由于歐洲經(jīng)濟(jì)引擎——德國拒絕推出財(cái)政刺激，而其他國家政府還在忙于進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，提振經(jīng)濟(jì)和抵御通縮的重任現(xiàn)在落到歐洲央行肩上。

　　局勢正變得愈發(fā)緊迫。歐元區(qū)11月通脹率降至0.3%，遠(yuǎn)低于歐洲央行略低于2%的目標(biāo)，且處于央行認(rèn)為的“危險(xiǎn)區(qū)域”內(nèi)。

　　與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了停滯，部分歐元區(qū)國家陷入衰退，整個(gè)歐元區(qū)只勉強(qiáng)高于衰退水準(zhǔn)。

　　通過“印鈔”購買債券的量化寬松(QE)措施理論上能夠提振通脹并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)因此在11月21日的演說中為更強(qiáng)勁刺激政策敞開大門。

　　副行長康斯坦西奧(Vitor Constancio)上周則進(jìn)一步表示，央行最好能在第一季評(píng)估是否要買進(jìn)主權(quán)債。

　　康斯坦西奧表示：“如今，做這樣的評(píng)估似乎太早了，但確實(shí)在2015年初我們必須檢視和評(píng)估現(xiàn)行計(jì)劃是否有產(chǎn)生我們預(yù)期的效果?！?/p>

　　這讓許多人預(yù)期歐洲央行在3月5日會(huì)議上將推出QE政策。在3月之前的12月和1月，大家認(rèn)為太早點(diǎn);在3月之后，一些人認(rèn)為可能太晚。

　　歐洲央行已經(jīng)開始買進(jìn)擔(dān)保債券和有資產(chǎn)擔(dān)保的證券(ABS)，以試圖刺激這些市場并為規(guī)模較小的企業(yè)創(chuàng)造新的融資操作，以及擴(kuò)大央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，或者是提高挹注到經(jīng)濟(jì)的資金數(shù)量。

　　但這些舉措可能無法讓央行如愿地把資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大到回到2012年初時(shí)的水準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)大約比今日多出1萬億歐元。

　　在歐洲央行內(nèi)部，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模是決定是否推出QE的關(guān)鍵因素。

　　當(dāng)歐洲央行在周四舉行12月政策會(huì)議時(shí)，德拉基的說法和歐洲央行人士的最新預(yù)測將會(huì)受到仔細(xì)推敲，但對(duì)歐洲央行來說，本周就決定QE仍然太早。

　　周一公布的路透調(diào)查顯示，沒有人預(yù)期會(huì)在本周會(huì)議上采取行動(dòng)。

　　在行動(dòng)前，決策者首先希望評(píng)估上個(gè)月剛開始的ABS購買措施的效果，以及歐洲央行在12月11日向銀行提供新貸款的需求情況。

　　周四會(huì)議之后，歐洲央行下次有機(jī)會(huì)啟動(dòng)QE將是在1月22日的2015年首次貨幣政策會(huì)議上，不過在那之前很可能來不及就此達(dá)成共識(shí)。

　　由于管理委員會(huì)明年只會(huì)舉行八次會(huì)議而不是12次，再下一次會(huì)議將在3月5日召開。