一度被消費者追捧的服裝潮牌“Esprit”，如今正在苦苦尋找轉(zhuǎn)型的路徑。旗下?lián)碛蠩sprit及edc兩個品牌的香港上市公司思捷環(huán)球(00330，HK)，剛剛發(fā)布了2015財年一季報，數(shù)據(jù)顯示，其營業(yè)額同比下降了16%。

　　據(jù)記者了解，思捷環(huán)球的業(yè)績長期萎靡，公司股價也已下跌了7年，期間不斷增持股票的公司管理層也未能獲利。其轉(zhuǎn)型能否成功，成為了投資者關(guān)心的問題。要知道，雖然市值已不足200億港元，與鼎盛時期已不可同日而語，但思捷環(huán)球仍是恒生綜合中型成分股，屬于滬港通標的。

　　亞太區(qū)首季銷售額下降22%

　　上周五(10月31日)晚間，思捷環(huán)球發(fā)布了新財年 (2015財年)的第一份季報，截至2014年9月30日，一季度收入下滑16%至54.78億港元，其中Esprit品牌收入同比下滑16.08%，edc下滑17.39%;去年同期實現(xiàn)增長的其他類(鞋具、童裝等)，今年也出現(xiàn)了15.57%的下滑。

　　回顧2014財年一季度，當時思捷環(huán)球收入下滑0.8%至65.52億港元，Esprit女裝、男裝以及edc品牌銷售下滑幅度分別為7.2%、17.0%以及7.4%。不過，包括鞋具、配飾、嬰兒裝、童裝、運動系列等其他收入則實現(xiàn)了33.5%的增長。

　　從區(qū)域來看，2015財年一季度，公司各個地區(qū)的銷售均出現(xiàn)了下滑，其中德國地區(qū)的銷售額下降13.98%至25.96億港元，歐洲其他地區(qū)下降17.16%至21.43億港元。而亞太區(qū)下降最明顯，由去年同期的9.09億港元下滑22.33%至7.06億港元。

　　不僅如此，思捷環(huán)球的總可控面積 (Esprit批發(fā)管理隊伍可控制的銷售點，包括批發(fā)客戶的專營店、零售專柜及專營柜位)正在不斷減少。2015財年一季度，思捷環(huán)球的零售凈銷售面積同比下降6.3%，而批發(fā)業(yè)務的可控制面積下降14.5%。

　　對于亞太區(qū)來說，總可控制面積大幅下降了32.3%。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度思捷環(huán)球在亞太區(qū)的專營店及零售專柜共有409個，較2013年10月1日下降了209個。聯(lián)想到上年同期亞太區(qū)的可控制面積已經(jīng)下降了17.9%，店鋪數(shù)下降了200間，也就是說，短短兩年時間，思捷環(huán)球在亞太區(qū)的可控制店鋪數(shù)量整整下跌了一半。

　　新轉(zhuǎn)型計劃正在推進

　　思捷環(huán)球的鼎盛時期似乎已經(jīng)一去不返。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，思捷環(huán)球的股價在2007年曾創(chuàng)下歷史最高點133港元，是港股市場上唯一一家以品牌服裝為主業(yè)的藍籌股。但后來隨著業(yè)績不斷下滑，公司股價一路下跌，目前僅在10港元上下(前復權(quán))震蕩?；仡?993年至2008年，思捷環(huán)球營業(yè)收入和凈利潤的復合增長率分別達到22%、45%;但2009年至2012年，思捷環(huán)球盈利能力連續(xù)4年下滑，其股價3年間跌幅超過90%。

　　到了2013財年，思捷環(huán)球更是被剔出藍籌股，而其當年業(yè)績也是史上最差：巨虧43.88億港元。這是思捷環(huán)球1993年上市以來首次虧損，也是思捷環(huán)球最難看的一份財報。

　　為扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑趨勢，思捷環(huán)球管理層宣布，正式放棄2011年開始推行的投資185億港元的轉(zhuǎn)型計劃，同時推出2014~2016為期3年的新轉(zhuǎn)型計劃，今年是新計劃推行的第一年，值得關(guān)注的是，思捷環(huán)球在2014財年實現(xiàn)扭虧為盈，公司在今年10月發(fā)布的2014年年報中稱，新的垂直綜合業(yè)務模式已經(jīng)在2014年7月正式啟動，而批發(fā)伙伴對產(chǎn)品及新運作模式反應理想。公司稱，公司已經(jīng)執(zhí)行了這一“高效產(chǎn)品引擎”，建立更快更具效益的產(chǎn)品開發(fā)及供應鏈流程，并稱此為“Esprit成功扭虧為盈與重拾長遠競爭力的關(guān)鍵”。

　　摩根大通減持股份

　　公司業(yè)績下滑，公司重要股東之一摩根大通不久前減持了公司股票。港交所數(shù)據(jù)顯示，9月3日，摩根大通將公司好倉數(shù)量由1.79億股減少到了1.72億股，持有好倉比例也由9.20%下降至8.83%。

　　摩根大通發(fā)表報告稱，思捷環(huán)球因同時展開數(shù)項大型計劃，未來12個月的營業(yè)額將大幅波動，管理層稱須盡快重奪流失的顧客。摩根大通表示，思捷環(huán)球在如何將垂直業(yè)務模式套用到批發(fā)商客戶上仍面對挑戰(zhàn)。此外公司零售業(yè)務自7月起實施新的業(yè)務模式，但管理層指，產(chǎn)品并未完全落實快時裝的元素，部份產(chǎn)品由設(shè)計到付運分店所需的時間仍然需時6~8個月，長遠而言，思捷管理層有意將其維持在5~6個月。

　　摩根大通預料，到2016財年，思捷環(huán)球的同店銷售增長可達3%至4%，到2020年EBIT利潤率可達6%，但鑒于上述憂慮，認為預測所面臨的風險增加。重申對其“減持”評級，同時下調(diào)目標價，由11.3港元降至8.5港元。

　　不過，也有機構(gòu)對思捷環(huán)球的前景抱有信心。如匯豐環(huán)球指出，思捷環(huán)球2014財年業(yè)績好于預期，相信集團已完成削減成本的目標，本財年可更有效率地發(fā)展其垂直業(yè)務模式，目標價由16.4港元升至20港元，重申評級“增持”。

　　截至上周五收盤，思捷環(huán)球股價報9.71港元，當日跌3.67%。