七匹狼于2012年5月份采用向特定投資者非公開發(fā)行股票的方式，發(fā)行人民幣普通股(A股)7820萬股，實(shí)際募集資金凈額17.66億元，但這些資金并沒有用于開店，而改道投資房地產(chǎn)和理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)此，七匹狼方面表示，2012年的募集資金主要是為了七匹狼新店的建設(shè)做準(zhǔn)備，但并不是盲目地?cái)U(kuò)張店面，而是有選擇性地去開能產(chǎn)生效益性的店面。

　　遇襲行業(yè)“寒流”

　　記者還指出，截至2013年12月31日，七匹狼的近18億元募集項(xiàng)目已投入額僅為1.86億元。該項(xiàng)目完工程度為9.00%，募集資金投資進(jìn)度為10.53%。此外，七匹狼募集的近18億元資金直到2013年年底還仍有12.7億元的余額未動(dòng)。在大筆募集資金躺在銀行賬戶不能用的情況下，七匹狼使用部分閑置募集資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，投資金額高達(dá)3.3億元。

　　七匹狼副總經(jīng)理吳興群接受記者采訪時(shí)表示，2012年的募集資金主要是為了七匹狼新店的建設(shè)做準(zhǔn)備，但并不是盲目地?cái)U(kuò)張店面，而是有選擇性地去開能產(chǎn)生效益性的店面。七匹狼使用部分閑置資金也是購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，并不影響七匹狼既定投資規(guī)劃，這體現(xiàn)出七匹狼繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控并提升毛利的經(jīng)營(yíng)策略。

　　而在今年3月份，九牧王也發(fā)布公告表示，擬使用投資總額不超過15億元人民幣的募集資金購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。早在2011年，九牧王IPO募集資金25.5億元。該筆資金主要用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)優(yōu)化升級(jí)、信息系統(tǒng)升級(jí)及設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目，總共投資15.3億元，其募集資金余額(含利息)為11.7億元。為提高募集資金使用效率，在確保不影響募集資金項(xiàng)目建設(shè)和募集資金使用的情況下，九牧王擬使用部分閑置資金適時(shí)購(gòu)買期限不超過一年的短期理財(cái)產(chǎn)品。

　　中信建投理財(cái)規(guī)劃師陳經(jīng)理表示，由于紡織服裝行業(yè)仍處于低迷時(shí)期，七匹狼正在逐步整合關(guān)閉店面轉(zhuǎn)型升級(jí)當(dāng)中，選擇購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，主要在于其主業(yè)上沒有好的投資標(biāo)的。在這種情況下，類似九牧王、七匹狼這樣的上市公司只能為了保障投資者利益，購(gòu)買短期低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

　　和眾匯富高級(jí)投資顧問李鵬亦表示，盡管銀行短期理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率大概在5%~7%，但目前不少紡織服裝行業(yè)的上市公司仍熱衷購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，主要在于行業(yè)仍處于清理存貨當(dāng)中。目前，從整個(gè)市場(chǎng)周期來看，紡織服裝仍處于下滑期，從行業(yè)內(nèi)的公司大量購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品也可說明其并不十分看好本行業(yè)投資。

　　據(jù)悉，中華商業(yè)信息中心公布的50家大型零售企業(yè)的銷售情況顯示，2013年服裝零售額同比增長(zhǎng)4.1%，增速較上年下降5.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，男裝類銷售下滑最為明顯，全年零售額同比下降0.6%。服裝整體價(jià)格中樞較2012年下降2%，與之前幾年10%左右的增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。

　　2013年，連續(xù)十年正增長(zhǎng)的七匹狼在行業(yè)寒冬面前“秀”出了其另一面。年報(bào)顯示，2013年七匹狼總營(yíng)收27.73億元，比2012年下降20.23%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.79億元，比上一年下降32.44%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26.3億元，同比下降20.58%。數(shù)據(jù)還顯示，該公司五大類產(chǎn)品銷量全部負(fù)增長(zhǎng)。

　　對(duì)此，七匹狼在年報(bào)中解釋稱，2013年，宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者信心指數(shù)仍處于低位運(yùn)行，終端消費(fèi)不景氣，產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率下降，庫(kù)存增加。與此同時(shí)，核心商圈的店鋪?zhàn)饨鹑蕴幱谏蠞q態(tài)勢(shì)，人工成本等費(fèi)用不斷增加，終端運(yùn)營(yíng)費(fèi)用加大。業(yè)內(nèi)人士指出，需求在下滑，競(jìng)爭(zhēng)在加劇，成本在上揚(yáng)。在過去的一年里，七匹狼不斷優(yōu)化渠道和供應(yīng)鏈，主動(dòng)關(guān)閉了大量業(yè)績(jī)不好的門店，業(yè)績(jī)下滑也屬轉(zhuǎn)型陣痛。

　　商業(yè)開發(fā)與自用難界定

　　記者在報(bào)道中還指出，七匹狼在歷年來的募集資金使用上并非如公告中所說的購(gòu)置一樓臨街優(yōu)質(zhì)店鋪，而是存在大多募集資金被用來購(gòu)買整棟房產(chǎn)，并且因此導(dǎo)致有部分房產(chǎn)空置的現(xiàn)象。此外，七匹狼披露的“關(guān)于2011年非公開發(fā)行有關(guān)事宜的說明”可見，七匹狼共有11處房產(chǎn)為整棟購(gòu)買，在這些房產(chǎn)中，除部分開設(shè)七匹狼店，多出的部分則對(duì)外出租，還有部分則是空置。

　　“不能說房地產(chǎn)已經(jīng)成為七匹狼的主業(yè)，這是一種正常的‘資本’介入現(xiàn)象。”上述陳經(jīng)理對(duì)此說法并不認(rèn)可，他表示，經(jīng)歷了前幾年的快速發(fā)展，紡織服裝企業(yè)積累了大量的現(xiàn)金，主業(yè)增長(zhǎng)乏力，讓這些企業(yè)不得不找尋新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但不能夠盲目地認(rèn)定其行為是一種“進(jìn)軍”房地產(chǎn)的行為。

　　據(jù)悉，“資本”介入一般有兩種形式：商業(yè)開發(fā)和自用需求。這兩種形式已經(jīng)相互滲透了，從開始建自己的職工宿舍到進(jìn)行商品房開發(fā)，或是建自己的專賣店到轉(zhuǎn)讓出去，但這其中的界限已從不是很清晰到現(xiàn)在的明朗化。許多紡織企業(yè)對(duì)于涉足地產(chǎn)的說法，更愿意用對(duì)銷售終端控制、渠道建設(shè)如專賣店、大賣場(chǎng)來概括，這是因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)資源的稀缺和不可再生決定的。

　　此前，七匹狼曾在募集資金的公告中寫道：“為提高店鋪使用價(jià)值和投資回報(bào)率，公司本次募集資金項(xiàng)目計(jì)劃主要購(gòu)置位于一樓的臨街優(yōu)質(zhì)店鋪”。陳經(jīng)理對(duì)此表示，在七匹狼的渠道拓展中的確不排除通過專賣店進(jìn)行房產(chǎn)增值的考慮，但在服裝行業(yè)內(nèi)亦屬于正常現(xiàn)象。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，紡織服裝投資地產(chǎn)有出于對(duì)銷售終端建設(shè)的考慮，但大部分還是參與了商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)，如住宅、公寓、寫字樓等，這些都是他們利潤(rùn)的實(shí)際來源。陳經(jīng)理亦表示，紡織服裝企業(yè)不能因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)呈上升趨勢(shì)就大量購(gòu)買，因?yàn)檫@方面的房地產(chǎn)投資還是要為主業(yè)服務(wù)，就必須考慮成本控制和投資之間的平衡問題，否則容易對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)行造成影響。

　　在2013年年報(bào)中，七匹狼亦表示除可能的店鋪購(gòu)買外，七匹狼無重大的資本性支出。公司募集資金賬戶中有充足資金用于支持七匹狼未來發(fā)展戰(zhàn)略;同時(shí)，七匹狼經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，企業(yè)信用良好，銀行授信額度充足，如自有資金不足，也可通過銀行融資解決。整體而言，七匹狼資本性支出符合公司現(xiàn)金流和戰(zhàn)略需要，不會(huì)對(duì)公司健康的現(xiàn)金流情況帶來重大影響。

　　而在實(shí)體渠道發(fā)展較為緩慢的背景下，吳興群也坦言，七匹狼現(xiàn)目前成立五大事業(yè)部轉(zhuǎn)型零售，也更要注重商品結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)零售能力的提升，提高終端店的坪效，也寄望借力電子商務(wù)發(fā)動(dòng)轉(zhuǎn)型。對(duì)于庫(kù)存，七匹狼也正在積極通過電商、零售、促銷等渠道處理庫(kù)存問題，將庫(kù)存保持在水平線上。七匹狼年報(bào)顯示，2013年，七匹狼電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.9億元，比去年同期增長(zhǎng)超過60%，在公司業(yè)績(jī)中的占比已超10%。