“在寶姿的歷史上，時裝是一個核心的環(huán)節(jié)。寶姿國際集團(tuán)涉及房地產(chǎn)、高科技、金融保險很多領(lǐng)域，但是核心業(yè)務(wù)是時裝，我們是不會退出這個行業(yè)的。”

　　一位券商服裝行業(yè)分析人士張凌(化名)對記者表示：“公告所稱的股權(quán)接受方東方富海是業(yè)內(nèi)知名的PE，現(xiàn)在A股市場上殼資源很多，通過PE運作幫助寶姿在A股借殼上市也不是沒有可能。”

　　實際上，2015年1月，寶姿主要股東陳啟泰及陳漢杰以每股3港元，向富達(dá)基金香港收購寶姿6.8%的已發(fā)行股本，總額1.12億港元，觸發(fā)強(qiáng)制性全面要約，如果成功完成，寶姿將私有化退市。不過，因種種原因此次要約收購沒有完成，寶姿私有化受阻。

　　本次股權(quán)出售或是寶姿資本運作的另一次嘗試。服裝觀察人士認(rèn)為，業(yè)績和股價低迷的狀況下，一些傳統(tǒng)服裝企業(yè)通過多種手段提升股價，包括收購淘寶天貓上成熟的電商團(tuán)隊、布局O2O;多元化發(fā)展;賣掉服裝主業(yè)，轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)等其他業(yè)務(wù)等。但是，“資本手段只是‘投機(jī)’行為，提升業(yè)績還是需要專注主營業(yè)務(wù)的發(fā)展”。

　　認(rèn)為寶姿在H股市場被嚴(yán)重低估，或是陳啟泰希望轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股的重要原因。他表示，寶姿“在H股市場得到的市值是31億港元左右，還不到人民幣26億元?！倍癆股的時裝公司，它們的市盈率都可以達(dá)到50~80倍，假如大家保守地以50倍估計，(寶姿)市值約為137億元。

　　寶姿股價近年來在H股市場表現(xiàn)低迷。從上市時3港元一度暴漲至2008年的31.5港元，到2010年開始，寶姿的股價又開始了一路下探，2014年末最低跌至2.34港元，截至2015年6月8日，寶姿收盤價只有5.63港元。

　　對于陳啟泰回歸A股的預(yù)期，張凌分析，時裝行業(yè)50~80倍的市盈率，前提首先是在目前牛市的情況下，但是現(xiàn)在滬市5000點的行情下，股市紅利還能持續(xù)多久很難預(yù)料; 其次諸如朗姿股份能達(dá)到較高市盈率，是對資本市場講了一個大故事，比如其對互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)泛時尚文化產(chǎn)業(yè)布局等，寶姿能否講好自己的故事還很難說。

　　更重要的是，前幾年女裝市場興盛的狀況現(xiàn)在已經(jīng)不再，中高端女裝市場過度競爭讓寶姿喪失了此前的優(yōu)勢。作為一個國際中高端女裝品牌形象，寶姿在過去十多年間的國內(nèi)市場上具有先發(fā)優(yōu)勢，但現(xiàn)在國際市場的輕奢服裝一二線品牌都通過代理或者直營的方式進(jìn)入中國市場，同時國內(nèi)中高端女裝品牌如歌力思、瑪絲菲爾等新對手參與競爭，擠壓其市場份額。

　　而寶姿的產(chǎn)品與品牌也面臨老化的困境。張凌認(rèn)為，女裝需要快速更新款式，但寶姿的老客戶年紀(jì)大了逐漸流失，又沒法抓住年輕消費者的需求。“如果不能專注于創(chuàng)新，就算回歸A股，也不見得會受到投資者青睞?！睆埩璞硎?。