1、 維持行業(yè)謹慎推薦。

　　(1)雖然服裝整體快報很差,但股價表現反映市場對此已充分消化(部分公司接近凈資產);服飾企業(yè)業(yè)績在2013年的大幅下降(七匹狼、報喜鳥在13Q4大規(guī)模收回存貨導致Q4基本無業(yè)績)反而為2014下半年業(yè)績恢復提供基礎。(2) 行業(yè)需求層面一般,1、2月份數據依然不佳,訂貨會數據也比較一般,但不再進一步惡化(安踏14訂貨會持續(xù)轉正,利郎14秋季訂貨會轉正;七匹狼、九牧王等訂貨會估計降幅收窄)。

　　中長期看,行業(yè)中的優(yōu)質企業(yè)正在進行一系列的變革,這種變革有利于行業(yè)集中度提升、考慮到藍領收入的剛性及其消費的旺盛力,正在積蓄下一波良性增長的動力;與此同時,這波O2O的逐步成熟會打通原有企業(yè)線上和線下渠道、打通價格體系,只是這種整合完成將陸續(xù)在2015、2016年實現。(3)從個股看,近期服飾普漲行情,與O2O相關的個股漲幅更大,但基本面必將會對股價表現形成檢驗(業(yè)績難于兌現的個股依然需要謹慎)?；诖?繼續(xù)推薦新模式下業(yè)績較好的凱諾科技(海瀾之家)、業(yè)績徹底觸底的報喜鳥、業(yè)績平穩(wěn)增長及大力發(fā)展兒童業(yè)務的森馬服飾、戶外行業(yè)龍頭且大力謀求在線轉型的探路者;除此外,羅萊家紡和富安娜基于其低估值也會有一波反彈。(4)對于生產型企業(yè),近期一直不是市場熱點,但海外市場需求相對較好帶來業(yè)績較快的增長、人民幣貶值預期的利好,繼續(xù)推薦魯泰A,對應2013年9倍估值、2014年7倍多估值;除此外,本周起重點推薦華孚色紡,公司2013年銷售量15萬噸、2011年銷售量9.9萬噸,但利潤只有11年35%(主要在于棉花價格周期、內外棉價差、海外市場需求),一旦海外市場需求好轉、國內外棉花價差收窄,其彈性將會明顯出來,而股權激勵的推出也表明公司拐點的出現、1.1倍的PB為其未來2-3年股價反彈提供空間。對于國有企業(yè)改革,際華集團原有主業(yè)發(fā)展空間一般,卻是類似公司中股價最低的一家、同時具備轉型服務業(yè)概念。

　　2、 板塊上周表現回顧。

　　上周,上證綜指微漲,累計上升0.08%;紡服板塊總體漲2.77%,其中紡織制造漲2.79%,服裝家紡漲2.75%。個股看,板塊領跌前三公司為探路者(前周漲幅較大,本周部分回落)、聯發(fā)股份、搜于特,領漲前三公司為山東如意(停牌7個月后復牌補漲,公司實際控制人改變重組預期增強)、七匹狼、紅豆股份。港股方面,領跌為達芙妮國際(業(yè)績下滑)、申洲國際、I.T;領漲前三公司為中國利郎(訂貨會數據及年報預期向好)、L‘OCCITANE、李寧。

　　3、 公司重要公告及動態(tài)跟蹤。重要公告:天虹紡織-13年凈利同比增長100% ;華孚色紡-籌劃股票期權激勵計劃停牌,預發(fā)債券;周大福-更新持續(xù)性關聯交易上限;朗姿股份-部分超募資金補充流動資金,募投資金項目變更。

　　4、 行業(yè)重要數據。原料(1) 328級現貨周均價19469元/噸(+0.05%); Cotlook A:94.97美分/磅(+1. 76%);內外棉價差均值3275元/噸(-2.54%);長絨棉(137級):34400元/噸(-0.15%)。(2)化纖:滌短9085元/噸(-1.74%);氨綸40D49300元/噸(+0%)。(3)黃金:上金所Au100g264.38元/g(+0.76%),倫敦現貨1,340.35美元/盎司(+0.56%)行業(yè)數據:2月中國紡服出口下滑33.99%;1-2月紡服出口降4.07%。1-2月,紡織品和服裝累計出口394.92億,累計降4.07%。