中國市場上有一個投資極品，其確定贏利的可能性近乎99%，向下100%有保底，即使股市腰斬也能拿回本金加利息;向上卻近乎沒有封頂，可以完全享受牛市帶來的豐厚利潤，這個品種就是可轉債。

　　問1：什么是可轉債?

　　可轉換債券是債券的一種，它可以轉換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。從本質上講，可轉換債券是在發(fā)行公司債券的基礎上，附加了一份期權，并允許購買人在規(guī)定的時間范圍內將其購買的債券轉換成指定公司的股票。

　　可轉債具有股票和債券的雙重屬性，當股價上漲時，投資者可將其轉換成股票，享受股價上漲帶來的盈利;而當股價下跌時，則可不實施轉換而享受每年的固定利息收入，待期滿時償還本金?？赊D債上不封頂，下可保底，所以被稱為“有本金保證的股票”。 簡單的說：在牛市中可轉債可以轉換成股票等待股價上漲;在熊市中可轉債就是債券，到期會還本付息。不管股市跌的多慘，你也不用擔心本金會受到損失。對投資者而言,可轉債是一種兼顧收益和風險的理想的投資工具。

　　問2：如何交易可轉債?

　　只要已經(jīng)可以交易滬深股票的投資者，不需要再辦理任何手續(xù)，即可直接買賣可轉債。投資者還可通過幾種途徑參與可轉債：

　　第一，像申購新股一樣，直接申購可轉債。具體操作時，分別輸入轉債的代碼、價格、數(shù)量等，最后確認即可?？赊D債的發(fā)行面值都為100元，申購的最小單位為1手1000元。由于可轉債申購1手需要的資金較少，因而獲得的配號數(shù)較多，中1手的概率較申購新股高。

　　第二，除了直接申購外，投資者通過提前購買正股獲得優(yōu)先配售權。由于可轉債發(fā)行一般會對老股東優(yōu)先配售，因此投資者可以在股權登記日之前買入正股，然后在配售日行使配售權，獲得可轉債。

　　可轉債的交易與股票比較相似，但也有一些差別：

　　我國目前交易的可轉債面值為100元，交易單位為“手”，十張可轉債為“一手”，1000元起就可交易。

　　可轉債交易費用比股票便宜，交易費用與債券相同，交易傭金僅0.1%，且不收印花稅。實行的是T+0回轉交易，當天買進當天賣出，可以反復做當日的短差?？赊D債價格不存在漲跌停板限制。

　　問3：可轉債收益有多大?

　　獲取可轉債的收益一般有兩種途徑，一種是利息收益，持有到期，還本付息;另一種是交易性收益：如果持有期間，正股上漲，債券的價格也會上漲，你有兩種選擇：一是賣掉債券，獲取差價(因為債券價格會跟隨正股上漲);二是債轉股。

　　債券部分的收益有兩方面：每年的利息收益及到期收益。以石化轉債為例，利息部分：石化轉債2011年2月23日以100元面值發(fā)行，存續(xù)期六年，六年的時間里每年派息率為：0.5%，0.7%，1%，1.3%，1.8%和2%。前五年共計收益為0.5%+0.7%+1%+1.3%+1.8%=5.3%，對于個人投資者需要扣除20%的所得稅，即：5.3%×0.8=4.24% ;當轉債到期時，發(fā)行人按照面值的107%(含最后一期利息)贖回全部未轉股的可轉債。由于機構不交稅，因此其到期債券價值會無限接近107元，該部分收益為7% 。所以，到期債券價值為100+4.24+7=111.24，也就是說不管可轉債價格如何波動，只要將可轉債持有到期，最后都能獲得11.24%的收益。所以在逆市中，我們至少不會虧損。

　　可轉債在股市上漲時有接近于股票的回報率。普通債券的票面利率一般情況下是固定的，比如2000年發(fā)行的鞍鋼轉債，當時發(fā)行的普通債券收益大概每年在4%左右，而鞍鋼轉債上市半年之內曾經(jīng)高達151元，這樣投資者就獲得了50%的收益。

　　問4：可轉債投資的風險有多大?

　　雖然與股票相比，可轉債投資風險要小得多，但投資者還會面臨如下風險：

　　當基準股票市價高于轉股價格時，可轉債價格隨股價的上漲而上漲，但也會隨股價的下跌而下跌，持有者要承擔股價波動的風險。

　　當基準股票市價下跌到轉股價格以下時，持有者被迫轉為債券投資者，因為轉股會帶來更大的損失;而可轉債利率一般低于同等級的普通債券，故會給投資者帶來利息損失風險。

　　提前贖回的風險。許多可轉債都規(guī)定了發(fā)行者可以在發(fā)行一段時間之后，以某一價格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益，如果投資者靈感操作，在對自己有利時轉換成股票，收益更大。

　　問5：如何挑選好的可轉債?

　　選擇在面值附近購買可轉債。專家建議，國內可轉債的面值都是100元，在105元以下購買轉債，基本上可以把最大虧損控制在10%的范圍內。

　　買入成長性好的可轉債。買入面值附近的可轉債，只是保證了不會發(fā)生大的虧損，但若想獲得理想收益，還主要是看公司的成長性。

　　買入條款設計優(yōu)厚的可轉債。不同的可轉債，利率有高有低，有的設計了利息補償條款，有的利率則隨著存款利率的上調而調整，這樣的轉債更能夠避免利率風險，比固定利率的轉債要好;轉股價格修正條款，這里面會有明顯區(qū)別，有的轉債條款規(guī)定，公司股票現(xiàn)金分紅將向下修正轉股價，這樣的轉債相當于變相享受了現(xiàn)金分紅，而有的可轉債就沒有這樣的規(guī)定，具體條款則有很大的不同。

　　因此，仔細甄別可轉債的發(fā)行條款，是轉債投資者必做的功課。

　　問6：可轉債買賣技巧是怎樣的?

　　可轉債投資的關鍵在于對買賣時機和持有期的把握，可轉債尤其適合在景氣復蘇的初期投資，較適合中長期持有。投資者正確的操作策略是以中長期持有為目標，低價買進可轉債，等股價上漲后，再將可轉債轉換為股票或直接賣出可轉債，賺取其中的差價收益。

　　可轉債的操作方式分為三種：

　　當股市向好，可轉債股票特性表現(xiàn)較為明顯，市場定價考慮股性更多;可轉債價格隨股市上升而上漲并超出其原有成本價時，持有者應拋出可轉債以直接獲取價差收益。

　　當股市由弱轉強，或發(fā)行可轉債的公司業(yè)績轉好，其股票價格預計有較大提高時，投資者可將可轉債按轉股價格轉換為股票，以享受公司較好的業(yè)績分紅或股票攀升的利益。

　　當股市低迷，可轉債債券特性表現(xiàn)較為明顯，市場定價考慮債性更多;可轉債和基準股票價格雙雙下跌，賣出可轉債及將可轉債轉換為股票都不合適，投資者應保留可轉債以獲取到期的固定本息收益。