事實(shí)上，鑒于近三個(gè)月A股市場(chǎng)的走勢(shì)，實(shí)際上是由多方面的因素綜合影響的。

　　其一、股市“去杠桿化”壓力驟增。

　　自2015年以來，國家對(duì)股市的態(tài)度發(fā)生了180度的轉(zhuǎn)變。其中，券商兩融業(yè)務(wù)規(guī)模受限、銀行傘形信托增速規(guī)模受壓以及多渠道的去杠桿化壓力等卻足以讓前期火熱的股市瞬間熄火。

　　其二、新增流動(dòng)性不足以撬動(dòng)權(quán)重股票，而更多的流動(dòng)性卻逐步涌向中小創(chuàng)業(yè)板。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年春節(jié)之前的一段交易時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)的兩融增速出現(xiàn)了一定程度的回落，而市場(chǎng)新增流動(dòng)性的推動(dòng)力也較之前明顯降溫。然而，在新增流動(dòng)性不足以撬動(dòng)權(quán)重股票之際，卻加速了部分流動(dòng)性涌向了中小創(chuàng)業(yè)板，由此給相關(guān)品種帶來了活躍的機(jī)會(huì)。

　　其三、“兩會(huì)魔咒”及“基金88魔咒”的集中發(fā)力，讓股市暫時(shí)迷失了方向。

　　對(duì)具有一定投資經(jīng)驗(yàn)的老股民而言，上述兩大魔咒確實(shí)具備一定的殺傷力。與此同時(shí)，在新股發(fā)行節(jié)奏明顯提速的背景下，也進(jìn)一步壓制了市場(chǎng)做多的熱情?？v觀近一段時(shí)期股市的走勢(shì)，也基本印證了這一說法。

　　歸根到底，A股市場(chǎng)的漲跌走勢(shì)更大程度上是受壓于政策面的影響。也可以這樣認(rèn)為，一紙政策往往對(duì)股市具有決定性的影響作用。

　　然而，時(shí)至今日，在股市加劇震蕩的同時(shí)，市場(chǎng)卻逐漸透露出一些積極的信號(hào)。

　　其中，近日證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，這輪股市的上漲是對(duì)改革開放紅利預(yù)期的反映，是各項(xiàng)利好政策疊加的結(jié)果，有其必然性和合理性。與此同時(shí)，肖鋼還暗示了兩融業(yè)務(wù)規(guī)模雖得到迅速發(fā)展，但整體風(fēng)險(xiǎn)依然可控。

　　顯然，肖鋼的言論對(duì)股市起到了一定的影響力。通過肖鋼的表態(tài)，實(shí)質(zhì)上也透露出國家已逐步對(duì)股市的態(tài)度偏向理性。在此背景下，也為股市的健康發(fā)展創(chuàng)造了有利的政策環(huán)境。

　　值得一提的是，雖然現(xiàn)階段股市“去杠桿化”的壓力依存，但市場(chǎng)的投資信心卻得到了逐步回暖的跡象。

　　一方面，是市場(chǎng)兩融業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)回暖，并創(chuàng)出了新高;另一方面，是A股較H股的溢價(jià)縮小，AH溢價(jià)指數(shù)也逐步回落至120附近的水平。由此一來，實(shí)質(zhì)上也意味著前段時(shí)間股市的“去杠桿化”效果已開始得到體現(xiàn)，而在市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得以下降的大背景下，也或多或少地促進(jìn)部分投資者的投資積極性。

　　3478點(diǎn)是2009年8月4日創(chuàng)出的近年來高點(diǎn)，而該位置也對(duì)市場(chǎng)具有深刻影響的意義。換言之，若市場(chǎng)有效突破3478高點(diǎn)，或?qū)⒄酱_立新一輪的牛市行情。

　　換一種角度思考，如果市場(chǎng)延續(xù)目前的炒作思路，依靠中小市值股票來撬動(dòng)市場(chǎng)，并以此大幅度提升市場(chǎng)的投資信心，那么此舉也必然無法完成市場(chǎng)突破3478高點(diǎn)的關(guān)鍵性任務(wù)。

　　對(duì)此，筆者認(rèn)為，只有借助推升占比權(quán)數(shù)很大的權(quán)重股票，方能實(shí)現(xiàn)股市沖關(guān)的目標(biāo)?？梢灶A(yù)期，在未來股市面臨強(qiáng)烈的沖關(guān)意愿下，以金融、電力、石油為主的權(quán)重板塊才會(huì)是真正的主力軍。

　　此外，站在國家戰(zhàn)略層面的角度看，雖然目前國家對(duì)股市的態(tài)度略有好轉(zhuǎn)，但其并不希望股市出現(xiàn)快漲快跌的走勢(shì)?；蛟S，只有維持股市“慢牛”的格局，才能為未來注冊(cè)制度的全面鋪開創(chuàng)造出有利的市場(chǎng)環(huán)境。