第一步：2015年6月底前，全面恢復(fù)2009年IPO市朝改革做法。

　　具體包括，廢除證監(jiān)會“暫停IPO”或“重啟IPO”的特權(quán)，實行IPO節(jié)奏市朝;廢除證監(jiān)會對新股發(fā)行定價的“窗口指導(dǎo)”，實行IPO定價的市朝;廢除“市值配售”的打新規(guī)定，賦予全體投資者平等的打新權(quán);廢除與IPO同步的“存量發(fā)行”;廢除新股上市首日漲跌幅限制;廢除對IPO超募的行政干預(yù)或管制。2009年6月至2012年10月期間，A股市場新股發(fā)行體制改革一直堅守上述做法。注冊制改革首先應(yīng)該率先恢復(fù)上述做法。

　　第二步：2015年12月底前，完成相關(guān)修法、證監(jiān)會與證交所分工到位。

　　1通過《證券法》修訂，賦予注冊制的合法地位，并對證監(jiān)會的權(quán)力清單及責(zé)任清單劃定邊界，授權(quán)證監(jiān)會對IPO進(jìn)行注冊審核，并授權(quán)證交所對IPO進(jìn)行上市審核及實質(zhì)性審查。同時，進(jìn)一步明確發(fā)行人及證券中介包括保薦人、承銷商、會計師、審計師、律師對IPO應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的法律責(zé)任。此外，在刑法與民法中，有關(guān)證券犯罪的條款修訂，也應(yīng)加大懲處力度，要有足夠威懾力。

　　2證監(jiān)會在IPO環(huán)節(jié)負(fù)責(zé)注冊審核。在注冊審核上，證監(jiān)會不對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和投資價值進(jìn)行判斷和背書，不對信息披露的真實性負(fù)責(zé)，但要對招股說明書的齊備性、一致性和可理解性負(fù)責(zé)。同時，證監(jiān)會還要協(xié)同有關(guān)部門制定IPO負(fù)面清單，并行使注冊審核的一票否決權(quán)。

　　所謂IPO負(fù)面清單，主要包括勞工標(biāo)準(zhǔn)社保不繳費或少繳費、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)排放不達(dá)標(biāo)、稅收標(biāo)準(zhǔn)偷稅、逃稅、漏稅、信用標(biāo)準(zhǔn)合同違約、司法訴訟、產(chǎn)業(yè)政策高能耗、高污染等。凡是劃入IPO負(fù)面清單的企業(yè)，證監(jiān)會可一票否決其IPO申請。

　　3證交所在IPO環(huán)節(jié)負(fù)責(zé)上市審核及實質(zhì)性審查，并獨立制定本所上市規(guī)則。在上市審核環(huán)節(jié)，證交所設(shè)立“上市委員會”，并依本所上市規(guī)則對IPO申請企業(yè)進(jìn)行實質(zhì)性審核和問訊。也就是說，IPO審核的重點或重心在證交所，而不在證監(jiān)會。

　　證交所IPO審核步驟必須前置于證監(jiān)會的注冊審核，并作為注冊審核的必要條件。只有證交所先行上市審核通過后，方能提交證監(jiān)會進(jìn)行注冊審核。如果不能通過證交所上市審核，則無資格進(jìn)入證監(jiān)會注冊審核。當(dāng)然，即便通過了證交所上市審核，證監(jiān)會仍可一票否決。也就是說，IPO審核的實質(zhì)重心在證交所，IPO審核的一票否決權(quán)在證監(jiān)會。

　　此外，注冊制推行后的其他配套改革可在2015年以后擇機(jī)實施，包括，建立集體訴訟機(jī)制學(xué)習(xí)美國經(jīng)驗;取消股票漲跌幅限制與港股相同;實行T+0回轉(zhuǎn)交易制度與港股相同;加大金融衍生品創(chuàng)新與擴(kuò)容學(xué)習(xí)香港經(jīng)驗;延長股市交易時間：上午9：30—12：00;下午13：00—16：00與港股相同。這是一個大國股市應(yīng)有的包容性。