ヨーロッパの経済エンジンであるドイツは財(cái)政刺激の導(dǎo)入を拒否していますが、他の國の政府は経済改革に追われています。

情勢はますます緊迫してきている。ユーロ圏の11月のインフレ率は0.3%まで下がり、ヨーロッパ中央銀行の2%以下の目標(biāo)を下回り、中央銀行が考える「危険區(qū)域」の中にある。

一方、経済成長は停滯し、一部のユーロ圏の國は衰退に陥り、ユーロ圏全體は衰退水準(zhǔn)をわずかに上回った。

「印刷」で買う債券量的緩和（QE）措置は理論的にインフレを起こし、経済成長を促進(jìn)することができる。ヨーロッパ中央銀行のドラキ総裁は11月21日の演説で、より強(qiáng)い刺激策のための扉を開けた。

副総裁コンスタンシオは先週、さらに中央銀行が第1四半期に主権債を購入するかどうかを評(píng)価した方がいいと述べました。

コンスタンシオン氏は「今のところ、このような評(píng)価をするのは早すぎるようですが、確かに2015年の初めに現(xiàn)在の計(jì)畫が私たちの予想した効果を生むかどうかを確認(rèn)し、評(píng)価しなければなりません?！?/p>

これは多くの人が予想されるように、ヨーロッパ中央銀行は3月5日の會(huì)議でQE政策を開始します。3月前の12月と1月は、皆さんが早すぎると思います。3月以降は、遅すぎるかもしれません。

ヨーロッパ中央銀行は、これらの市場を刺激し、小規(guī)模な企業(yè)のための新たな融資操作を作成するとともに、銀行の貸借対照表の規(guī)模を拡大するか、経済に対する資金調(diào)達(dá)量を高めるために、擔(dān)保債と資産保証付き証券（ABS）を買い始めました。

しかし、これらの措置は中央銀行が思い通りにならないかもしれません。貸借対照表2012年初頭に戻るまでの規(guī)模を拡大し、當(dāng)時(shí)は今日より約1兆ユーロ増えました。

ヨーロッパ中央銀行の內(nèi)部では、貸借対照表の規(guī)模は、発売の可否を決定しています。QEの重要な要素です。

ヨーロッパの中央銀行が木曜日に12月の政策會(huì)議を行う時(shí)、ドラギの言い方とヨーロッパの中央銀行の人士の最新の予測はよく推敲されますが、ヨーロッパの中央銀行にとって、今週QEを決定するのはまだ早いです。

月曜日に発表されたロイターの調(diào)査によると、今週の會(huì)議で行動(dòng)する人はいないということです。

行動(dòng)の前に、政策立案者はまず、先月始まったばかりのABSの購入措置の効果を評(píng)価し、ヨーロッパ中央銀行は12月11日に銀行に新たなローンの需要狀況を提供します。

木曜日の會(huì)議の後、ヨーロッパ中央銀行は次の機(jī)會(huì)にQEを起動(dòng)します。1月22日の2015年初の通貨政策會(huì)議ですが、その前に合意に間に合わないかもしれません。

管理委員會(huì)は來年は12回ではなく8回の會(huì)議しか行わないため、次回の會(huì)議は3月5日に開かれます。