11月12日凌晨消息，媒體周一綜合文章指出，紐約梅隆銀行的外匯交易策略師尼爾-梅勒(Neil Mellor)在最新的報(bào)告中指出，“我們正在看到一個(gè)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的新時(shí)期。”彭博社也在名為《央行銀行家再行寬松 尋找底部競(jìng)賽恢復(fù)》的一篇報(bào)道中對(duì)比表示贊同，并稱，“全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)正在再次升溫，各央行籌劃新一輪的寬松措施以對(duì)抗經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩。”

　　彭博社的這篇報(bào)道認(rèn)為，“歐洲央行在上周宣布降低關(guān)鍵利率，有些投資者認(rèn)為這個(gè)決定的部分意圖是要打壓飆升至2011年以來(lái)最高點(diǎn)的歐元匯率。同一天，捷克決策者說(shuō)，他們正在執(zhí)行11年以來(lái)的首次外匯市場(chǎng)干預(yù)行動(dòng)，以壓制克朗的匯率。新西蘭說(shuō)，可能延遲加息決定以拖低新西蘭元的匯率;澳大利亞央行警告說(shuō)，澳大利亞元的匯率已經(jīng)是‘令人不安地高’。”

　　分析稱，彭博社這篇報(bào)道的絕大部分內(nèi)容都是準(zhǔn)確的，但是有一個(gè)基礎(chǔ)性的錯(cuò)誤：貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)從來(lái)就沒(méi)有降過(guò)溫，只是日本央行的超大規(guī)模寬松帶來(lái)的流動(dòng)性海嘯讓全世界都得以喘息幾個(gè)月之后暫時(shí)沒(méi)有爆發(fā)而已?，F(xiàn)在，世界每個(gè)月要迎接2000億美元新的資金流，如果加上中國(guó)每個(gè)月的新增貸款，這個(gè)數(shù)字將會(huì)再大一些。在持續(xù)的全球性流動(dòng)性飆升中，全球貿(mào)易繼續(xù)萎縮，人們只能在這其中壓榨一點(diǎn)點(diǎn)微薄的利潤(rùn)時(shí)，各國(guó)央行再次回來(lái)干他們唯一擅長(zhǎng)的事情——印鈔。

　　高盛集團(tuán)在最新的報(bào)告中列出了在央行這種以鄰為壑的政策前所未見(jiàn)的明顯的時(shí)候，需要關(guān)注的五個(gè)要點(diǎn)：

　　需要關(guān)注忽然的政策變化：

　　在穩(wěn)定是由抵消性力量實(shí)現(xiàn)的地方，其中一組力量的忽然變化可能導(dǎo)致快速的反應(yīng)。這類轉(zhuǎn)變通常是重大政策變化的結(jié)果，例如日本一年之前的做法，而英鎊在2013年早些時(shí)候的弱勢(shì)也是央行忽然加大對(duì)利率關(guān)注程度的另一個(gè)例子。

　　關(guān)注真實(shí)的升值趨勢(shì)：

　　在每一個(gè)國(guó)家都想阻止自己的貨幣變強(qiáng)的世界里，那些真正希望有一個(gè)更強(qiáng)勢(shì)貨幣的國(guó)家不會(huì)面對(duì)太多抵消型壓力。顯然，這是以更強(qiáng)的基礎(chǔ)面作為條件的。為了控制升值的速度，經(jīng)常性的干預(yù)行動(dòng)可能是必要的。這將會(huì)創(chuàng)造出相對(duì)緩慢的升值場(chǎng)景，伴隨非常低的波動(dòng)性，也會(huì)反過(guò)來(lái)形成高的夏普比率。

　　關(guān)注政策限制：

　　還存在一些國(guó)家，正在面對(duì)持續(xù)的升值壓力，但是在政策的限制下，它們無(wú)法對(duì)此作出完全的回應(yīng)。這種情況下，決策者們將無(wú)法完全阻止升值。這些限制可能有多種形式——如果有更高的通貨膨脹率，歐洲央行還能夠宣布降息嗎?嚴(yán)格的通貨膨脹法定責(zé)任將會(huì)減少?zèng)Q策者們對(duì)貨幣動(dòng)向作出回應(yīng)的靈活性，特別是這會(huì)帶來(lái)積極的增長(zhǎng)沖擊的情況下。其他外部的政策壓力也是一種限制：G7工業(yè)國(guó)集團(tuán)的立場(chǎng)就是限制日本央行繼續(xù)打壓日元的一個(gè)原因，也可能在日元再次升值時(shí)候的一個(gè)限制因素。美國(guó)財(cái)政部的最新報(bào)告顯然是暗示了這樣一個(gè)方向。

　　關(guān)注外匯市場(chǎng)套利交易：

　　如果決策者們決定錨定利率的名義價(jià)值，而且獲得了成功，也不是說(shuō)就不存在獲得回報(bào)的機(jī)會(huì)。只要還有利率的差異，就有套利交易的機(jī)會(huì)。同時(shí)，低的波動(dòng)性甚至?xí)驗(yàn)樘岣吡讼钠毡嚷识蔀槭軞g迎的因素。在這種情況下，澳大利亞央行還能在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)忍耐和其他發(fā)達(dá)國(guó)家之間存在2%以上的利率差異呢?

　　關(guān)注準(zhǔn)貨幣：

　　有說(shuō)法是，競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值可能造成貴金屬受到追捧。這種看法的來(lái)源是黃金是一種“沒(méi)有家庭歸屬”的貨幣，沒(méi)有央行會(huì)妨礙它的升值。換句話說(shuō)，很多資產(chǎn)價(jià)格可能提高，以回應(yīng)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)性貨幣寬松，這也是這種非合作型匯率機(jī)制的一個(gè)重要特征。