價(jià)總和難以超10%幅度，而貸幣供應(yīng)量和信貸增幅超過(guò)兩者和3至4個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)幅度超過(guò)前幾年平均幅度，是金融加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體措施。由此看，整個(gè)社會(huì)的資金量和流動(dòng)性是比較寬松的，經(jīng)濟(jì)、實(shí)體、股市都不缺錢。

　　第三，目前貨幣政策對(duì)股市非常有利。其一，大量資金碰到低迷實(shí)體經(jīng)濟(jì)消化不了，致使貨幣市場(chǎng)利率走低，理財(cái)產(chǎn)品收益率，國(guó)債收益率都創(chuàng)新低，有錢個(gè)人和企業(yè)出現(xiàn)資金配置難、配置荒，其中部分資金必然回流股市;其二，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)在清理場(chǎng)外配資的同時(shí)，沒(méi)有發(fā)出禁止銀行資金進(jìn)入股市的文件，這意味著部分信貸資金可以通過(guò)合法渠道進(jìn)入股市，證金公司、證券公司救市資金來(lái)源就有銀行貸款。管理層怎么能禁止銀行資金入股市呢?這是股市去年至5月份牛市的基礎(chǔ)。